方正中期期货早盘提示

Morning session notice 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 方正中期期货研究院 2024年4月17日星期三 观点概览 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 出。此外，港交所称将关闭北上资金实时信息，对市场情绪影响负面。总体上看，国内经济持续修复，再通胀方向不变，产出稳中有升、基建投资稳定、外需持续好转，但地产仍为弱项需要持续关注。海外方面，近期美国市场对美联储6月降息预期明显回落，美股高位震荡走弱，尤其周一大幅下挫对内盘利空增加。国内金融市场风险偏好进一步下降。 近期国内基本面数据略偏空，但基本已被消化，预计经济维持修复趋势的潜在支持效果不变。财政加大扩张，有利于基本面改善，且货币政策大概率配合宽松。外盘高位震荡回落的利空风险仍需警惕。市场情绪转向消极。中长期来看，股指向基本面回归后，企业盈利预期、政策宽松节奏和风险化解情况仍是进一步影响的关键。 【交易策略】 策略方面，主要指数表现分化，IC和IM加速下跌，抄底暂时需等待，中期焦点仍为IF和IH。套利方面，临近交割情况下近月套利较难参与，预计未来主要交易机会仍是远端价差回归季节性的跨期正套，尤其是季月合约。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价短线已成反弹趋势，做多比价头寸继续持有，等待长期逻辑变动。 【行情复盘】 周二国债现券收益率分化，短端上行中长端下行，但国债期货均上涨。成交持仓方面，TS、T、TL成交下降持仓上升，TF成交持仓均下降。 【重要资讯】 一级市场方面，国开行3年、5年、10年期金融债中标收益率分别为2.1154%、2.0947%、2.3228%。农发行2年、7年期金融债中标收益率分别为1.9457%、2.2841%。消息面上看，央行公开市场操作净投放流动性为0，短端资金成本维持低位。今日公布的数据显示，3月经济数据表现不一，工业增加值、社会零售消费增速放缓，但固定资产投资增速继续加快。一季度GDP增速则明显超预期，消费、投资持稳，外需带动增强，但地产行业风险仍需警惕。此外，中德两国领导人会晤，关注双方是否有更多合作推出。此外，港交所称将关闭北上资金实时信息，对市场情绪影响负面。总体上看，国内经济持续修复，再通胀方向不变，产出稳中有升、基建投资稳定、外需持续好转，但地产仍为弱项需要持续关注。海外方面，近期美国市场对美联储6月降息预期明显回落，美债收益率和美元指数持续反弹，人民币汇率震荡走弱。A股日内大幅下跌，令国内金融市场避险情绪明显上升。 【市场逻辑】 近期国内基本面数据略偏空，但基本被消化，预计经济维持修复趋势仍潜在利空长端。财政加大扩张，有利于基本面改善，增加长端国债供给带来的阶段性潜在偏空影响需警惕，但货币政策大概率配合宽松将有对冲作用。海外政策和汇率影响偏空，国内避险情绪上升则有利多影响。长期来看，继续关注名义增长和政府债供给节奏等方面影响。 【行情复盘】 市场逻辑】 地区局势，希望本轮回应之后双方可以停止“相互打击”。 【市场逻辑】 中长期看，贵金属逢低做多依然是核心，依然不建议做空。但不建议短期追高，可等待调整后的做多机会。未来美联储货币政策转向宽松仍是主导，地缘政治局势仍偏紧张，全球央行继续购金，叠加全球再通胀趋势，贵金属仍受到利好影响。 贵金属低位做多依然是核心；期权建议卖深度虚值看跌期权或者等买看涨期权。贵金属运行区间：伦敦金短期内上方关注2400美元/盎司点位，下方关注2300美元/盎司点位；2150美元/盎司依然是长期下方重要支撑；中长期行情仍然乐观。伦敦银方面，上方关注29美元/盎司点位，下方关注27.5美元/盎司点位，24.5美元/盎司依然是长期核心支撑，依然强调白银调整均是买入做多机会。国内方面，沪金重回570元/克区间，上方关注能否突破580元/克点位，下方关注555元/克点位，500-505元/克仍是重要长期支撑；沪银上方关注7500元/千克压力位，下方关注7000-7100元/千克点位。 【行情复盘】 周二沪铜冲高回落，主力CU2406收于76730元/吨，下跌0.45%。据SMM，周二1#电解铜现货对当月2405合约报贴水230元/吨-贴水170元/吨，均价报贴水210元/吨，较上一交易日跌315元/吨；平水铜成交价76600~76980元/吨，升水铜成交价76610~77000元/吨。 【重要资讯】 1、SMM数据显示，3月全国精铜杆产量合计84.96万吨，较2月份环比增加34.57万吨，开工率为66.28%，环比上升26.8个百分点，同比下降3.68个百分点。其中华东地区铜杆产量总产量为54.8万吨，开工率为68.75%，同比下降2.16个百分点；华南地区铜杆产量总产量为13.68万吨，开工率为66.06%，同比下降8.28个百分点。 2、北京时间4月13日凌晨，美国和英国宣布对俄罗斯实施新的交易限制，此次针对的是俄罗斯生产的铝、铜、镍这三种金属。自4月13日（周六）起，全球主要金属交易所，如伦敦金属交易所(LME)和芝加哥商业交易所(CME)，不得使用4月13日及以后俄罗斯生产的铝、铜、镍。但是，在4月13日之前生产的俄罗斯铝、铜和镍不受这项新规定的限制，仍可在全球市场上进行交易。 3、截至4月15日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五减少0.62万吨至39.90万吨，除重庆以外，各地基本呈现去库，其中上海去库0.38万吨，江苏去库0.19万吨，广东去库0.07万吨。 【市场逻辑】 造、消费品以旧换新以及房地产政策调整对市场的影响。 【行情复盘】 制于高位铝价下游采购积极性减弱，畏高情绪加深导致采购减量，短期或对铝加工后续开工率形成压制。 【行情复盘】 恐怖数据爆表再为降息预期“泼冷水”：美国3月零售销售环比增长0.7%，大超预期的0.4%，创去年9月以来新高，前值由0.6%大幅上修至0.9%。市场对美联储降息预期再推迟，交易员不再完全预计11月之前降息。 【行情复盘】 谨慎，期间再生铅炼厂出货对SMM1#铅均价贴水150-250元/吨出厂，部分刚需分流。又考虑到近期原生铅炼厂厂库维持低位，后续累库或先体现在厂库，但铅锭社库仍有累库风险。 沪铅主力冲高回落，与多数有色品种节奏不一致。国内实际供需情况未有明显变化。预计16100-17000之间波动，阶段若无特殊共振因素可能有调整，震荡回调。铅下方受到原料偏紧支撑。建议短线思路对待。产业客户卖保头寸注意波动调整。 沪镍主力合约，收于134830，跌1.01%。SMM报价135300~13840均价136850，-3000。 据悉，近期由于低镍低铝市场部分镍矿销售滞后，叠加菲律宾方面镍矿装船数量继续增加，预期后面仍将持续性到货等多重因素影响下，致使低镍低铝镍矿出现偏低成交价格，从而拉低市场价格。在此影响下，目前市场谨慎观望情绪较为明显。 热卷产量继续上升，则热卷库存矛盾或激化，进而使价格重新承压。 【交易策略】 相比建材，热卷面临高库存及去库较慢的问题，因此短期上涨空间可能有限，关注3800附近压力，一旦产量再次回升并使去库明显收窄，则可考虑逢高卖保。 铁矿昨夜盘维持稳定，主力合约上涨0.3%，收于837. 【重要资讯】 1—3月份，全国房地产开发投资22082亿元，同比下降9.5%。房地产开发企业房屋施工面积678501万平方米，同比下降11.1%。房屋新开工面积17283万平方米，下降27.8%。房屋竣工面积15259万平方米，下降20.7%。新建商品房销售面积22668万平方米，同比下降19.4%。 中国3月CPI同比上升0.1%，环比下降1.0%。3月PPI同比下降2.8%，环比下降0.1%。2024年1—3月份，全国固定资产投资100042亿元，同比增长4.5%，增速比1—2月份加快0.3个百分点。其中，制造业投资增长9.9%，增速加快0.5个百分点；基础设施投资增长6.5%，增速加快0.2个百分点。从环比看，3月份固定资产投资增长0.14%。 【市场逻辑】 本期外矿发运量明显下降，二季度外矿供给有旺季不旺的可能。3月国内制造业PMI超预期。美国制造业开始复苏，ISM制造业PMI时隔16个月重回荣枯线上方，美国耐用品新订单出现明显回升，逐步进入主动加库存周期。3月全球制造业采购经理指数重回50以上的扩张区间，全球总需求进入复苏周期，中美同步开启补库，支撑工业品价格走强。基本面来看，上周铁水产量再度回升，铁矿实际需求向好，下游钢厂出现补库意愿，铁矿港口库存累库幅度收窄，钢厂厂内铁矿库存开始增加。3月中国出口钢材988.8万吨，环比增加271.8万吨，1-3月我国出口钢材累计2580万吨，同比增长30.7%。一季度全国固定资产投资100042亿元，同比增长4.5%，增速比1-2月份加快0.3个百分点。基建和制造业投资维持高增长，从环比看，3月份固定资产投资增长0.14%，对铁元素全年总需求预期不悲观。上周成材下游需求继续改善，五大材去库加快，总库存2133.17万吨，周环比下降108.02万吨，库存总量矛盾不大，价格上涨弹性较好。预计二季度专项债发行节奏将加快，成材库存去化节奏将加快，钢厂利润空间主动走扩。铁水产量二季度有望回补，进而带动钢厂对炉料端的补库。对铁矿远月09合约而言，多配的机会逐步凸显。 【交易策略】 黑色系总需求预期转向乐观，二季度成材需求有望转好，铁水产量的回补将带动钢厂对炉料端的补库。基于对全年宏观预期逐步改善的判断，铁矿石远月合约可尝试逢低 节前市场预期过高，春节累库引发盘面价格调整，春节后期现货跌势具有一定的季节性规律。同时今年的弱势走势受到偏强供给和偏弱需求的叠加。从总量看，弱势大概率延续，短期关注沙河补库影响行情节奏，尽管补库扰动已接近尾声，关注低库存对价格体系的支撑作用。 【行情复盘】 夜盘国内SC原油高开震荡，主力合约收于664.5元/桶，涨0.47%。 伊朗对以色列冲突暂时未显著恶化，但欧美计划对伊朗实施进一步制裁，而今年以来全球地缘局势持续不稳，同时原油供需格局偏紧继续支撑油价。 【市场逻辑】 原料对苯乙烯成本支撑较好，开工低位回升及下游开工低位压制价格，但是港口转为去库对价格有支撑，综合来看，苯乙烯价格维持偏强震荡，区间9000-10000元/吨。 【交易策略】 中国3月财新制造业PMI51.1，前值50.9。 【市场逻辑】 上周成材下游需求继续改善，五大材去库节奏加快，库存总量矛盾不大，价格上涨弹性较好。钢厂利润持续修复后，市场对钢厂提产铁水预期增强，对焦炭首轮提涨开始产生预期，盘面计价2-3轮提涨。河北，山西，山东等地主流焦企提涨首轮，涨幅100-110元/吨，下游钢厂暂未回应。部分钢厂进行第八轮提降后，焦企当前多处于亏损，开工意愿低迷，上周产量再度小幅下降，年初以来产量降幅已较为明显。近日行业部分企业达成减产共识，后续供给端压力有望进一步减轻。焦企厂内焦炭库存去化至低位，钢厂厂内焦