滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要資訊披露(如有)及免責聲明香港及中國市場日報滙富快訊2024年4月10日香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升恒生指數17,135 1.8%0.5%中資企業指數6,015 2.0%4.3%紅籌指數3,530 1.7%5.4%滬深300指數3,518 -0.4%2.5%上海A股3,185 -0.3%11.4%上海B股258 -0.0%11.4%深圳A股1,804 -1.5%-6.1%深圳B股1,082 -0.2%0.1%主要市場指數收市每日升跌今年累升美國道指38,883 -0.0%3.2%標普5005,209 0.1%9.2%美國納斯達克指數16,306 0.3%8.6%日經平均指數39,666 -0.3%18.5%英國富時指數7,934 -0.1%2.6%法國證商公會指數8,049 -0.9%6.7%德國法蘭克福指數18,076 -1.3%7.9%商品價格收市每日升跌今年累升金價(美元/盎司)2,352 0.6%14.0%鋼價(美元/盎司)2,200 2.1%-1.1%銀價(美元/盎司)28 1.1%18.3%原油(美元/桶)85 -5.2%19.1%銅價(美元/盎司)9,417 0.9%10.0%鋁價(美元/盎司)2,460 0.4%3.2%鉑價(美元/盎司)980 1.4%-1.2%鋅價(美元/盎司)2,709 2.7%1.9%小麥(美分/蒲式耳)557 -1.4%-11.3%玉米(美分/蒲式耳)431 -1.0%-10.6%糖(美分/磅)N/AN/A5.8%黃豆(美分/蒲式耳)1,174 -0.6%-9.7%PVC(美元/噸)N/AN/A14.8%CRB 指數296 -0.3%3.0%BDI1,570 -3.6%-25.0%匯率美元港元歐羅日元瑞郎人民幣美元7.80.9151.80.97.2港元0.10.119.411.50.9歐羅1.18.5164.81.07.8日元0.05.20.60.60.0瑞郎1.18.71.0168.08.0人民幣0.11.10.121.00.1市場情緒目前5日升跌信貸違約掉期 - 美元五年期 希臘N/AN/A愛爾蘭83 -2.4%義大利139 -0.6%葡萄牙207 -0.0%西班牙108 0.3%波動率指數14 2.5%今日焦點:►中國中免(1880.HK)-24年一季度業績快報公佈 最新研究報告 日期公司分析員24年2月29日信義光能( 968. HK)新華滙富研究24年2月29日信義能源( 3868. HK) 新華滙富研究24年2月26日康耐特光學( 2276. HK)新華滙富研究24年1月5日AEON信貸財務( 900 HK)劉恩妍23年10月13日AEON信貸財務( 900 HK)王學宏23年4月17日特步國際（1368 HK）崔喻盛23年4月14日完美醫療 ( 1830 HK)新華滙富研究23年3月31日其利工業集團 ( 1731 HK)新華滙富研究23年3月28日永達 ( 3669 HK)崔喻盛23年3月17日361度( 1361 HK)崔喻盛23年3月13日東方電氣( 1072 HK)崔喻盛23年3月1日信義能源 ( 3868 HK)崔喻盛23年2月28日信義玻璃 ( 868 HK)李錦明23年2月13日電動汽車更新崔喻盛23年2月10日越秀地產 ( 123 HK)李錦明23年1月18日永達 ( 3669 HK)崔喻盛23年1月17日特步國際 ( 1368HK)崔喻盛23年1月4日電動汽車更新崔喻盛22年12月2日完美醫療 ( 1830 HK)新華滙富研究22年12月1日小鵬汽車 ( 9868 HK)崔喻盛22年11月2日東方電氣 ( 1072 HK)崔喻盛22年10月19日維達國際( 3331 HK)崔喻盛22年10月3日電動汽車更新崔喻盛22年9月22日太陽能更新新華滙富研究22年9月5日東方電氣 ( 1072 HK)崔喻盛-1Q24銷售額較去年同期跌9%，弱於預期-催化劑：勞動節假期銷售、市區免稅政策中國中免公佈2024年第一季初步業績，營收為人民幣188億元（同比-9%），淨利為人民幣23億元（同比持平）。儘管海南機場的旅客流量提升，但我們將銷售下降歸因於線下免稅店銷售疲軟。2024年第一季度，海南機場共發送旅客1,681萬人次（同比+18%）。就盈利能力而言，中免24年第一季的毛利率為32.7%（同比+4個百分點），我們認為利潤率的擴張是產品組合改善的結果。清明節三天假期期間，海南省共接待遊客153萬人次（較2019年增長52.5%），旅遊收入達19.3億元人民幣（較2019年增長72.1%）。我們們認為潛在的消費復甦將繼續有利於中免的銷售成長，而即將到來的五天勞動節假期可能是近期的催化劑。該股票目前的24年P/E為17.08x。（研究部） 滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要資訊披露(如有)及免責聲明2024年4月10日Fig 1: CTGDF’s financial summary and consensus forecast Source: Bloomberg, Company report, Sunwah Kingsway Research Fig 2: CTGDF’s quarterly results Source: Company report, Sunwah Kingsway Research (RMB mn)FY19AFY20AFY21AFY22AFY23AFY24EFY25EFY26ERevenue48,61252,59767,67654,43367,54080,22193,13499,021Growth8%29%-20%24%19%16%6%Gross Profit23,93420,29320,95414,23621,49126,88432,06834,063YoY%-15%3%-32%51%25%19%6%GPM%49.2%38.6%31.0%26.2%31.8%33.5%34.4%34.4%Net Profit 4,6326,1409,6545,0306,7148,43510,33710,275YoY%0%33%57%33%26%23%-1%NPM%9.5%11.7%14.3%9.9%10.5%11.1%10.4%EPS (RMB)2.3723.1454.9442.5283.2454.0504.9255.289(RMB mn）1Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q232Q233Q234Q231Q24Revenue18,134 17,392 13,973 18,177 16,782 10,868 11,714 15,068 20,769 15,089 14,979 16,739 18,807 Growth127%53%-12%4%-7%-38%-16%-17%24%39%28%11%-9%Reported operating profit4,457 4,055 4,915 1,377 3,502 1,794 1,374 949 3,154 1,799 1,610 2,106 2,910 Growth170%62%-75%-21%-56%-72%-31%-10%0%17%122%-8%OP Margin24.6%23.3%35.2%7.6%20.9%16.5%11.7%6.3%15.2%11.9%10.7%12.6%15.5%Reported net profit2,849 2,510 3,132 1,163 2,563 1,374 690 402 2,301 1,565 1,333 1,518 2,308 Growth171%41%-62%-10%-44%-79%-72%-10%14%103%362%0%NP Margin15.7%14.4%22.4%6.4%15.3%12.6%5.9%2.7%11.1%10.4%8.9%9.1%12.3% 滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要資訊披露(如有)及免責聲明2024年4月10日滙富股票覆蓋列表H A N G S E N G C H IN A E N T IN D X名稱代碼市值 ( HK$' m)價格( HK$)昨日升跌評級目標價上升空間市盈率(倍)*股息收益率過去表現最後更新日期( %)( HK$)( %)歷史1年期2年期2年期5D%1個月( %)3個月( %)恆生指數HSI16,828.070.08.98.37.74.6%1.24.86.4國企指數HSCEI5,895.320.08.07.67.04.4%0.96.311.0滬深300指數SHSZ3003,533.490.013.413.410.23.0%(2.1)(0.7)7.4福耀玻璃3606HK121,441 40.400.0長倉41.502.717.415.213.04.2%1.5(1.7)3.81-Sep-20北控城市資源3718HK1,689 0.490.0長倉1.80271.16.05.04.17.6%(5.0)(4.0)(13.6)30-Mar-21濱江服務3316HK4,682 17.000.0長倉23.5038.28.87.15.811.5%(2.1)1.15.3N/A比亞迪電子285HK62,188 26.800.0中性17.60(34.3)14.210.88.62.5%(4.3)(7.2)(20.0)N/A中國利郎1234HK5,975 4.840.0長倉5.329.910.49.18.18.5%(1.2)17.418.5N/A中國軟件國際354HK14,186 4.860.0長倉12.80163.417.412.710.11.9%2.3(2.0)(3.9)27-Oct-20天倫燃氣1600HK4,782 4.840.0長倉8.7079.89.17.87.04.3%(2.6)9.420.826-Feb-20兌吧集團1753HK334 0.310.0長倉5.551690.39.9N/A**N/A**N/A**1.612.727.0N/A中滙集團382HK2,809 2.490.0長倉4.5080.74.03.53.28.6%0.8(6.5)2.93-May-22訓修實業1962HK311 0.480.0長倉1.75268.46.0N/A**N/A**N/A**1.1(12.0)6.726-Jan-21華虹半導體1347HK33,798 15.720.0中性26.3067.39.725.611.60.0%1.2(8.0)(11.5)29-Jul-21金蝶國際268HK32,056 8.830.0中性17.6299.5N/A**N/A**107.20.0%(2.2)7.5(11.0)20-Aug-20美東汽車1268HK4,146 2.900.0長倉19.76581.427.38.76.08.0%0.35.5(34.3)3-Apr-23明源雲909HK4,7