油脂油料月报：马棕10月出口有所改善，关注下周供需报告

——中泰期货油脂油料月报2023年11月5日 姓名：史恒昱从业资格号：F3053587交易咨询从业证书号：Z0014323联系人：巩力赫 从业资格号：F3075630交易咨询从业证书号：Z0018003联系电话：0531-81678626公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 目录 本期要点 行情要点： 美豆的收成即将结束，USDA对产量的估计可能不会有太大变化；鉴于厄尔尼诺现象的影响，USDA对全球产量的预测可能有变，特别关注于南美大豆的产量预估变化。连盘豆粕跟随美豆偏强运行，走势强于现货市场。国内豆粕成交总体清淡，终端多以执行合同为主，下游整体需求不旺；市场预期近月进口大豆到港量较多，关注大豆到港兑现情况。 ·油脂：受马棕出口改善影响，上周油脂走势整体偏强。马棕油10月份出口改善，外加印尼宣布将国内市场义务(DMO)政策保持到2024年后提振油脂盘面上行。高频出口数据显示10月马棕出口环比增加7%-9%超市场预期，产地库存压力有所缓解；印尼贸易部官员周四表示，印尼将在2024年继续实施棕榈油的DMO政策，印尼未来出口可能限量引发供给担忧。不过，中长期来看马棕四季度库存压力仍然存在，关注周五MPOB报告中10月末马棕库存情况。宏观市场来看，上周五美国非农就业报告中失业率意外上升至3.9%令美元指数大幅下跌，回吐9月份美联储会议以来的涨幅。失业率升至4.0%以上是触发经济衰退的门槛，当前正处于转折点边缘，市场已经开始炒作经济衰退和降息。 ·全国基差报价：截至11月3日，一级豆油天津01+330元/吨，日照01+360元/吨；24度棕榈油天津现货01+120，华东现货01+30，广东现货01-30；豆粕天津01+280，日照01+200，华东01+140，广东01+150。（数据来源：我的农产品网、买豆粕） ·观点与建议：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。 ·豆粕：美豆价格上周表现强势，对巴西大豆产量担忧的加剧以及美豆粕价格的上涨对美豆带来提振。巴西中部的天气情况并不稳定，市场对巴西种植进度和产量增长空间的担忧令美豆季节性出口改善的需求放大；上周美元价值的下跌尤其是相对于巴西雷亚尔的下跌，也可能刺激出口的增加。另外，下周USDA将发布11月份大豆供需报告， ·风险点：宏观外围变化、进口大豆到港延迟 行情回顾 巴西大豆作物进展 据Mysteel对国内主要油厂调查（117家样本）数据显示： 2023年第43周（10月20日至10月27日），全 国 主 要 油 厂 大 豆 库存 上 升，豆 粕 库 存、未 执 行 合 同 均 下 降。大豆库存为421.93万吨，较上周增加32.95万吨，增幅8.47%；豆粕库存为75.3万吨，较上周减少1.59万 吨，减 幅2.07%；未执行合同为310.4万吨；较上周减少61.62万 吨，减 幅16.56%。 2023年 第43周（10.21-10.27）国内主要地区的111家油厂大豆到港共计31船，(本次船重按6.5万吨计）约201.5万吨大豆。其中华东及沿江10.5船，山东及河南4船，华北5船，东北3船，广西3船，广东4.5船，福建1船。 第44周（10月28日至11月3日）123家油厂 大豆实际压榨量为169.54万吨，开机率为49%；较预估低4.92万吨。 预计第45周（11月4日至11月10日）国内油 厂开机率小幅上调，油厂大豆压榨量预计175.3万吨，开机率为51%。 花生市场专题 1、花生期货基差 本期要点 花生行情回顾： ·进口米到港量：2023年1-9月，国内花生仁进口约53.4万吨，花生果进口约10.82万吨，花生仁+花生果折仁约60.98万吨，去年同期约54.97万吨。(数据来源：我的农产品网、同花顺) ·行情回顾：上周花生盘面先抑后扬，现货价格重心不断下探令盘面在周初跌至本轮下跌行情低位；伴随现货价格在下半周企稳以及相关油脂价格上涨带动，花生盘面有所回升。周末期间，东北、河南产区现货价格小幅反弹，报价上调100元/吨左右。现货价格持续下跌令农户惜售情绪增强，基层上货量有限；中间商库存偏空，随着现货价格止跌企稳，部分建库意愿有所增强；部分油厂收购指标有所放宽对市场信心也带来提振。短期来看，需关注中间商收购建库意愿及主力油厂收购动态，关注现货价格反弹空间；另外，下周东北地区预报有强雨雪天气，关注可能的恶劣天气对局部上货影响。 ·中长期观点：随着现货价格的下跌，农户惜售意愿增强，基层供给量不大，油厂收购动态成为后期需求端关注的重点。来自宏观外围市场的扰动仍影响花生市场情绪，关注外围市场情绪变动、新作花生出售进度与油厂入市收购情况。 ·风险点：宏观外围市场波动、油厂超预期收购 ·国内现货报价：截至11月4日，油料米主流成交价格8600-9000元/吨。河南新作白沙统货报价约8800-8900元/吨，辽宁新作白沙统货报价约9100-9200元/吨，吉林新作白沙统货报价约9000-9100元/吨。（数据来源：我的农产品网、同花顺） 产地天气预测 1、美国降水预测 2、南美降水预测 3、加拿大&澳洲降水预测 4、东南亚降水预测 5、国内中期天气预报 国内中期天气预报 未来十天冷空气活动频繁东北地区有强雨雪天气 未来10天（11月5-14日），东北大部地区累计降水量有10～30毫米，东部部分地区有40～60毫米；江淮、江南、华南大部等地累计降水量有30～70毫米，局地超过100毫米；上述大部地区累计降水量较常年同期偏多5成至1倍。 免责声明及风险提示免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 恭祝商祺 中泰期货股份有限公司研究所姓名：史恒昱从业资格号：F3053587交易咨询从业证书号：Z0014323联系人：巩力赫从业资格号：F3075630交易咨询从业证书号：Z0018003电话：0531-81678626地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15层