有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 有色、钢铁行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 宏观：降息预期放缓，把握有色右侧机会。工业和信息化部等七部门近日联合印发《推动工业领域设备更新实施方案》，提出到2027年，工业领域设备投资规模较2023年增长25%以上； 3月份，中国CPI同比上涨0.1%，涨幅比上月回落0.6个百分点；环比下降1.0%。3月份，PPI同比下降2.8%，降幅比上月扩大0.1个百分点；环比下降0.1%。美国CPI超预期，降息预期放缓，贵金属承压。 ⚫ 钢：节后需求边际改善，关注工业用钢投资机会。本周螺纹钢产量环比小幅下降1.26%，消耗量环比明显上升3.86%。钢材社会+钢厂库存总和环比明显下降4.82%。考虑一个月库存周期，长流程成本月变动大幅下降、短流程成本月变动明显下降，长流程螺纹钢毛利环比大幅上升、短流程螺纹钢毛利环比大幅上升。 ⚫ 新能源金属：碳酸锂供给过剩预期恢复，关注下游需求增量 。截至2024年4月12日，国产99.5%电池级碳酸锂价格为11.28万元/吨，环比明显上涨1.53%；国产56.5%氢氧化锂价格为10.05万元/吨，环比小幅上涨0.85%；本周MB标准级钴环比价格为14美元/磅，环比小幅下跌1.09%；四氧化三钴环比小幅下跌0.75%。镍方面，本周LME镍现货结算价格17715美元/吨，环比明显上涨5.01%。 ⚫ 工业金属：降息预期叠加供给收紧，关注工业金属投资机会。本周LME铜现货结算价为9241美元/吨，环比明显上涨3.45%，LME铝现货结算价为2411美元/吨，环比明显上涨3.28%；本周电解铝盈利新疆、内蒙、云南、山东明显上升。 ⚫ 金：黄金续创历史新高，关注黄金右侧投资机会。本周COMEX金价环比明显上涨3.47%，本周黄金非商业净多头持仓数量明显下降2.33%。 ⚫ ⚫ 贵金属：优选受益于加息退潮的黄金及低估值标的，建议关注山东黄金(600547，未评级)、中金黄金(600489，未评级)、紫金矿业(601899，买入)、湖南黄金(002155，买入)、银泰黄金(000975，未评级)、株冶集团(600961，买入)。 ⚫ 工业金属：铜方面，关注资源龙头紫金矿业(601899，买入)、洛阳钼业(603993，买入)、金诚信(603979，未评级)、河钢资源(000923，未评级)、铜陵有色(000630，未评级)；铝方面，关注资源端龙头企业如中国铝业(601600，未评级)、神火股份(000933，未评级)、云铝股份(000807，未评级)、H股的中国宏桥(01378，未评级)。 ⚫ 金属新材料：建议关注智能手机及AI产业链相关供应商，如铂科新材(300811，买入)、东睦股份(600114，未评级)、博威合金(601137，买入)、斯瑞新材(688102，未评级)、华峰铝业(601702，买入)、亚太股份(002284，未评级)、银邦股份(300337，未评级)、有研新材(600206，未评级)、悦安新材(688786，未评级)、天工国际(00826，未评级)、宝钛股份(600456，未评级)、铂力特(688333，未评级)、联瑞新材(688300，未评级)。 ⚫ 钢：特钢方面，考虑避险因素，市场增量资金更多配置于高分红、低估值板块，建议关注如南钢股份(600282，未评级)、中信特钢(000708，买入)、华菱钢铁(000932，未评级)；不锈钢方面建议关注甬金股份(603995，买入)、久立特材(002318，买入)、武进不锈(603878，未评级)，军工高温合金建议关注龙头抚顺特钢(600399，买入)，以及与钼相关且基本面健康的金钼股份(601958，未评级)、洛阳钼业(603993，买入)。 风险提示 宏观经济增速放缓；原材料价格波动 ⚫ 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 有色、钢铁行业 报告发布日期 2024年04月16日 刘洋 021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010002 香港证监会牌照：BTB487 李一冉 liyiran@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523040001 李柔璇 lirouxuan@orientsec.com.cn 假期外盘金属普涨，把握有色右侧机会：——有色钢铁行业周观点（2024年第13周） 2024-04-08 金价创新高，关注黄金右侧投资机会：——有色钢铁行业周观点（2024年第12周） 2024-04-01 服务器用铜或迎新增量，关注金属新材料投资机会：——有色钢铁行业周观点（2024年第11周） 2024-03-25 降息预期放缓，把握有色右侧机会 ——有色钢铁行业周观点（2024年第14周） 看好（维持） · 有色、钢铁行业行业周报 —— 降息预期放缓，把握有色右侧机会 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1. 核心观点：降息预期放缓，把握有色右侧机会............................................ 6 1.1 宏观：降息预期放缓，把握有色右侧机会 .................................................................... 6 1.2 钢：节后需求边际改善，关注工业用钢投资机会 .......................................................... 6 1.3 新能源金属：碳酸锂供给过剩预期恢复，关注下游需求增量 ........................................ 7 1.4 工业金属：降息预期叠加供给收紧，关注工业金属投资机会 ........................................ 7 1.5 黄金：黄金续创历史新高，关注黄金右侧投资机会 ...................................................... 8 2.钢：节后需求边际改善，关注工业用钢投资机会 ......................................... 9 2.1供需：螺纹钢消耗量环比明显上升，产量环比小幅下降 ............................................... 9 2.2库存：钢材库存环比明显下降，同比明显上升 ........................................................... 10 2.3成本：长流程环比明显下降，短流程环比明显下降 .................................................... 11 2.4钢价：普钢综合价格指数环比明显上涨 ...................................................................... 14 2.5盈利：长流程螺纹钢毛利环比大幅上升，短流程螺纹钢毛利环比大幅上升 ................. 15 2.6重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 16 3. 新能源金属：碳酸锂供给过剩预期恢复，关注下游需求增量 .................... 18 3.1供给：24年3月碳酸锂环比大幅上升20.06%、2月氢氧化锂环比大幅下降13.64% . 18 3.2需求：2月中国新能源乘用车产量同比大幅下降17.10%，销量同比明显下降9.93% . 19 3.3价格：碳酸锂价环比明显上涨，钴环比小幅下跌，伦镍环比明显上涨 ........................ 20 3.4重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 22 4. 工业金属：降息预期叠加供给收紧，关注工业金属投资机会 .................... 24 4.1供给：TC/RC环比大幅下降 ....................................................................................... 24 4.2 需求：3月中国PMI环比明显上升，3月美国PMI环比明显上升............................... 26 4.3 库存：LME铜库存月环比大幅上升，LME铝库存月环比明显下降 ............................. 26 4.4 盈利：新疆、山东、内蒙、云南环比明显上升 ........................................................... 27 4.5 价格：伦铜价环比明显上涨，伦铝环比明显上涨 ........................................................ 29 4.6 重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 30 5. 金：黄金续创历史新高，关注黄金右侧投资机会 ...................................... 32 5.1 金价环比明显上涨、黄金非商业净多头持仓数量环比明显下降 .................................. 32 5.2 黄金续创历史新高，关注黄金右侧投资机会 ............................................................... 32 6. 板块表现：本周钢铁板块小幅下跌、有色板块明显上涨 ........................... 34 投资建议 ...................................................................................................... 36 · 有色、钢铁行业行业周报 —— 降息预期放缓，把握有色右侧机会 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 风险提示 ...................................................................................................... 36 图表目录 图1：本周螺纹钢消耗量（单位：万吨） ..................................................................................... 9 图2：合计产量季节性变化（单位：万吨） ......................................