华安期货投研 油脂油料周度策略投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号农产品团队：何濛 分析师从业资格证号：F3033829咨询从业资格：Z0014543联系电话：0551-62832897李伟 首席分析师从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937审核：夏雨辰 F3031745/Z0014542 复核：闫丰 F0251054/Z0001643USDA供需报告缺乏亮点，关注马棕油月报摘要：1、棕榈油低库存强需求紧供给格局持续2、港口大豆库存止跌回升核心观点:四月供需报告缺乏亮点，美国农业部将美豆出口预估数据又小幅下调了54.5万吨至4627万吨，上调期末库存68.5万吨至925.6万吨，报告整体偏空，对市场影响有限。美豆新作播种将开始，当前有部分产区面临干旱影响，关注天气题材。棕榈油出口需求依旧强劲，且市场预计3月底马棕油库存可能降至179万吨，创八个月低位，但由于当前棕榈油价格仍处高位，令豆油、菜油的替代性增强，对棕榈油需求造成利空，短期棕榈油价格预计高位震荡为主，关注下周一公布的MPOB月报数据。下周关注:MPOB月报；马来西亚棕榈油出口数据；美豆周度出口报告2024-4-12 ∟.行业资讯1.美国农业部对2023/24年度美国大豆供应和使用预测包括进口、剩余和出口下降，期末库存增加。迄今为止，大豆市场的出口速度和对未来出货量的预期都有所下降。随着市场变化和残值略有下降，美国大豆期末库存增加了2500万蒲式耳，达到3.4亿蒲式耳。2.巴西国家商品供应公司（CONAB）发布第七次产量预测报告，将2023/24年度巴西大豆产量预期调低至1.4652亿吨，较上月预测的1.46858亿吨低了34万吨或0.2%。3.巴西咨询机构AgRural周一称，截至4月4日，巴西大豆收获进度为78%，较一周前增加了4个百分点，但低于去年同期的82%。4.美国农业部(USDA)最新干早报告显示，截至4月9日当周，约22%的美国大豆种植区域受到干旱影响，持平于此前一周，去年同期为20%。5.据独立检验公司AmSpec Agri发布数据，马来西亚4月1-10日棕榈油出口量为425603吨，较上月同期出口的325543吨增加30.74%；船运调査机构Intertek Testing Services(简称ITS)数据显示，马来西亚4月1-10日棕榈油出口量为431190吨，环比上月同期增长12.7%。【华安解读】四月供需报告缺乏亮点，美国农业部将美豆出口预估数据又小幅下调了54.5万吨至4627万吨，上调期末库存68.5万吨至925.6万吨，全球大豆方面调整幅度较小，维持巴西1.55亿吨，阿根廷5000万吨的产量预估，报告整体偏空，对市场影响有限。美豆新作播种将开始，当前有部分产区面临干旱影响。棕榈油出口需求依旧强劲，且市场预计3月底马棕油库存可能降至179万吨，创八个月低位。 ∟.豆油大豆压榨量（万吨）豆油库存（万吨）张家港豆油基差（元/吨）数据来源：钢联数据；同花顺；华安期货研究院【华安解读】l根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，上周125家油厂大豆实际压榨量为149.05万吨，开机率为43%。本周国内油厂开机率快速回升，油厂大豆压榨量预计170.90万吨，开机率为49%。l截至4月5日，全国重点地区豆油商业库存87.4万吨，环比持平。l巴西大豆大量到港，港口大豆库已经止跌回升，豆油供应或增多，基差有望弱稳运行。 ∟.棕榈油24度棕榈油进口对盘毛利（元/吨）棕榈油库存（万吨）广州24度棕榈油基差（元/吨）数据来源：同花顺；华安期货研究院【华安解读】l本周棕榈油价格自高位下滑，进口利润较前期好转，但4-5月采购较少，后续到港量依然较少。l截至4月5日，全国重点地区棕榈油商业库存56.095万吨，环比上周增加3.13万吨，增幅5.91%。l由于棕油价格过高，豆菜油性价比凸显，被挤占了一部分市场。近期终端采购以刚需为主，成交情况整体呈颓势，但受制于低库存，基差依旧相对坚挺。棕榈油逐步恢复增产，但短期供给依旧偏紧，国内棕榈油预计仍将去库。 ∟.菜籽油进口菜籽压榨量（万吨）菜油库存（万吨）江苏菜油基差（元/吨）数据来源：钢联数据；华安期货研究院【华安解读】l根据Mysteel统计，本周沿海油厂菜籽压榨量4.55吨，较上周减少2.35万吨。近期沿海油厂停机情况较多，菜籽压榨量下降，菜油供应压力有所缓解。l截止4月5日，沿海地区主要油厂菜油库存为5.8万吨，较上周增加0.05万吨。l钢联数据统计4-7将有月均四十万吨以上的进口菜籽到港，未来菜籽供应压力仍较大。l国产菜籽收获已经开始，关注国产菜籽开秤价。 ∟.植物油价差豆棕菜油主力合约价差（元/吨）江苏地区现货价差（元/吨）数据来源：同花顺；华安期货研究院【华安解读】随着棕榈油进入增产期，需求或因斋月的结束而转弱，豆棕、菜棕价差预计将继续修复。 免责声明联系我们华安期货有限责任公司安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层电话：400-882-0628、62839067本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货研究院力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。