每日报告回放
市场研 究 每日报告回 放 证券研究报 告 目录 每日报告回放（2024-04-0109:00——2024-04-0215:00）3 A股策略专题：《选股思路：重视增长逻辑和业绩》2024-04-013 海外策略研究：《南向资金推动港股上行，高股息仍是主线》2024-04-014 行业更新：房地产《资产定价权回归初心》2024-04-024 行业首次覆盖：电气自动化及信息化《海外电网开启更换周期，企业出海正当时》2024-04-015 行业事件快评：动力锂电《政策引导助力，电池回收行业迎加速发展》2024-04-016 行业日报/周报/双周报/月报：家用电器业《多家公司发布23年业绩，白电排产表现较好》2024-04-017 行业日报/周报/双周报/月报：建材《国泰君安证券-建材行业基本面数据大全_20240329》2024-04-018 行业更新：白酒制造《白酒：把握预期拐点，“双低”构筑修复》2024-04-019 行业日报/周报/双周报/月报：建筑工程业《低空经济发展空间广阔，铜等有色矿产待重估》2024-04-0110 行业日报/周报/双周报/月报：煤炭《4月煤价底部有望清晰》2024-04-0110 行业更新：房地产《郑州：政府角色的大转变》2024-04-0111 行业日报/周报/双周报/月报：通信设备及服务《微软计划推出超级算力，5G—A启动商用》2024-04-0112 行业更新：传播文化业《3月电影量价齐升，清明、�一蓄势以待》2024-04-0113 行业日报/周报/双周报/月报：基础化工《重点化工品价格每日跟踪》2024-04-0114 行业日报/周报/双周报/月报：军工《低空经济发展有望提速，通航装备市场潜力巨大》2024-04-0114 公司更新报告：哈尔斯（002615）《Q4利润亮眼，看好24年改革红利释放》2024-04-0215 公司研究（海外）：赣锋锂业（1772）《价格下跌压制业绩，一体化布局再推进》2024-04-0216 公司更新报告：中自科技（688737）《催化剂业务放量，氢能技术突破》2024-04-0216 公司更新报告：通行宝（301339）《业务量如期恢复，关注ETC2.0》2024-04-0217 公司更新报告：粤电力A（000539）《减值拖累业绩，静待弹性释放》2024-04-0118 公司更新报告：海信家电（000921）《Q4经营利润持续改善，24年增长依旧确定》2024-04-0118 公司更新报告：华兰生物（002007）《业绩符合预期，采浆进入新一轮增长周期》2024-04-0119 公司更新报告：赣锋锂业（002460）《价格下跌压制业绩，一体化布局再推进》2024-04-0120 公司更新报告：首旅酒店（600258）《改善明显符合预期，优化拓店贡献增量》2024-04-0120 公司更新报告：广州酒家（603043）《关注速冻业务回暖及管理机制改善》2024-04-0121 公司更新报告：华阳集团（002906）《Q4业绩略超预期，订单持续开拓》2024-04-0122 公司更新报告：建设银行（601939）《资产结构优化，负债成本管控优于同业》2024-04-0122 公司更新报告：北鼎股份（300824）《毛销差同比提升，业绩符合预期》2024-04-0123 公司更新报告：北方国际（000065）《净利增44.3%超预期，蒙古焦煤板块业绩高增》2024-04-0123 公司更新报告：北新建材（000786）《涨价行情在趋势中，高股东回馈有望持续》2024-04-0124 公司更新报告：广电计量（002967）《多业务板块稳步发展，积极推进精细管理》2024-04-0125 公司更新报告：海螺水泥（600585）《份额优势保持，行业格局触底》2024-04-0125 公司更新报告：无锡振华（605319）《Q1业绩超预期，客户增长与原材料改善》2024-04-0126 公司更新报告：鸿路钢构（002541）《经营现金流连续两年提升，持续提升智能化/信息化水平》2024-04-01 .........................................................................................................................................................27 公司研究（海外）：药明生物（2269）《业绩符合预期，海外产能逐步落地》2024-04-0127 公司更新报告：海信视像（600060）《彩电内外销市占率提升，盈利端在面板压力下保持韧性》2024-04-01 .........................................................................................................................................................28 公司研究（海外）：中国建材（3323）《工程服务出海订单高增，材料盈利同比承压》2024-04-0129 市场策略周报：《反弹告一段落，美债弱震荡格局未变》2024-04-0229 市场策略周报：《4月转债策略展望》2024-04-0130 市场策略周报：《4月资金“松贵”或持续》2024-04-0131 市场策略周报：《技术指标显示，TL合约向上突破力量尚需积累》2024-04-0132 策略月报：《低利率的意义》2024-04-0133 市场策略周报：《长久期信用债谨慎乐观》2024-04-0133 英文报告：《GTJAMORNINGBRIEF20240402》2024-04-0234 每日报告回放（2024-04-0109:00——2024-04-0215:00） 方奕（分析师） 021-38031658 fangyi020833@gtjas.com S0880520120005 苏徽（分析师） 021-38676434 suhui012865@gtjas.comS0880516080006 A股策略专题：《选股思路：重视增长逻辑和业绩》 2024-04-01 4月金股组合：1、机械：中集集团/巨星科技/华翔股份；2、汽车：江淮汽车/拓普集团；3、家电：美的集团/海信家电；4、电新：宁德时代/聚和材料；5、电子：立讯精密/北方华创；6、医药：恒瑞医药/智翔金泰-U；7、军工：航天电器；8、化工：赛轮轮胎；9、环保：高能环境；10、交运：招商南油/招商公路；11、公用事业：云南能投/广州发展。 指数全局反弹切换横盘震荡，但分化并不意味机会缺失和行情结束。1）指数向上空间的打开要更有力的政策和更全面的增长上修动力，预期上修动力不足。2）在年初预期探底与微观结构出清后，投资者心态保持稳定。超跌反弹后，面对“四月决断”数据和一季报的验证，市场存在正常的回调和休整，空间可控。3）中国密集地“对外开放”、国务院强调“进一步优化房地产政策”与“扎实推动大规模设备更新和消费品以旧换新”举措，中国经济正在出现结构性的变化；股市功能从融资转向投资融资平衡，更强调“以投资者为本”，以上均有助于结构性的改善与风险展望的稳定。因此，我们认为指数震荡分化，但总体预期稳定，仍以积极心态找结构机遇。 从经验上看四月是股市运行中最关注增长表现的月份，策略上更重视增长逻辑和业绩变化。A股存在明显的“财报效应”，即财报披露期（4月/7月 /10月），业绩增速对股价的影响要明显高于其他月份，这其中又以4月份为甚。从股票风格的角度，多数年份大盘优于小盘，大盘价值好于大盘成长。在强劲的指数超跌反弹和部分板块累计涨幅较大的情形下，4月投资很难忽略业绩的影响。观察业绩变化的角度：1）盈利预测：3月多数行业盈利下调，但医药/食品饮料/纺服上调预测个股占比高；2）工业企业1-2月利润增速：TMT制造/运输设备（船舶/铁路）/汽车/有色/家具/造纸/公共事业利润增长居前，部分工业设备与出口链改善明显。 稳增长抓手（设备更新/以旧换新）与制造业出海是确定性的新来源。本轮设备更新行动涉及领域广且规划2027年重点领域设备投资规模较2023年 (4.9万亿元)增长25%以上。当前制造业库存增速已经历两年回落处于低位， 且上一轮机械设备资本支出集中于2009-2012年，表观上存在设备更新需求。此外，海外PMI改善与制造业补库同步在推动出海制造业改善，工程机械、油气开采等行业海外收入占比持续提升，乘用车及零部件出口高增长。大规模设备更新/以旧换新政策与制造业出海正在提供新的需求增量与确定性的来源，看好处于更新周期且海外收入占比提升的工程机械/油服装备/汽车及零部件等。 风险提示：海外高利率持续时间超预期，全球地缘政治的不确定性。 方奕（分析师） 021-38031658 fangyi020833@gtjas.com S0880520120005 �一凡（研究助理） 021-38031722 wangyifan027893@gtjas.com S0880123030019 海外策略研究：《南向资金推动港股上行，高股息仍是主 线》2024-04-01 国内地产销售明显回暖，海外再度放鹰，上周港股整体小幅上行。近期地产销售明显回暖，一二三线城市商品房销售面积较3月初分别回升115%/97%/76%。海外方面，美国2月PCE同比增速2.5%，前值2.4%。2月核心PCE物价指数同比增速2.8%，前值2.9%。数据公布后，鲍威尔及美联储理事的沃勒再度放鹰，为美联储年内的货币政策路径增添不确定性。全周恒生指数累计上涨0.25%，恒生国企指数上涨0.92%，恒生科技指数上涨0.63%。 一季度港股先跌后涨，红利相关品种持续跑赢大盘。2024年一季度港股整体表现震荡，大致可分为两个阶段。第一阶段为年初至1月下旬，国内经济动能偏弱，地产销售较为惨淡。美国通胀反复，降预期息时点一再延后，港股整体大幅下跌至22年11月的低点附近。第二阶段的持续反弹是由一 系列政策刺激推动的，尤其是2月下旬超预期的5年期LPR调降。截至3 月28日，恒指、恒生科技和恒生国企指数自1月低点已反弹10.6%/14.6%/16.2%。在此阶段，具有防守特性的高股息相关板块，尤其是能源、电信、银行表现相对占优，年初至今涨幅分别为21.9%/5.8%/4.7%。而流动性敏感的生物医药、汽车跌幅居前，分别下跌24.8%/14.0%。 近期南向资金大幅流入，推动港股近期上行。近1个月南向资金大幅流入， 2月26日至3月28日，南向累计共流入918.04亿港元，是近期港股上行 的主要原动力之一。南向上周净流入85.48亿港币（其中沪市港股通54.13 亿港币、深市港股通31.35亿港币），因港股3月29日休市，较前一周有所回落（355.61亿港元）。按Wind二级行业分类，上周净买入前三行业为软件服务、银行和能源，净买入额分别为48.0/43.8/34.6亿港元；净卖出前二行业为零售和食品饮料和烟草，净卖出额分别为2.7/0.3亿港元。 投资策略：往后看，港股底部反弹后，进入横盘震荡的行情。近期两会报告总量政策以稳为主，重提效而不搞强刺激，经济增长预期平稳上升，有助整体港股市场盈利预期改善，但大盘上涨的空间有限。海外方面，美国经济韧性较强，通胀粘性再次超市场预期，美联储再度放鹰，降息节奏存在不确定性。考虑到今年海外风险事件较多，我们预计港股震荡向上，但短期内空间有限。行业选择方面，以红利风格为主，布局科技制造和出口链行业。 风险因素：1）国内经济复苏进度不及预期；2）美国经济放缓引起衰退交易；3）国际地缘摩擦升温；4）美联储货币政策宽松不及预期。 谢皓宇（分析师） 010-83939826 行业更新：房地产
