业绩短期承压，投入研发、丰富品类、优化结构有望重回发展轨道

新益昌（688383）的证券研究报告显示，公司近期业绩短期承压，主要受到宏观经济环境和技术创新迭代的影响，导致传统LED固晶设备的收入和毛利率双双下滑，从而影响了公司的整体业绩。尽管面临挑战，公司仍然坚持研发投入，2023年的研发费用较前一年增长了7.68%，主要用于开发半导体、Mini LED等技术难度较高的领域。

公司已经推出了六邦头、双邦四臂MiniLED高速高精度固晶机等设备，并在半导体设备领域取得了进展，包括开玖自动化焊线机的客户导入和新益昌飞鸿科技测试设备的市场认可。此外，第三代半导体长晶炉设备的设计工作也已完成。这些举措表明公司正在向更高附加值的产品转型，未来有望推出更多的MiniLED和半导体设备，这将有助于改善公司的收入结构和推动业绩增长。

值得注意的是，公司的MiniLED设备订单充足，截至2023年底，订单总额达到4.13亿元。主要客户包括兆驰股份和华为，前者计划扩产1100条COB封装生产线，其中首批100条Mini COB生产线已实现满产，后者与公司在半导体先进封装设备和高清显示设备领域展开了深度合作。这些下游客户的扩产计划有望推动公司订单的持续增长，支撑业绩提升。

基于以上分析，维持对公司“买入”评级，预计2023-2025年的归母净利润分别达到0.60亿元、1.52亿元和2.22亿元，对应的市盈率为101、40和27倍。然而，投资者需要注意下游需求不及预期、市场竞争加剧以及研发进度低于预期的风险。

综上所述，新益昌通过持续的研发投入和产品结构调整，有望克服当前的业绩压力，重回增长轨道。投资者应重点关注公司的技术研发进展和下游客户需求的变化，以评估其长期投资潜力。