有色钢铁行业周观点（2024年第14周）：降息预期放缓，把握有色右侧机会

——有色钢铁行业周观点（2024年第14周） 核心观点 ⚫宏观：降息预期放缓，把握有色右侧机会。工业和信息化部等七部门近日联合印发《推动工业领域设备更新实施方案》，提出到2027年，工业领域设备投资规模较2023年增长25%以上；3月份，中国CPI同比上涨0.1%，涨幅比上月回落0.6个百分点；环比下降1.0%。3月份，PPI同比下降2.8%，降幅比上月扩大0.1个百分点；环比下降0.1%。美国CPI超预期，降息预期放缓，贵金属承压。 ⚫钢：节后需求边际改善，关注工业用钢投资机会。本周螺纹钢产量环比小幅下降1.26%，消耗量环比明显上升3.86%。钢材社会+钢厂库存总和环比明显下降4.82%。考虑一个月库存周期，长流程成本月变动大幅下降、短流程成本月变动明显下降，长流程螺纹钢毛利环比大幅上升、短流程螺纹钢毛利环比大幅上升。 刘洋021-63325888*6084liuyang3@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860520010002 香港证监会牌照：BTB487李一冉liyiran@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860523040001 ⚫新能源金属：碳酸锂供给过剩预期恢复，关注下游需求增量。截至2024年4月12日，国产99.5%电池级碳酸锂价格为11.28万元/吨，环比明显上涨1.53%；国产56.5%氢氧化锂价格为10.05万元/吨，环比小幅上涨0.85%；本周MB标准级钴环 比 价格 为14美 元/磅， 环比小 幅下 跌1.09%；四 氧化三 钴环比小幅 下 跌0.75%。镍方面，本周LME镍现货结算价格17715美元/吨，环比明显上涨5.01%。 李柔璇lirouxuan@orientsec.com.cn ⚫工业金属：降息预期叠加供给收紧，关注工业金属投资机会。本周LME铜现货结算价为9241美元/吨，环比明显上涨3.45%，LME铝现货结算价为2411美元/吨，环比明显上涨3.28%；本周电解铝盈利新疆、内蒙、云南、山东明显上升。 假期外盘金属普涨，把握有色右侧机会：——有色钢铁行业周观点（2024年第13周）2024-04-08金价创新高，关注黄金右侧投资机会：——有 色 钢 铁 行 业 周 观 点 （2024年 第12周）2024-04-01服务器用铜或迎新增量，关注金属新材料投 资 机 会 ：— —有 色 钢 铁 行 业 周 观 点（2024年第11周）2024-03-25 ⚫金：黄金续创历史新高，关注黄金右侧投资机会。本周COMEX金价环比明显上涨3.47%，本周黄金非商业净多头持仓数量明显下降2.33%。 ⚫投资建议与投资标的 ⚫贵金属：优选受益于加息退潮的黄金及低估值标的，建议关注山东黄金(600547，未评级)、中金黄金(600489，未评级)、紫金矿业(601899，买入)、湖南黄金(002155，买入)、银泰黄金(000975，未评级)、株冶集团(600961，买入)。 ⚫工业金属：铜方面，关注资源龙头紫金矿业(601899，买入)、洛阳钼业(603993，买 入)、 金 诚 信(603979， 未 评 级)、河 钢 资 源(000923， 未 评 级)、 铜 陵 有 色(000630，未评级)；铝方面，关注资源端龙头企业如中国铝业(601600，未评级)、神火股份(000933，未评级)、云铝股份(000807，未评级)、H股的中国宏桥(01378，未评级)。 ⚫金属新材料：建议关注智能手机及AI产业链相关供应商，如铂科新材(300811，买入)、 东 睦 股 份(600114， 未 评 级)、 博 威 合 金(601137， 买 入)、 斯 瑞 新 材(688102，未评级)、华峰铝业(601702，买入)、亚太股份(002284，未评级)、银邦股份(300337，未评级)、有研新材(600206，未评级)、悦安新材(688786，未评 级)、 天 工 国 际(00826， 未 评 级)、 宝 钛 股 份(600456， 未 评 级)、 铂 力 特(688333，未评级)、联瑞新材(688300，未评级)。 ⚫钢：特钢方面，考虑避险因素，市场增量资金更多配置于高分红、低估值板块，建议关注如南钢股份(600282，未评级)、中信特钢(000708，买入)、华菱钢铁(000932，未评级)；不锈钢方面建议关注甬金股份(603995，买入)、久立特材(002318，买入)、武进不锈(603878，未评级)，军工高温合金建议关注龙头抚顺特钢(600399，买入)，以及与钼相关且基本面健康的金钼股份(601958，未评级)、洛阳钼业(603993，买入)。 风险提示 目录 1.核心观点：降息预期放缓，把握有色右侧机会............................................6 1.1宏观：降息预期放缓，把握有色右侧机会....................................................................61.2钢：节后需求边际改善，关注工业用钢投资机会..........................................................61.3新能源金属：碳酸锂供给过剩预期恢复，关注下游需求增量........................................71.4工业金属：降息预期叠加供给收紧，关注工业金属投资机会........................................71.5黄金：黄金续创历史新高，关注黄金右侧投资机会......................................................8 2.钢：节后需求边际改善，关注工业用钢投资机会.........................................9 2.1供需：螺纹钢消耗量环比明显上升，产量环比小幅下降...............................................92.2库存：钢材库存环比明显下降，同比明显上升...........................................................102.3成本：长流程环比明显下降，短流程环比明显下降....................................................112.4钢价：普钢综合价格指数环比明显上涨......................................................................142.5盈利：长流程螺纹钢毛利环比大幅上升，短流程螺纹钢毛利环比大幅上升.................152.6重要行业及公司新闻...................................................................................................16 3.新能源金属：碳酸锂供给过剩预期恢复，关注下游需求增量....................18 3.1供给：24年3月碳酸锂环比大幅上升20.06%、2月氢氧化锂环比大幅下降13.64%.183.2需求：2月中国新能源乘用车产量同比大幅下降17.10%，销量同比明显下降9.93%.193.3价格：碳酸锂价环比明显上涨，钴环比小幅下跌，伦镍环比明显上涨........................203.4重要行业及公司新闻...................................................................................................22 4.工业金属：降息预期叠加供给收紧，关注工业金属投资机会....................24 4.1供给：TC/RC环比大幅下降.......................................................................................244.2需求：3月中国PMI环比明显上升，3月美国PMI环比明显上升...............................264.3库存：LME铜库存月环比大幅上升，LME铝库存月环比明显下降.............................264.4盈利：新疆、山东、内蒙、云南环比明显上升...........................................................274.5价格：伦铜价环比明显上涨，伦铝环比明显上涨........................................................294.6重要行业及公司新闻...................................................................................................30 5.金：黄金续创历史新高，关注黄金右侧投资机会......................................32 5.1金价环比明显上涨、黄金非商业净多头持仓数量环比明显下降..................................325.2黄金续创历史新高，关注黄金右侧投资机会...............................................................32 6.板块表现：本周钢铁板块小幅下跌、有色板块明显上涨...........................34 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 风险提示......................................................................................................36 图表目录 图1：本周螺纹钢消耗量（单位：万吨）.....................................................................................9图2：合计产量季节性变化（单位：万吨）................................................................................10图3：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位：%）.....................................................................10图4：钢材社会库存季节性变化(单位：万吨).............................................................................11图5：钢材钢厂库存季节性变化(单位：万吨).............................................................................11图6：铁矿（元/湿吨）和铁精粉价格（元/吨）..........................................................................11图7：喷吹煤和二级冶金焦价格（单位：元/吨）.........................