锌期货期权周度策略

摘要 金融衍生品研究中心 【行情复盘】 作者：牛秋乐从业资格证号：F0268914投资咨询证号：Z0002616联系方式：010-68578820 周五沪锌继续走高，主力ZN2406合约收于22870元，上涨2.42%。周内累计涨幅8.35%。 【重要资讯】 1、据SMM调研，截至本周四（4月11日），SMM七地锌锭库存总量为21.10万吨，较4月3日增加1.15万吨，较4月8日增加0.15万吨，国内库存录增。 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号成文时间：2024年04月12日星期五 2、美国3月CPI同比增3.5%创半年新高，高于预期的3.4%和前值的3.2%；环比增0.4%，同样超过预期的0.3%，持平前值。核心CPI连续第三个月高于预期，年率录得3.8%，高于预期的3.7%，月率维持在0.4%。 3、中国3月CPI同比上涨0.1%，预期涨0.3%，前值涨0.7%；中国3月PPI同比降2.8%，预期降2.7%，前值降2.7%。 4、据SMM，近日市场消息传言，加拿大矿业公司泰克资源（Teck Resources）与韩国锌业公司（Korea Zinc）达成进口锌精矿TC165美元的价格，较2023年的274美元下降40%，创三年新低。对此消息泰克资源不作评论，SMM建议等待官方消息落地。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 5、SMM 3月20日讯：据外媒消息，秘鲁锌、铅和银矿业公司Volcan决定从周二起停止其在秘鲁的三座矿山的生产活动，目前该公司正在更新其Rumichaca尾矿坝的运营许可证。 【市场逻辑】 近期美国经济数据表现强劲，通胀水平走高且超市场预期，就业市场保持紧俏，美国降息预期进一步延后，美元与美债收益率走高。供应端，SMM七地锌锭库存较再次录增，近期锌精矿加工费下调，精炼锌企业亏损幅度不断扩大，市场存在炼厂减产预期。需求端，国内继续推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新政策落地实施，央行创新政策工具箱，设立额度5000亿元科技创新和技术改造再贷款。央行一季度例会提出，因城施策精准实施差别化住房信贷政策，更好支持刚性和改善性住房需求，国内多地取消首套房商贷利率下限。当前锌下游三大需求开工逐步恢复。【操作建议】 操作上，沪锌连续反弹突破区间上沿，近期价格保持强势，市场向上空间打开。 目录 第一部分宏观与锌价走势.........................................................................................................................3第二部分现货升贴水................................................................................................................................4第三部分供应...........................................................................................................................................5第四部分库存...........................................................................................................................................8第五部分需求情况....................................................................................................................................9第六部分套利分析..................................................................................................................................11第七部分持仓分析..................................................................................................................................13第八部分期权运行情况...........................................................................................................................13 图目录 图1：期货行情走势................................................................................................................................................................................3图1：现货走势.........................................................................................................................................................................................3图2：美元指数与锌价...........................................................................................................................................................................4图3：中美制造业PMI与锌价................................................................................................................................................................4图2：现货升贴水季节性.......................................................................................................................................................................5图4：LME0-3价差....................................................................................................................................................................................5图5：ILZSG锌矿产量季节性................................................................................................................................................................6图6：ILZSG精炼锌产量季节性............................................................................................................................................................6图0：锌精矿月度产量...........................................................................................................................................................................6图8：锌矿加工费....................................................................................................................................................................................7图9：国内精炼锌产量...........................................................................................................................................................................7图10：精炼锌进口情况.........................................................................................................................................................................7图0：SMM精炼锌月度总开工率............................................................................................................................................................8图0：精炼锌企业生产利润..................................................................................................................................................................8图13：库存...............................................................................................................................................................................................9图0：锌锭库存变化.........................................................................................................................................