家用电器行业报告：峰米投影出货量同比涨幅超100%，美的发布春季厨电新品

证券研究报告：家用电器|行业周报 2023年3月13日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 6761.44 52周最高 7307.06 52周最低 5656.01 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:肖垚 SAC登记编号:S1340522070002 Email:xiaoyao@cnpsec.com 近期研究报告 《行业景气回暖，新品发布密集》 - 2023.03.05 家用电器行业报告（2023.03.06-2023.03.12） 峰米投影出货量同比涨幅超100%，美的发布春季厨电新品 ⚫ 本周核心观点 1）建议关注光峰科技：激光显示行业降本助推规模拓张；进军车载显示领域，打开成长天花板；C端家用领域及上游核心器件初露端倪，低渗透优质赛道有望保持高成长；疫后影院租赁业务有望迎来强劲修复。2）建议关注C端家电市占率保持领先、制造力外拓B端业务的美的集团；全球化品牌矩阵布局完善，高端家电品牌卡萨帝业务增速领先于行业的海尔智家。3）建议关注品类战略升级、渠道变革直营占比提升、盈利能力持续提升的小熊电器。 ⚫ 市场表现 本周家电指数下降5.64%，同期沪深300指数下降3.96%。本周涨幅前五名是德业股份、创维数字、英飞特、富佳股份、星徽股份；本周跌幅前五名是亿田智能、科沃斯、久祺股份、老板电器、火星人。 ⚫ 重点数据 原材料方面：商品价格环比多数下滑；地产数据方面：30大中城市商品房销售面积同比大幅上升；出口链数据方面：美元兑人民币汇率达6.97，美西航线指数环比下滑，欧洲航线环比小幅上升。 ⚫ 风险提示： 原材料价格波动风险、中美贸易政策变动风险、汇率变动风险、房地产行业恢复不及预期风险。 重点公司盈利预测与投资评级 代码 简称 投资评级 收盘价 （元） 总市值 （亿元） EPS（元） PE（倍） 2023E 2024E 2023E 2024E 688007.SH 光峰科技 买入 24.18 110.53 0.33 0.72 73 34 001308.SZ 康冠科技 买入 35.60 186.27 3.29 4.22 11 8 002959.SZ 小熊电器 增持 68.04 106.14 2.81 3.28 24 21 688169.SH 石头科技 增持 337.52 316.23 16.76 19.47 20 17 000333.SZ 美的集团 增持 51.15 3,578.81 5.14 5.77 10 9 600690.SH 海尔智家 增持 23.50 2,123.62 1.83 2.05 13 11 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 -16%-13%-10%-7%-4%-1%2%5%8%11%2022-032022-052022-082022-102022-122023-03家用电器沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 本周核心观点：重点推荐光峰科技 ........................................................... 4 1.1 推荐应用场景科技式破圈，激光显示核心技术稳步迭代的光峰科技 ............................ 4 1.2 推荐低估值主线下的白电龙头，原材料下行有望修复利润表 .................................. 4 1.3 推荐行业正在出清末端的小家电行业，竞争格局正在优化 .................................... 4 2 市场表现：家电行业年初至今仍保持上涨趋势 ................................................. 5 2.1 本周家电板块与沪深300指数均有下降 ................................................... 5 2.2 家电行业迎政策利好 ................................................................... 6 3 重点数据：原材料、地产链、出口链数据 ..................................................... 7 3.1 大宗原材料：商品价格环比多数下滑 ..................................................... 7 3.2 地产链：30大中城市商品房销售面积同比大幅上升 ......................................... 7 3.3 出口链：美元兑人民币汇率达6.97,欧洲航线指数环比小幅上涨 .............................. 8 4 行业动态 ................................................................................. 9 5 公司公告 ................................................................................ 10 6 风险提示 ................................................................................ 11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表1： 周内行业涨跌幅（%） ............................................................ 5 图表2： 今年以来行业涨跌幅（%） ........................................................ 5 图表3： 板块涨跌幅排行榜 ............................................................... 6 图表4： 不锈钢、铜、铝价格走势 ......................................................... 7 图表5： 原油、塑料价格走势 ............................................................. 7 图表6： 30大中城市商品房成交面积周度（万平米） ......................................... 8 图表7： 住宅商品房竣工面积月度（万平米）及同比 ......................................... 8 图表8： 美元兑人民币中间价 ............................................................. 8 图表9： 集运价格指数走势 ............................................................... 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 1 本周核心观点：重点推荐光峰科技 1.1 推荐应用场景科技式破圈，激光显示核心技术稳步迭代的光峰科技 1）激光显示行业降本助推规模拓张：政策支持、产业化规模化发展、国产替代以及技术升级等因素共同驱动激光显示行业降本；2）进军车载，未来可期：激光在车载领域立足三大方向：激光大灯、HUD以及车载显示，分别对应2025年435/165/32亿元的市场规模，公司积极切入车载领域，打开成长天花板，目前已通过车规认证并有相关车载产品储备；3）C端家用领域及上游核心器件初露端倪，低渗透优质赛道有望保持高成长：激光电视及激光投影渗透率均不足5%，为低渗透高成长的优质赛道；4）影院租赁业务有望迎来强劲修复：预计随着疫情防控政策转变，公司影院租赁服务业务收入将迎来强劲修复，至2024年，有望达到6.45亿规模。 1.2 推荐低估值主线下的白电龙头，原材料下行有望修复利润表 1）以铜、铝、钢为主的原材料价格下行趋势明显；2）海运费持续下滑，人民币低位震荡趋势带动海外业务盈利能力提升。综上，我们建议关注：C端家电市占率保持领先，制造力外拓，B端业务（中央空调、机器人、家电及新能源车零部件）全面发展的美的集团；全球化品牌矩阵局完善，高端家电品牌卡萨帝业务增速领先于行业的海尔智家。 1.3 推荐行业正在出清末端的小家电行业，竞争格局正在优化 1）小家电品牌不断出清，竞争格局逐步优化；2）空气炸锅品类二次爆发，2022H1销量及销售额均实现翻倍以上增长。综上，我们建议关注：品类战略升级，专注年轻消费群体、渠道变革，直营占比提升，盈利能力持续提升的小熊电器；空气炸锅/净水器/电饭煲品类品牌排名保持前列，品类延伸至集成灶及洗地机等高成长品类的苏泊尔。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 2 市场表现：家电行业年初至今仍保持上涨趋势 2.1 本周家电板块与沪深300指数均有下降 本周家电指数下降5.64%，同期沪深300指数下降3.96%，家电板块落后沪深300指数1.68个百分点。今年以来，家电指数累计上涨4.25%，沪深300指数累计上涨2.46%，家电板块跑赢沪深300指数1.79个百分点。 图表1：周内行业涨跌幅（%） 资料来源：iFinD,中邮证券研究所 图表2：今年以来行业涨跌幅（%） 资料来源：iFinD,中邮证券研究所 (7)(6)(5)(4)(3)(2)(1)0环保通信电力设备医药生物计算机国防军工电子公用事业交通运输建筑装饰传媒综合指数社会服务机械设备石油石化有色金属纺织服饰农林牧渔综合基础化工钢铁沪深300银行煤炭商贸零售食品饮料房地产轻工制造美容护理家用电器非银金融汽车建筑材料(8)(3)27121722通信计算机传媒建筑装饰机械设备钢铁石油石化国防军工电子环保有色金属基础化工轻工制造纺织服饰家用电器煤炭建筑材料医药生物综合指数汽车沪深300公用事业非银金融电力设备食品饮料交通运输社会服务农林牧渔银行综合房地产美容护理商贸零售 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 2.2 家电行业迎政策利好 本周德业股份上涨9.71%，涨幅排名第一，德业股份本周发布了2022年业绩预告，公司营业总收入同比增长超40%，归母净利润同比增长超160%。我们看好家电行业需求持续回暖，一方面，家电行业有望迎来政策利好，3月5日，李克强在政府工作报告中指出要扩大内需，提倡开展绿色智能家电下乡，并为支持小微企业和科研行业预实施减税政策；另一方面，本周大宗原材料商品价格环比多数下滑，成本端呈现下降趋势。 图表3：板块涨跌幅排行榜 证券代码 证券简称 总市值（亿元） 本周收盘价（元） 一周涨跌幅（%） 涨幅榜 605117.SH 德业股份 796.84 333.5 9.71 000810.SZ 创维数字 198.99 17.3 6.86 300582.SZ 英飞特 44.54 14.99 3.38 603219.SH 富佳股份 77.23 19.26 3.38 300464.SZ 星徽股份 23.99 6.5 2.85 跌幅榜 300911.SZ 亿田智能 49.56 46.11 -13.97 603486.SH 科沃斯 451.56 78.89 -12.1 300994.SZ 久祺股份 45.06 23.2 -11.31 002508.SZ 老板电器 266.49 28.08 -11.11