滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要資訊披露(如有)及免責聲明香港及中國市場日報滙富快訊2024年4月18日香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升恒生指數16,251 0.0%-4.7%中資企業指數5,749 0.1%-0.3%紅籌指數3,431 0.6%2.4%滬深300指數3,565 1.5%3.9%上海A股3,220 2.1%10.7%上海B股256 1.7%10.7%深圳A股1,778 3.8%-7.5%深圳B股1,068 0.6%-1.1%主要市場指數收市每日升跌今年累升美國道指37,753 -0.1%0.2%標普5005,022 -0.6%5.3%美國納斯達克指數15,683 -1.1%4.5%日經平均指數37,706 -0.7%12.7%英國富時指數7,847 0.4%1.5%法國證商公會指數7,981 0.6%5.8%德國法蘭克福指數17,770 0.0%6.1%商品價格收市每日升跌今年累升金價(美元/盎司)2,361 -0.9%14.9%鋼價(美元/盎司)2,105 -0.9%-5.3%銀價(美元/盎司)28 0.4%19.0%原油(美元/桶)82 -8.0%15.4%銅價(美元/盎司)9,582 0.1%12.0%鋁價(美元/盎司)2,587 1.3%8.5%鉑價(美元/盎司)943 -1.7%-4.9%鋅價(美元/盎司)2,839 2.3%6.8%小麥(美分/蒲式耳)537 -2.3%-14.2%玉米(美分/蒲式耳)441 -0.4%-10.9%糖(美分/磅)N/AN/A-1.5%黃豆(美分/蒲式耳)1,164 0.4%-11.4%PVC(美元/噸)N/AN/A15.6%CRB 指數294 -1.3%3.0%BDI1,844 6.6%-11.9%匯率美元港元歐羅日元瑞郎人民幣美元7.80.9154.40.97.2港元0.10.119.711.60.9歐羅1.18.4164.81.07.7日元0.05.10.60.60.0瑞郎1.18.61.0169.57.9人民幣0.11.10.121.30.1市場情緒目前5日升跌信貸違約掉期 - 美元五年期 希臘N/AN/A愛爾蘭83 -2.4%義大利139 -0.6%葡萄牙207 -0.0%西班牙108 0.3%波動率指數18 15.3%今日焦點:►安踏（2020.HK）：24年第一季營運數據更新 最新研究報告 日期公司分析員24年2月29日信義光能( 968. HK)新華滙富研究24年2月29日信義能源( 3868. HK) 新華滙富研究24年2月26日康耐特光學( 2276. HK)新華滙富研究24年1月5日AEON信貸財務( 900 HK)劉恩妍23年10月13日AEON信貸財務( 900 HK)王學宏23年4月17日特步國際（1368 HK）崔喻盛23年4月14日完美醫療 ( 1830 HK)新華滙富研究23年3月31日其利工業集團 ( 1731 HK)新華滙富研究23年3月28日永達 ( 3669 HK)崔喻盛23年3月17日361度( 1361 HK)崔喻盛23年3月13日東方電氣( 1072 HK)崔喻盛23年3月1日信義能源 ( 3868 HK)崔喻盛23年2月28日信義玻璃 ( 868 HK)李錦明23年2月13日電動汽車更新崔喻盛23年2月10日越秀地產 ( 123 HK)李錦明23年1月18日永達 ( 3669 HK)崔喻盛23年1月17日特步國際 ( 1368HK)崔喻盛23年1月4日電動汽車更新崔喻盛22年12月2日完美醫療 ( 1830 HK)新華滙富研究22年12月1日小鵬汽車 ( 9868 HK)崔喻盛22年11月2日東方電氣 ( 1072 HK)崔喻盛22年10月19日維達國際( 3331 HK)崔喻盛22年10月3日電動汽車更新崔喻盛22年9月22日太陽能更新新華滙富研究22年9月5日東方電氣 ( 1072 HK)崔喻盛安踏的安踏品牌/FILA品牌在24年第一季實現中單位數/高單位數的增長。由於基數較高，第一季銷售增速低於全年增長指引(10-15%)，管理層對業績感到滿意，並有信心完成全年目標。安踏品牌：第一季錄得中單位數成長，主要因爲高基數所影響。截至2024年3月末，庫存水平低於五個月，為過去幾個季度的最低水準。線下折扣保持一致，但管理層表示線上折扣正在收窄。管理層看到了強勁的銷售勢頭，尤其是在三月下半月。展望未來，管理層預計今年的新產品發布和多項活動，例如奧運、夏季和雙11將繼續推動安踏的增長。FILA品牌：第一季實現高單位數成長，庫存水準在不到5個月的健康水準。管理層強調，線上銷售額增長迅速，本季增長了25%。我們的觀點：我們認為安踏是中國不斷成長的體育市場的主要受益者。作為國內領先品牌，我們相信安踏將繼續從國外品牌手中獲取市場份額，從而在規模經濟上獲得更好的財務表現。該股票目前的交易價格為16.8倍2024年P/E。風險：1）運動服飾增速低於預期；2）經濟弱於預期（研究部）Fig 1: Anta’s financial performance and consensus forecast (RMB mn) 2021 2022 2023 2024e 2025e 2026e Revenue 49,328 53,651 62,356 70,740 79,769 88,919 Growth 39% 9% 16% 13% 13% 11% Gross profit 30,404 32,318 39,028 44,394 50,330 56,474 GPM 61.6% 60.2% 62.6% 62.8% 63.1% 63.5% Net profit 7,720 8,282 10,694 12,660 14,021 16,100 Growth 50% 7% 29% 18% 11% 15% EPS (RMB) 2.87 2.76 3.60 4.50 4.97 5.71 P/E (x) 26.3 27.3 20.9 16.7 15.2 13.2 Source: Company report, Bloomberg Consensus, Sunwah Kingsway Research 滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要資訊披露(如有)及免責聲明2024年4月18日滙富股票覆蓋列表H A N G S E N G C H IN A E N T IN D X名稱代碼市值 ( HK$' m)價格( HK$)昨日升跌評級目標價上升空間市盈率(倍)*股息收益率過去表現最後更新日期( %)( HK$)( %)歷史1年期2年期2年期5D%1個月( %)3個月( %)恆生指數HSI16,251.840.08.58.07.54.7%(5.2)(2.9)5.6國企指數HSCEI5,749.690.17.87.46.84.5%(4.4)(1.7)11.2滬深300指數SHSZ3003,565.401.513.513.510.32.9%1.7(1.1)8.9福耀玻璃3606HK122,716 40.45(2.1)長倉41.502.617.315.112.94.1%(0.6)3.56.31-Sep-20北控城市資源3718HK1,707 0.48(1.0)長倉1.80275.06.15.14.27.7%0.0(4.0)(17.2)30-Mar-21濱江服務3316HK4,533 16.401.2長倉23.5043.38.56.85.610.1%(3.8)(1.8)7.6N/A比亞迪電子285HK55,654 24.70(0.2)中性17.60(28.7)12.79.77.72.8%(11.6)(18.9)(20.3)N/A中國利郎1234HK5,868 4.903.8長倉5.328.610.28.97.98.4%(1.8)15.320.4N/A中國軟件國際354HK13,023 4.480.0長倉12.80185.716.011.79.22.1%(6.9)(19.0)(14.8)27-Oct-20天倫燃氣1600HK4,605 4.691.1長倉8.7085.58.87.56.84.5%(4.1)(2.1)33.626-Feb-20兌吧集團1753HK312 0.29(1.7)長倉5.551813.89.3N/A**N/A**N/A**(7.9)5.516.0N/A中滙集團382HK2,695 2.361.3長倉4.5090.73.93.43.19.0%(3.7)(12.3)(1.7)3-May-22訓修實業1962HK311 0.480.0長倉1.75268.46.0N/A**N/A**N/A**0.0(8.7)5.626-Jan-21華虹半導體1347HK32,085 14.481.4中性26.3081.69.025.010.80.0%(7.1)(15.4)(19.2)29-Jul-21金蝶國際268HK28,067 7.81(1.1)中性17.62125.6N/A**N/A**89.10.0%(9.1)(14.3)(17.1)20-Aug-20美東汽車1268HK3,500 2.602.4長倉19.76660.023.07.95.38.5%(15.9)(16.9)(36.0)3-Apr-23明源雲909HK4,137 2.13(2.7)中性28.001214.6N/A**N/A**492.31.3%(11.3)(9.0)(4.5)N/A珩灣科技1523HK2,961 2.691.1長倉1.70(36.8)13.411.510.11.1%(0.4)19.039.56-Aug-20寶勝國際3813HK3,249 0.610.0長倉2.80359.06.04.63.67.5%(6.2)(10.3)(1.6)16-Nov-20丘鈦科技968HK48,113 5.40(3.6)長倉7.2033.311.59.27.26.5%(15.6)(13.6)36.010-Aug-22舜宇光學2382HK41,074 37.450.9長倉160.80329.434.418.313.81.3%(7.8)(31.7)(33.1)17-Aug-22信利國際732HK2,529 0.803.9長倉2.80250.09.6N/A**N/A**N/A**(9.1)5.314.38-Apr-21信義能源3868HK8,752 1.061.9長倉1.6252.88.47.36.47.6%(7.8)(9.4)(13.1)29-Feb-24信義玻璃868HK34,810 8.242.6長倉18.60125.76.46.16.28.3%(7.7)(8.0)12.628-Feb-23信義光能968HK48,113 5.40(3.6)長倉7.2033.311.59.27.26.5%(15.6)(13.6)36.029-Feb-24特步國際1368HK11,543 4.370.5長倉11.91172.59.99.0