中粮期货春季策略报告序言 2024年作为全球大选之年，地缘形势的变幻无常本来意味着局势波诡云谲、意外层出不穷；但宏观脉络不断进展，市场逻辑快速切换至内企稳、外复胀，似乎呈现出一派柳暗花明的景象。然而周期转换的底层基础仍然存疑，新的矛盾将随着价格的变化不断孕育。国内外宏观政策的分化有望趋向收敛，但美国坚持强财政以维护其需求的强势，美联储降息也一再延后，导致其他经济体的货币政策空间被压缩。中国经济处于转型过程中，改善预期与提振信心是市场层面的工作重点。预计国内财政政策在年中发力；如果三季度美联储降息，国内货币政策也将带来更多提振。 年初以来，黄金、原油、铜价格强势运行，并带动相对弱势品种。预计本次报告初期，大宗商品或因全球通胀威胁下的政策再调整，进入整理蓄势阶段；夏季开始，在内宽松、外补库的作用下，商品有望呈现共振上行；步入报告末期，贸易战、能耗双控、美国财年预算等风险因素或将发酵，商品走势恐出现变数。 本期策略报告题目“春和景明 静水深流”寓意在经历煎熬之后，显露复苏迹象。然而，风险并未消散，复杂性、曲折性难改，对资产价格我们谨慎乐观。本报告以中粮期货研究院偏差反应投研体系为基石，剖析未来半年的宏观与商品供求变化。混沌之中辨核心，分歧之下度偏差。 预知详情，请联系中粮期货相关业务人员