頁 1 / 9 市場回顧 ➢ 恒指跌穿100天線：恒指周二(16日)低開233點，其後跌幅擴大至392點，低見16,208點，跌穿50天及100天線。恒指收跌351點，報16,248點。大市成交增至1,146億元。 ➢ 美股個別發展：聯儲局主席鮑威爾指通脹回落缺乏進展，高利率應維持更長時間，美股周二個別發展，道指升0.2%，納指及標指跌0.1%及0.2%，美國10年期債息及2年期債息上升，美滙指數續攀升。 中港股市短期展望 ➢ 恒指阻力參考17,500點：內地經濟弱復甦，儘管穩內房政策頻出，但銷售、投資未見改善；中央經濟工作會議內容顯示2024年重點工作為促改革、防風險，導致投資者信心偏弱。1月下旬，人行宣布降準，超預期，2月五年期以上LPR降幅亦超預期，加上3月召開兩會後，市場憧憬陸續再有刺激舉措，上證指數有望挑戰2023年11月高位3,090點。美國抗通脹最後一里路反覆，市場與聯儲局就減息、縮表之間的博弈將加劇市場波動。港股有待內地強刺激政策出台以增強經濟動能，並加快資金回流中港股市，恒指阻力參考17,500點。 ➢ 短期看好板塊 ➢ 國企概念股：國央企將更加重視價值經營和內在價值提升 ➢ 旅遊股：五一黃金周假期出遊需求料續旺盛 ➢ 紡織股：服裝品牌去年去庫存情況理想，料今年產能使用率改善 今日市場焦點 美國聯儲局褐皮書；歐元區3月CPI； 宏觀焦點 惠譽調低六家中國國有銀行評級展望至「負面」； 內地第一季GDP增5.3%勝預期，固投勝預期，工業零售遜預期； 中證監指受新規影響需退市股份不多，官媒指新規非針對小型股； 鄭州啟動二手住房以舊換新試點；蘇州推汽車及家電以舊換新新政； 鮑威爾指美國通脹回落路徑缺乏進一步進展； IMF將今年全球經濟增長預測升至3.2%；以色列內閣蹉商反擊伊朗； 企業消息 新秀麗(1910)傳因估值高，私募股權公司收購興趣減； 比亞迪股份(1211)推出兩款豪華運動型多用途車； 據報萬達商管引入600億元戰投料第二季完成； 外圍市況展望 聯儲局3月一如預期維持息口不變，議息聲明中提到，近期指標顯示美國經濟活動以穩固步伐擴張，職位增長繼續強勁，失業率維持偏低水平，通脹在過去一年緩和，儘管依然高企，在有信心通脹持續邁向2%的目標前，不認為適合減息。聯儲局上調今年美國經濟增長預測至2.1%，上調美國今年核心PCE通脹預期至2.6%。3月利率點陣圖顯示，官員們預料今年底利率中位數為4.6厘，與去年12月的預測一致，即仍意味將減息3次，每次0.25厘，累計減幅為0.75厘。我們認為美國經濟及就業市場續穩健，聯儲局可能進一步延後減息時間點及下調減息預測次數，10年期債息料於4.5厘附近波動。地緣政治風險升溫，金價料保持強勢。 趙晞文 hayman.chiu@cinda.com.hk 李芷瑩 edith.li@cinda.com.hk 陳樂怡 tracy.chan@cinda.com.hk 各國指數 收市價 變動% 年初至今% 恒生 16,249 -2.12 -4.68 恒生國企 5,744 -1.92 -0.43 恒生AH股溢價 153.09 0.84 4.41 恒生科技指數 3,338 -3.04 -11.33 上證綜合 3,007 -1.65 1.08 上海科創板 733 -2.36 -13.95 MSCI中國 53.97 -1.75 -3.54 金龍中國指數 5,838 -1.27 -9.85 日經225 38,471 -1.94 14.87 道瓊斯 37,799 0.17 0.29 標普500 5,051 -0.21 5.90 納斯特克 15,865 -0.12 5.69 Russell 2000 1,967 -0.42 -2.94 德國DAX 17,766 -1.44 6.06 法國巴黎CAC 7,933 -1.40 5.16 英國富時100 7,820 -1.82 1.13 波羅的海 1,730 0.06 -17.38 VIX指數 18.40 -4.32 47.79 商品 收市價 變動% 年初至今% CRB商品指數 298.18 0.10 12.51 紐約期油 85.36 -0.06 19.00 黃金 2,382.89 -0.02 15.47 銅 9,576.00 1.25 10.62 外滙 收市價 變動% 年初至今% 美滙指數 106.26 0.05 4.94 美元兌日圓 154.72 0.29 -8.80 歐元兌美元 1.0619 -0.05 -3.80 英鎊兌美元 1.2426 -0.16 -2.40 美元兌CNH 7.2644 0.07 -1.93 利率 收市價 變動% 年初至今% 3個月Hibor 4.503 -0.52 -12.80 3個月Shibor 2.101 -0.59 -18.92 3個月Libor 5.589 -0.02 -0.26 十年美國國債 4.667 1.43 20.43 ADR 收市價 變動% 較香港% 騰訊控股 38.38 -0.23 -0.40 美團 25.04 -1.80 -0.66 京東集團 25.06 -1.42 -0.73 阿里巴巴 69.61 -1.43 -0.44 百度 96.12 -0.09 -0.06 嗶哩嗶哩 10.99 -2.40 -0.90 滙豐控股 39.65 -2.27 -0.47 中石油 16,077 0.78 -5.69 資料來源：彭博 每日港股評析 2012-01-17 港股早晨快訊 2024年4月17日星期三 頁 2 / 9 ➢ 惠譽調低六家中國國有銀行評級展望至「負面」：惠譽將六家中國國有銀行的評級展望從「穩定」調整為「負面」，六家國有銀行為工商銀行(1398)、建設銀行(0939)、中國銀行(3988)、農業銀行(1288)、交通銀行(3328)及郵儲銀行(1658)。惠譽表示，此次展望修訂在早前將中國主權評級展望從「穩定」調整為「負面」之後進行，反映中國在經濟轉型過程中面臨更不確定的經濟前景，公共財政前景面臨的風險不斷增加。儘管惠譽認為國家支持銀行的傾向不變，但國家對於這些銀行提供支持的能力有所下降。此外，中國銀行體系自2008年以來快速成長，截至去年底總資產達417萬億元人民幣，相當於去年GDP的約330%，而去年國內系統重要性銀行(D-SIB)亦增加到20家。 惠譽認為，銀行業的龐大規模以及D-SIB的數量，限制了政府支持銀行業的能力。 ➢ 內地第一季GDP增5.3%勝預期，固投勝預期，工業零售遜預期：內地第一季經濟增長勝預期，增速創3個季度以來最快。國家統計局公布，第一季國內生產總值29.63萬億元(人民幣‧下同)，按年增長5.3%，高於市場預期增長4.8%；按季增長1.6%，亦好過預期增長1.5%。《政府工作報告》將今年經濟增長目標定在5%左右。分產業看，第一產業增加值1.15萬億元，按年增長3.3%；第二產業增加值10.98萬億元，增長6%；第三產業增加值17.49萬億元，增長5%。今年第一季，全國規模以上工業增加值按年增長6.1%，低於市場預期增長6.6%。3月，規模以上工業增加值按年增長4.5%，亦低於市場預期增長6%。第一季，社會消費品零售總額12.03萬億元，按年增長4.7%，遜於市場預期增長5.4%。單計3月，社會消費品零售總額按年增3.1%，低於市場預期升4.8%。第一季，全國固定資產投資10萬億元，按年增長4.5%，高於市場預期增長4%。分領域看，基礎設施投資增長6.5%，製造業投資增長9.9%，房地產開發投資跌9.5%。第一季，全國城鎮調查失業率平均值為5.2%，較去年同期下降0.3個百分點。3月，全國城鎮調查失業率為5.2%，較上月和去年同月均下降0.1個百分點。31個大城市城鎮調查失業率為5.1%。國統局表示，總的來看，第一季國民經濟開局良好，積極因素累積增多，為實現全年目標任務打下較好基礎。但也要看到，外部環境複雜性、嚴峻性、不確定性上升，經濟穩定向好基礎尚不牢固。下階段，要堅持穩中求進、以進促穩、先立後破，完整、準確、全面貫徹新發展理念，加快構建新發展格局，着力推動高質量發展，積極培育發展新質生產力，加大宏觀政策實施力度，切實增強經濟活力、防範化解風險、改善社會預期，鞏固和增強經濟回升向好態勢，持續推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長。 ➢ 內地消費增速續放緩兼遜預期，餐飲收入增長疫後最慢：國統局公布，3月社會消費品零售總額按年增長3.1%，低過預期的增長4.8%，連續3個月放緩，增速同時亦創去年7月後最低，當月報2.5%。按消費類型分，商品零售增速放緩，見去年7月後最低，當月報1.0%；餐飲收入增速放緩至6.9%，是重回增長後最慢，而2022年12月即轉正前，為跌14.1%。3月，社會消費品零售總額39,020億元，較去年同期增長3.1%。其中，汽車以外的消費品零售額3,4968億元，增長3.9%。1-3月，社會消費品零售總額120,327億元，較去年同期增長4.7%。其中，汽車以外的消費品零售額109,163億元，增長4.7%。按消費類型分，3月，商品零售35,056億元，年增2.7%，同樣連續3個月放緩；餐飲收入3,964億元，增長6.9%，連續兩個月放緩。1-3月，商品零售10,6882億元，增長4.0%；餐飲收入1,3445億元，增長10.8%。 ➢ 內地3月新建商品住宅銷售價格按年跌2.7%：中國3月新建商品住宅銷售價格按年跌2.7%，上月跌1.9%；按月跌0.34%，上月為跌0.36%。二手住宅均價按月下降0.53%；前月下降0.62%。二手住宅均價較去年同期下降5.90%；前月為下降5.15%。 ➢ 內地第一季工業產能利用率降至4年低：國統局數據顯示，第一季全國規模以上工業產能利用率下降至73.6%，比上季度下降2.3個百分點，為自2020年第一季以來的最低水平。分三大門類看，2024年一季度，礦業產能利用率為75.0%，較上年同期下降0.2個百分點；製造業產能利用率為73.8%，下降0.7個百分點；電力、熱力、燃氣及水 生產及供應業產能利用率為71.2%，下降0.7個百分點。 ➢ 盛來運指青年失業率還是略有上升：國統局副局長盛來運表示，從一季度情況來看，青年失業率還是略有上升的，需要高度關注。不過，局方未有透露實際的青年失業率數字。第一季，全國城鎮調查失業率平均值為5.2%，比上年同期下降0.3個百分點。16-24歲人群的失業率在去年夏季創下歷史新高，之後中國政府暫停公布這項數據。中國在1月發布新的青年失業率數據，官員們表示調整後的統計數字不包括在校學生，更精準監測進入社會、真正需要工作的青年人的就業失業情況。 ➢ 中證監指明年受新規影響需退市股份不多：中國證監會上市公司監管司司長郭瑞明表示，修訂後退市規則並非針對小型股，在標準、過渡期等有穩妥安排，短期不會衝擊市場。他表明以2020至2022年度數據測算，滬深兩市可能觸及派息金額和比率不足的公司僅80多間，財務不達標觸及退市的公司預計在30間左右，明年可能觸及指標，實施退市風險警示的公司約100間，這些公司有超過1年半時間改善經濟、提高質素，到明年底仍未達標才會退市。在市值指標方面，滬深兩市現時只有4間公司市值低於5億元(人民幣‧下同)，科創板、創業板沒有公司接近3億元的退市指標。 ➢ 官媒指內地退市新規非針對小型股：官方媒體《證券時報》文章指，近期中國證監會發表《關於嚴格執行退市制度的意見》，滬深交易所亦就相關規則諮詢市場，主要是為了提升現有上市公司質量，趕走害群之馬和「空殼殭屍」企業。新規主要針對有能力分紅，但分紅比例持續偏低的公司，小型股只要分紅比例或金額達標，兩者符合其一，就不會被標為「ST」，即有退市風