煤炭行业月报：供给维持弱势，需求震荡筑底

煤炭市场分析报告概要

供给状况

• 国内生产：3月，全国原煤产量为3.99亿吨，同比下降4.2%；日均产量1331万吨，较去年下降1.10%。前3个月累计产量为11.06亿吨，同比下降4.1%。
• 进口情况：3月，国内煤炭进口量4138万吨，同比增长0.5%，环比增长22.6%；前3个月累计进口1.16亿吨，同比增长13.9%。
• 总供应量：3月，供给总量为4.41亿吨，同比减少3.86%。

需求状况

• 电力需求：3月，全社会发电量7477亿千瓦时，同比增长2.8%；火电发电量5201亿千瓦时，同比增长0.5%。
• 工业用电：3月，火电发电量略有增长，但总体上，水泥、生铁、房屋新开工面积同比减少。
• 库存与价格：港口电厂库存整体稳定，但价格方面，3月秦皇岛港动力末煤月均平仓价环比下跌5.36%，京唐港主焦煤月均价环比下跌17.48%。

市场展望

• 库存与价格：预计进口窗口有望关闭，进口增量有限。
• 经济复苏：经济稳步恢复与大规模设备更新将支撑煤炭需求，政策支持与高质量发展将确保长期需求。
• 行业投资：长期投资价值清晰，考虑供需关系、企业财务状况与分红能力，推荐优质分红、双焦弹性与长期增量方向的投资策略。

风险提示

• 经济复苏不确定性：国内经济复苏进度可能低于预期。
• 海外需求风险：海外市场需求恢复可能不及预期。
• 油价波动影响：原油价格下跌可能对化工产品价格产生负面影响。

投资建议

• 优质分红：推荐陕西煤业、山煤国际、中煤能源，关注中国神华、兖矿能源、兰花科创等。
• 双焦弹性：推荐潞安环能、平煤股份、淮北矿业、中国旭阳集团，关注山西焦煤、陕西黑猫等。
• 长期增量：关注昊华能源、广汇能源、盘江股份等产能释放潜力公司。

此报告综合分析了煤炭市场的供给、需求、价格及库存状况，并对未来趋势进行了预测，同时提供了明确的投资建议和风险提示，旨在为投资者提供决策参考。