美元回落，铜铝镍反弹暂时未结束

运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 1 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 研究创造价值 美元回落，铜铝镍反弹暂时未结束 姓名：程小勇 电话：0571-87633890 邮箱：cxy1st@163.com 报告日期：2016年09月22日 内容摘要：  行情综述  因素分析  价差分析  后市展望 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 2 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 一、 行情综述 1、沪铜继续冲高 2、 沪铝空头离场，助推反弹延续 3、沪镍冲高回落 二、 因素分析 1、 现货市场 1400.001500.001600.001700.001800.001900.002000.002100.002200.00900010000110001200013000140001500016000沪铝收盘价(活跃合约) LME3个月铝 6000070000800009000010000011000012000070008000900010000110001200013000140001500027-Mar-1527-Apr-1527-May-1527-Jun-1527-Jul-1527-Aug-1527-Sep-1527-Oct-1527-Nov-1527-Dec-1527-Jan-1627-Feb-1627-Mar-1627-Apr-1627-May-1627-Jun-1627-Jul-1627-Aug-16LME三个月镍 沪镍（活跃合约） 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 3 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 铜： 今日上海电解铜现货报升水90-升水120元/吨，平水铜成交价格37550-37680元/吨，升水铜成交价格37560-37700元/吨。今日现铜市场供应较足，进口货源流入渐显，且交割货源亦流出，但基于下游消费预期仍存，持货商对平水铜报价相对偏少。因此，尽管好铜充斥市场，但报价仍维持在升水110-升水120元/吨，而平水铜报价则较昨日小涨，报升水90-升水110元/吨，湿法铜报升水30元-50元/吨，呈现出好铜与平水铜报价几无价差，而湿法铜较平水铜价差拉大。今日贸易商投机询盘积极，同时下游因物流标准严管，令运输车辆难觅，运输成本上升，下游国庆备货或提前。 铝： 今日上海成交集中13140-13200元/吨，对当月升水600-620元/吨，无锡成交集中13140-13200元/吨，杭州成交集中13110-13130元/吨。交易前期，流通货源仍较偏紧，持货商疯狂抬升报价，现货升水节节攀升，价格高至13200元/吨，高价引发持货商出货意愿，交割仓单货源流入市场，超600升水有所受抑，随着价格疯涨和流通货源增多，中间商接货热情有所下降，下游企业买涨不买跌，跟风接货。 今日华南市场现货成交价格继续随盘面走高上调，主流集中在12900-12920元/吨，较华东地区贴水240-220元/吨，贴水大幅扩大。价格持续上行，持货商今日出货积极，同时由于沪粤两地价差不断扩大，或有贸易商介入参与两地换货，下游加工企业节后补货，采购意愿转好。 镍： 今日金川公司上调电解镍（大板）出厂价至81300元/吨，桶装小块上调至82500元/吨， 上调幅度1900元/吨。金川镍现货较无锡主力合约1610升水300-350元/吨，俄镍平水至升水50元/吨成交，镍价大涨，部分贸易商手头货源少，仍维持较高报价，成交寥寥，少数贸易商货源较足，下调升水，少量成交，金川上调出厂价至81300元/吨，下游多观望为主，第二节交易时段，镍价小幅回落，成交稍有好转，主流成交区间为 80500-81300元/吨。 三、价差分析 1、 期现价差 铜：基差略微扩大，买现货抛期货 铝：基差大幅扩大，买期货抛现货 -6000-4000-20000200040006000基差（长江现铜-期铜） -4000-3000-2000-100001000200030004000基差（上海铜-期铜） 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 4 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 镍：基差负值急剧缩小，买现货抛期货盈利平仓 三、 后市展望 今日A股在美联储如预期没有加息，以及国内资金驱动下出现反弹，尤其是地产和金融股发力，这意味着虚拟经济对资金的吸纳和对实体经济挤占情况越来越严重，因此后市股市反弹的持续性不足。 大宗商品方面，资金因素继续发力，国庆节前和9月末、季末到来，央行为呵护市场流动性通过公开市场操作大量释放流动性。而国庆节前背后和运输整治都使得短期供应受到一定影响和需求暂时回暖，但是展望四季度，产出回升势头，地产开工并没有因房地产销售回暖而提速，这意味着需求不大可能继续回升，更何况地产销售四季度降温的概率较大，因此我们空头规避铜铝镍资金主导的强势反弹，中期布局较长期限的空单。 -2000-1500-1000-50005001000150020002500铝基差（长江现货） -10000-8000-6000-4000-2000020004000600027-Mar-1527-Mar-16长江市场镍基差 -1500-1000-5000500100019-Jun-0919-Jun-1019-Jun-1119-Jun-1219-Jun-1319-Jun-1419-Jun-1519-Jun-16铝基差（上海市场） -10000-8000-6000-4000-2000020004000600027-Mar-1527-Mar-16上海市场镍基差 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 5 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 宝城期货各地营业部 宝城期货临海营业部 地址：临海市大洋街道临海大道（中）45号 电话：0576-85320333 宝城期货南昌营业部 地址：南昌市西湖区中山路150号地王广场写字楼7-V 电话：0791-6259955 宝城期货南宁营业部 地址：南宁市金湖路26-1号东方国际商务港A座6层 电话：0771-5532168 宝城期货大连营业部 地址：大连市沙河口区会展路129号 期货大厦2001、2006B 电话：0411- 84807257 宝城期货深圳营业部 地址：深圳市福田区滨河路与彩田路交汇处联合广场A栋塔楼A2803 电话：0755-83209976 宝城期货昆明营业部 地址：昆明市白云路与万华路交汇处滨江俊园3幢3-05室 电话：0871-65732732 宝城期货沈阳营业部 地址：沈阳市和平区南五马路3号（胜利大街和南五马路交界处）中驰国际大厦21层2104、2105、2106 电话：024-31257633 宝城期货长沙营业部 地址：长沙市五一大道618号银华大酒店22楼2222室 电话：0731-85239858 宝城期货郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦1201室 电话：0371-65612832 宝城期货青岛营业部 地址：青岛经济技术开发区紫金山路117栋1单元14楼1401号 电话：0532-86108719 宝城期货武汉营业部 地址：武汉市武昌区中山路347号中铁大厦705-707 电话：027-88221981 宝城期货温州营业部 地址：温州鹿城区矮凳桥228号10幢1013室 电话：0577-89999719 北京营业部 地址：北京市朝阳区望京西路甲50号1号楼7层1-09内701-02单元 电话：010-64795360 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 6 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 宝城期货邯郸营业部 地址：河北省邯郸市丛台区人民路408号锦林大厦1201-1203室 电话:0310-2076686 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本