业绩亮眼，坚持长期主义稳步向前

报告总结

公司概况与财务表现

• 公司名称：未直接提及，根据上下文推测可能为珀莱雅（PeiLaiYa）
• 目标价：119元人民币
• 行业：化工
• 股价：2024年4月18日收盘价为103.46元人民币
• 市值：408.46亿元人民币
• 主要股东：侯军呈持有34.46%股权
• 每股净值：11.20元人民币
• 市净率：9.24倍
• 分红方案：每10股派发现金股利9.1元

财务指标

• 过去一年：

  • 营收增长39.5%，净利润增长46.1%
  • 2023年全年收入为89亿人民币，净利润11.9亿人民币
  • 2024Q1收入21.8亿人民币，净利润3亿人民币

• 成本与费用：

  • 毛利率提升0.2个百分点至69.9%，全年实际所得税率降至17.7%
  • 销售费用率上升0.98个百分点，主要因新品牌孵化、线下及海外渠道拓展

• 渠道表现：

  • 线上渠道收入82.7亿人民币，自营收入占比51%
  • 线下渠道收入6.2亿人民币，同比增长7.4%

发展策略与前景预测

• 发展战略：6*N战略，推进品牌、配方升级、产品矩阵多样化
• 市场布局：线上自营为主要营收来源，抖音等新平台的直播能力增强；线下渠道恢复正增长，优化布局
• 业绩预期：预计2024-2026年净利润分别为15.5亿、19.3亿、23.7亿人民币，对应PE分别为27、21、17倍

投资评级与风险

• 投资评级：“买进”，预计股价有正面增长潜力
• 风险提示：新品牌孵化进展、线上增长速度、费用增长超预期

财务数据概览

• 纯利：从2021年的576百万增长至2023年的1194百万，预计2024-2026年分别为1547百万、1929百万、2367百万
• 每股盈余：从2.87元增长至2023年的3.01元，预计2024-2026年分别为3.90元、4.86元、5.97元
• 市盈率：从36.05倍降至17倍
• 股息：从0.86元增长至2.39元

投资评价

• 报告整体看好公司的发展，认为其业绩亮眼，战略明确，有望持续增长，并维持“买进”评级。