煤炭行业月报：国内供给维持弱势，需求有望加速释放

煤炭行业月报：供给需求分析与长期投资价值

行情概览：

1. 供给端：
   • 国内原煤产量：5月国内原煤产量3.84亿吨，同比下降0.8%，累计产量18.58亿吨，同比下降3.0%。
   • 进口情况：5月煤炭进口量4381.6万吨，同比增长10.7%，累计进口量2.05亿吨，同比增长12.6%，累计增速略有收窄。

需求端分析：

• 电煤需求：5月全社会发电量同比增长2.3%，其中火电发电量环比下降0.89%，同比下降4.3%。
• 非电需求：水电、核电、风电和太阳能发电量均保持增长趋势，而火电出力增加，核电和风力发电量环比下降。
• 工业生产：5月国内247家铁水产量环比增长4.04%，同比下降1.72%，水泥产量环比增长3.2%，同比下降8.2%。

库存价格动态：

• 库存：5月全国煤炭库存量6000万吨，同比下降14.29%，CCTD主流港口月均煤炭库存6362万吨，同比下降11.10%。
• 价格：5月秦皇岛港动力末煤月均平仓价866.81元/吨，环比上涨6.21%，京唐港主焦煤月均库提价2173元/吨，环比上涨6.38%。

风险提示：

• 国内经济复苏进度不及预期。
• 海外需求恢复不及预期。
• 原油价格下跌影响化工产品价格。

投资建议：

• 优质分红：推荐陕西煤业、山煤国际、中煤能源等公司，关注中国神华、兖矿能源、兰花科创等。
• 双焦弹性：推荐潞安环能、平煤股份、淮北矿业、中国旭阳集团等，关注山西焦煤、华阳股份、陕西黑猫等。
• 长期增量：关注昊华能源、广汇能源、盘江股份等有产能释放的公司。

结论：

煤炭行业在供给端面临国内产量和进口的微妙平衡调整，需求端则受到电煤需求下降的影响，同时非电领域展现出一定回暖迹象。库存和价格动态表明市场供需关系有所变化。长期来看，煤炭行业的投资价值清晰，主要得益于供需不足、企业财务健康以及分红潜力。投资建议基于行业基本面和预期的双重考量，关注优质分红、双焦弹性及长期增量方向的公司。