国君策略|预期重建与逆向投资:国防军工底部接近

股票投资策略：不确定性下降下的选股思路

主要内容概览：

1. 不确定性下降作为关键线索

• 策略背景：国泰君安股票策略在2024年的选股中强调了“不确定性下降”这一重要线索。
• 市场预期：随着积极的政策举措和监管导向（以投资者为本、提升上市公司质量），市场预期趋于稳定。

关键板块分析：

2. 新能源板块的反弹与展望

• 反弹迹象：当前新能源板块已表现出反弹迹象。
• 关注方向：未来应关注港股优质互联网与A股军工板块的表现。

3. 军工板块的底部特征与反弹机会

• 负面扰动回顾：军工板块近期经历了一系列负面扰动，包括行业控价让利、中调订单延迟及增值税改革等。
• 预期定价与微观结构：板块悲观预期定价已基本充分，微观交易结构改善，股价具备反弹基础。
• 需求恢复方向：需求恢复的不确定性下降有望推动板块触底反弹，预计后续国防建设将加速。

4. 投资策略与风险提示

• 投资建议：逆向增配先进主战装备，优选白马，关注产业链议价能力强的主机厂和低空经济、商业航天、卫星互联网等新质生产力相关方向。
• 风险提示：海外高利率持续时间和全球地缘政治的不确定性为潜在风险。

结论：

在2024年的股票投资策略中，重点关注“不确定性下降”这一趋势，特别是在新能源与军工板块寻找投资机会。新能源板块已展现出反弹迹象，而军工板块则因其悲观预期定价充分、微观结构改善，具备反弹条件。投资者应关注需求恢复的方向和不确定性下降带来的投资机会，同时注意风险提示，特别是来自外部环境的不确定性。