国债日报
行业国债日报 2024 年 4 月 19 日 宏观金融团队 研究员：黄雯昕(宏观国债)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：何卓乔(宏观贵金属)18665641296hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：董彬(股指外汇)021-60635731dongbin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3054198 研究员：王天乐(期权量化)021-60635568wangtianle@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03107564 一、行情回顾与操作建议 当日行情： 国债期货震荡走高，今日央行官员再提货币政策仍有空间且要加强对资金空转的监测，长端品种好于短端。 利率现券： 银行间各主要期限利率现券收益率全面回落，十年活跃券下行在 1bp 左右，至下午 16：30，10 年国债活跃券 240004 收益率下行 0.55bp 录得 2.2545%。 资金市场： 资金面平稳宽松，央行今日地量投放 20 亿元逆回购实现零回笼零投放，银行间资金面宽松，今日资金利率小幅上行，银存间隔夜加权在 1.77%左右，7 天加权在 1.86%左右。 结论： 目前基本面情况基本明晰，当前社融偏弱、M1 延续低位、通胀低迷，进口反弹不及预期，经济修复主要仍由生产端推动，房地产仍不见明显改善，显示内需仍弱、基本面和融资需求维持偏弱修复，对债市仍有支撑。债市供需方面，政府债发行仍未放量，资金方面维持宽松，降息降准虽未落地但市场预期仍存。整体来看超预期的经济数据利空落地、供给压力还未形成冲击、宽松预期也仍然存在， 债市环境依然积极，短期可继续维持多头思维，考虑短端可能受“防空转”需求难以实质性宽松，曲线或延续平坦。 二、行业要闻 【宏观】国新办就 2024 年一季度金融运行和外汇收支情况举行发布会。央行副行长、国家外汇局局长朱鹤新表示，今年一季度贷款投放比例向历史平均水平回归，为未来三个季度的信贷增长留足空间；前期出台的一系列货币政策措施正在逐步发挥作用，国民经济持续回升、开局良好，未来货币政策还有空间，将密切观察政策效果及经济恢复、目标实现情况，择机用好储备工具。 今年以来国际金融市场动荡加剧，一些货币汇率波动有所加大。朱鹤新表示，人民币对美元汇率虽出现波动，但对一篮子货币事实上是保持稳定的，在稳定的基础上还有一定升值。人民币汇率保持基本稳定在宏观上和微观上都有坚实的基础。始终有信心、有条件、有能力维护外汇市场的稳定运行。 对于 M2 余额突破 300 万亿元，央行货币政策司司长邹澜指出，这是过去多年金融支持实体经济发展的反映。谈及防范资金空转，邹澜表示，要避免资金沉淀空转，相关部门将加强对资金空转的监测，完善管理考核机制，未来随着经济转型升级、有效需求恢复、社会预期改善，资金沉淀空转的现象也会缓解。当前庞大的货币总量增长可能放缓，数据上会有扰动，不宜简单做同期比较，但这并不意味着金融支持实体经济力度减少，真正需要资金的高效企业，反而会获得更多融资，是金融支持质效提升的体现。 对于市场热议的实际利率，邹澜表示，对物价和实际利率的情况还是需要综合的研判，未来会结合经济回升态势、通胀的走势以及转型升级的推进，继续密切观察，既要根据物价变化与走势，将名义利率保持在合理水平，巩固经济回升向好的态势，也要充分考虑高质量发展需要等，避免削减结构调整动力，防止利率过低、内卷式竞争加剧或者资金空转，这样又造成物价进一步降低，相互之间陷入一个负向循环。 央行行长潘功胜在美国华盛顿特区出席国际货币基金组织/世界银行春会期间会见国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃，双方就加强中国与国际货币基金组织合作交换意见。潘功胜在美国华盛顿特区出席国际货币基金组织/世界银行春会期间，会见美联储主席鲍威尔，双方就中美经济形势、货币政策、金融稳定等议题交换了意见。 三、数据概览 1、国债期货行情 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 2、货币市场 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 3、衍生品市场 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 【建信期货研投中心】 宏观金融研究团队 021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队 021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部专业机构投资者事业部 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）6 楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 B3211电话：0755-83382269邮编：518038 地址：西安市高新区高新路 42 号金融大厦建行 1801 室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路 168 号综合营业楼 1833-1837 室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路 188 号荣安大厦 602-1 室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路 438 号 1306 室(电梯 16 层 F 单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路 233 号中信广场 3316 室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 地址：上海市虹口杨树浦路 248 号瑞丰国际大厦 811 室电话：021-63097527邮编：200082 地址：北京市宣武门西大街 28 号大成广场 7 门 501 室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场 A1 号楼 21 层 2105、2106 室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街 608 号建行大厦 14 层 CB 座电话：0595-24669988邮编：362000 地址：郑州市未来大道 69 号未来大厦 2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道 98 号建行大厦 2908电话：0592-3248888邮编：361000 成都营业部地址：成都市青羊区提督街 88 号 28 层 2807 号、2808 号电话：028-86199726邮编：610020 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街 255 号 0874、0876 室电话：0574-83062932邮编：315000 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533 转 5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com
