有色钢铁行业周观点（2024年第8周）：降息预期升温，关注黄金右侧投资机会

国家/地区中国行业有色、钢铁行业报告发布日期2024年03月04日 ——有色钢铁行业周观点（2024年第8周） 核心观点 ⚫宏观：降息预期升温，关注黄金右侧投资机会。中共中央政治局会议指出，今年工作要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破；受春节假期影响，2月制造业PMI有所回落；美国Q4 PCE年化季环比修正值为2.1%，超出预期的2%，初值为2%；美国2月ISM制造业指数47.8，不及预期的49.5，1月前值为49.1；纽约社区银行暴雷。总体来看，6月降息预期升温，关注黄金右侧投资机会。 ⚫钢：关注宏观利好政策对房地产、基建的需求提振。本周螺纹钢产量环比明显上升9.55%，消耗量环比大幅上升64.93%。钢材社会+钢厂库存总和环比明显上升5.27%。考虑一个月库存周期，长流程成本月变动明显下降、短流程成本月变动明显下降，长流程螺纹钢毛利环比明显下降、短流程螺纹钢毛利环比明显下降。 刘洋021-63325888*6084liuyang3@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860520010002香港证监会牌照：BTB487李一冉liyiran@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860523040001 ⚫新能源金属：锂价短期受供给扰动明显上行，长期供给宽松局面仍不变。截至2024年03月01日，国产99.5%电池级碳酸锂价格为10.25万元/吨，环比明显上涨6.49%；国产56.5%氢氧化锂价格为8.75万元/吨，环比明显上涨2.88%；本周MB标准级钴环比持平，四氧化三钴环比持平。镍方面，本周LME镍现货结算价格17435美元/吨，环比小幅上涨1.48%。 李柔璇lirouxuan@orientsec.com.cn ⚫工业金属：宏观改善叠加供应干扰，铜有望阶段反弹。本周LME铜现货结算价8389美元/吨，环比小幅下跌0.63%，LME铝现货结算价为2163美元/吨，环比微幅上涨0.28%；盈利方面，本周盈利新疆、内蒙和山东小幅上升，云南微幅上升。 ⚫金：美国23Q4实际GDP不及预期，2月ISM制造业数据超预期下降。本周COMEX金 价 环 比 小 幅 上 涨0.91%， 本 周 黄 金 非 商 业 净 多 头 持 仓 数 量 环 比小 幅上 升0.98%。 美国非农数据超预期，关注黄金右侧投资机会：——有色钢铁行业周观点（2024年第5周）2024-02-05宏观改善叠加供应干扰，铜价有望反弹：——有色钢铁行业周观点（2024年第4周）2024-01-30美元走强叠加需求淡季，工业金属承压：——有色钢铁行业周观点（2024年第3周）2024-01-23 ⚫投资建议与投资标的 ⚫贵金属：优选受益于加息退潮的黄金及低估值标的，建议关注山东黄金(600547，未评级)、中金黄金(600489，未评级)、紫金矿业(601899，未评级)、湖南黄金(002155，买入)、银泰黄金(000975，未评级)、株冶集团(600961，未评级)。 ⚫钢：特钢方面，考虑避险因素，市场增量资金更多配置于高分红、低估值板块，建议关注如南钢股份(600282，未评级)、中信特钢(000708，买入)、华菱钢铁(000932，未评级)；不锈钢方面建议关注甬金股份(603995，买入)、久立特材(002318，买入)、武进不锈(603878，未评级)，军工高温合金建议关注龙头抚顺特钢(600399，买入)，以及与钼相关且基本面健康的金钼股份(601958，未评级)、洛阳钼业(603993，买入)。 ⚫工业金属：铜方面，关注资源龙头紫金矿业(601899，未评级)、洛阳钼业(603993，买 入)、 金 诚 信(603979， 未 评 级)、 河 钢 资 源(000923， 未 评 级)、 铜 陵 有 色(000630，未评级)；铝方面，关注资源端龙头企业如中国铝业(601600，未评级)、神火股份(000933，未评级)、云铝股份(000807，未评级)、H股的中国宏桥(01378，未评级)。 ⚫金属新材料：建议关注智能手机及AI产业链相关供应商，如铂科新材(300811，买入)、 东 睦 股 份(600114， 未 评 级)、 博 威 合 金(601137， 买 入)、 斯 瑞 新 材(688102，未评级)、华峰铝业(601702，买入)、亚太股份(002284，未评级)、银邦股份(300337，未评级)、有研新材(600206，未评级)、悦安新材(688786，未评 级)、 天 工 国 际(00826， 未 评 级)、 宝 钛 股 份(600456， 未 评 级)、 铂 力 特(688333，未评级)、联瑞新材(688300，未评级)。 风险提示 宏观经济增速放缓；原材料价格波动 目录 1.核心观点：降息预期升温，关注黄金右侧投资机会....................................6 1.1宏观：降息预期升温，关注黄金右侧投资机会.............................................................61.2钢：关注宏观利好政策对房地产、基建的需求提振......................................................61.3新能源金属：锂价短期受供给扰动明显上行，长期供给宽松局面仍不变......................71.4工业金属：宏观改善叠加供应干扰，铜有望阶段反弹...................................................71.5黄金：降息预期升温，关注黄金右侧投资机会.............................................................8 2.钢：关注宏观利好政策对房地产、基建的需求提振.....................................9 2.1供需：螺纹钢消耗量环比大幅上升，产量环比明显上升...............................................92.2库存：钢材库存环比明显上升，同比明显上升...........................................................102.3成本：长流程环比微幅下降，短流程环比小幅下降....................................................112.4钢价：普钢综合价格指数环比小幅下跌......................................................................142.5盈利：长流程螺纹钢毛利环比明显下降，短流程螺纹钢毛利环比明显下降.................152.6重要行业及公司新闻...................................................................................................16 3.新能源金属：锂价短期受供给扰动明显上行，长期供给宽松局面仍不变...18 3.1供给：11月碳酸锂环比小幅上升0.71%、11月氢氧化锂环比明显上升4.75%...........183.2需求：1月中国新能源乘用车产量同比大幅上升84.51%，销量同比大幅上升78.01%193.3价格：锂价环比明显上涨，钴环比持平，伦镍环比小幅上涨......................................203.4重要行业及公司新闻...................................................................................................22 4.工业金属：宏观改善叠加供应干扰，铜有望阶段反弹...............................24 4.1供给：TC/RC环比大幅下降.......................................................................................244.2需求：2月中国PMI环比微幅下降，2月美国PMI环比小幅下降...............................264.3库存：LME铜库存月环比大幅下降，LME铝库存月环比大幅上升.............................264.4盈利：新疆、内蒙和山东小幅上升，云南环比微幅上升.............................................274.5价格：伦铜价环比小幅下跌，伦铝环比微幅上涨........................................................294.6重要行业及公司新闻...................................................................................................30 5.金：降息预期升温，关注黄金右侧投资机会.............................................32 5.1金价环比小幅上涨、黄金非商业净多头持仓数量环比小幅上升..................................325.2降息预期升温，关注降息前黄金布局机会..................................................................32 6.板块表现：本周钢铁板块微幅上涨、有色板块明显上涨...........................34 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 风险提示......................................................................................................36 图表目录 图1：本周螺纹钢消耗量（单位：万吨）.....................................................................................9图2：合计产量季节性变化（单位：万吨）................................................................................10图3：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位：%）.....................................................................10图4：钢材社会库存季节性变化(单位：万吨).............................................................................11图5：钢材钢厂库存季节性变化(单位：万吨).............................................................................11图6：铁矿（元/湿吨）和铁精粉价格（元/吨）..........................................................................11图7：喷吹煤和二级冶金焦价格（单位：元/吨）.