晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 2024年4月17日 联系人：王竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 中泰期货公众号中泰期货股份有限公司 宏观资讯 2、国新办举行新闻发布会，国家统计局副局长盛来运介绍一季度国民经济运行情况，并答记者问。发布会要点包括：①一季度GDP同比增长5.3%，符合实际且有支撑②我国仍处于结构调整转型升级阶段，要承受转型阵痛③工业经济回升向好态势将继续保持④房地产市场仍处在调整过程中⑤下阶段我国CPI有望在低位温和回升，PPI降幅将继续收窄、稳中有升⑥第五次全国经济普查结果预计将于三季度公布。 4、国家金融监管总局、工信部、国家发改委联合发布《关于深化制造业金融服务助力推进新型工业化的通知》，要求把金融支持制造业高质量发展摆在更加突出位置，以深化金融供给侧结构性改革为主线，完善制造业金融政策体系和市场体系，推动银行保险机构协同发力，聚焦推进新型工业化重点任务，持续加大金融支持力度，优化金融服务模式，增强金融专业化能力，推动金融支持制造业发展实现质的有效提升和量的合理增长。《通知》要求，优化制造业信贷结构。银行业金融机构要单列制造业信贷计划，明确支持重点和任务目标，推动更多信贷资源支持制造业发展，持续提升制造业中长期贷款占比。 5、美联储主席鲍威尔表示，最近的通胀数据表明，央行可能需要更长的时间才能获得降息所需的信心。鲍威尔指出，在经历了去年年底的快速下滑后，在通胀方面缺乏进一步的进展。他说，如果价格压力持续存在，只要有需要，美联储可以保持利率稳定。他表示，鉴于劳动力市场的强劲和迄今为止通胀的进展，让限制性政策有更多时间发挥作用，让数据和不断变化的前景指引美联储将是合适的。 股指期货 Mysteel数据：截至2024年4月10日，全国主产区苹果冷库库存量为543.42万吨，库存量较上周减少41.04万吨。走货较上周明显加快。卓创资讯：截止到2024年4月11日全国冷库目前存储量约为478.65万吨，去库存率为46.36%，本周期（20240328-0410）冷库共计出库量为73.41万吨。本周期内的单周出货速度高于之前几周，高于去年同期。 铝和氧化铝 16日隔夜沪铝主力2406收盘报20325跌90，LME收盘报2548.5涨70，现货方面，16日SMM华东现货铝锭报20260跌490贴80跌20。铝价冲高大幅回落，刺激出货，无锡市场成交报价贴水30至贴水10，持货商低价补货，佛山市场报价均价至升水10。 宏观方面，美国商务部公布的3月零售销售数据环比增长0.7%，达到去年9月份以来新高，第二季度，美国消费者支出预计将保持强劲势头。一季度国内GDP增长5.3%超预期，但宏观和微观表现温差较大，3月消费回落，投资略有改善，地产投资则超预期回落。 供应方面，云南电解铝再获23万吨复产空间，此前已复产30-40万吨，整体复产进度较为顺利；四川启明星已停产技改，涉及产能6.5万吨（50%），预计7月份启动全面复产；内蒙古华云新材料42万吨项目（置换包铝25万吨，增量17万吨）有望5月份启动投产。截止至4月14日，中泰期货调研统计国内电解铝运行产能在4255.35万吨，较上周同期增加8万吨； 库存方面，铝锭库存去化难，出库仍表现偏弱，铝棒库存去化缓慢。4月15日周一，SMM国内主要消费地铝锭库存85.9万吨，较上周四增加0.5万吨。同期，上海钢联统计国内主要消费地铝棒库存26.05万吨，较上周四下降0.3万吨。4月16日周二，上期所仓单约13.5万吨，较周一增加0.37万吨；4月16日，LME铝库存报约51.7万吨，较上周一下降0.4万吨。 进出口方面，3月份铝材出口延续高增长，1-2月份铝锭进口创新高。海关总署最新数据显示，2024年3月中国出口未锻轧铝及铝材51.2万吨，1-3月累计出口147.8万吨，同比增长7.4%。2024年1-2月未锻轧铝及铝材累计进口量为72万吨，同比增加93.6%，预计1-2月累计进口铝锭47.2万吨，创去年以来新高。 氧化铝方面，16日隔夜主力AO2406报3487涨35，山西三网均价报3265涨3，山东三网均价报3268涨5，北方现货成交价企稳，受铝价大涨带动，氧化铝交割套利空间继续扩大。 供需方面，需求端云南电解铝稳步投产，需求持续回暖。供应端，个别地区有所扰动，整体持续上升，晋中希望计划近期启动100万吨产能；内蒙古鑫旺启动50万吨4-5月份计划启动。广西崇左龙州铝业因矿石供应再次停产检修，涉及产能50万吨，预计中旬左右恢复生产。中储洛阳获批氧化铝交割仓库，库容5万吨，无地区升水。 进出口方面，受去年底氧化铝减产、价格大涨影响，氧化铝进口量增加显著。根据海关数据，2024年1-2月中国氧化铝出口量为28万吨，同比增长10.3%； 钢材现货螺纹HRB400北京3630，+10；山东3490，+10；上海3470，0；博兴基料3800，+10；上海热卷3830，+10；唐山钢坯3500，+10。钢材现货成交整体一般，低价成交尚可，盘面回落后现货跟跌。Mysteel建筑钢材成交量（237样本）14.58万。进口铁矿价格全天累计下跌5-20。市场交投情绪较为活。现PB粉844跌17，超特粉685跌15；仓单成本大约875，期货05基差接近平水，09贴水40左右。（数据来源，mysteel） 当前螺纹已经达到3600左右的电炉平电估值水平，继续上行面临一定压力，需要新的驱动。从钢材下游驱动来看，房地产高频销售数据同比下滑超过-40%，地产销售低迷加上多数保交楼项目接近尾声，全国各地开工同比下降明显，地产新开工同比下滑-30%；部分基建等工程项目施工强度提升，但因为地方债务等约束，对需求的落地不乐观，从混凝土的出库数据可以进行印证（同比下滑依然-40%多）。制造业等卷板类需求维持，不过不同品种分化严重，工程机械需求低迷；家电、汽车、电力、新能源等需求表现较好；但是有个隐忧就是镀锌、彩涂和冷轧下游库存降库较慢，加工价差逐步回落，未来可能会影响卷板需求，值得持续关注。 因为去年需求回补，关注可能的“预期差”。 从钢材成本和利润来看，利润大幅改善，带动了原料价格反弹。根据我们模型测算，目前华东长流程螺纹成本3350左右，利润200+；热卷成本3450，利润300+；测算螺纹谷电成本3450，平电大约3600左右；因为焦炭提降和铁矿石价格回升，钢材利润回落，后期压力要关注热卷下游压力。钢材基差再度走弱，期现正套利空盘面。钢材现货价格反弹至3600平电附近，绝对价格在我们全年的估值（3400-4200）再次回落至低位水平，螺纹热卷分别3400-3600。 免责声明： 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。