锌期货期权周度策略

锌期货期权周度策略Zinc Futures Weekly Strategy Report 摘要 金融衍生品研究中心 【行情复盘】 作者：牛秋乐从业资格证号：F0268914投资咨询证号：Z0002616联系方式：010-68578820 本周沪锌连续走高，周五ZN2404合约收于21315元，周度涨幅3.50%。现货方面，据SMM，周五0#锌主流成交价集中在21150~21210元/吨，双燕对2404合约报价21250~21320元/吨，1#锌主流成交于21080~21140元/吨。 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号成文时间：2024年03月08日星期五 【重要资讯】 1、据SMM调研，截至本周四（3月7日），SMM七地锌锭库存总量为18.03万吨，较2月29日增加0.62万吨，较3月4日增加0.10万吨，国内库存录增。 2、据外电3月6日消息，韩国Young Poong Corp表示，该公司已将其Seokpo锌冶炼厂的产量削减了五分之一，并补充称，市场有关该冶炼厂可能关闭的猜测是不正确的。 3、据SMM了解，首先近期海外突发事件增多，澳大利亚DugaldRiver矿因洪水影响，运输受阻，据财报数据显示，其2023年生产锌精矿15.18万吨，；另外南非的Gamsberg矿因生产受阻，月产量下降明显，根据海关数据来看，Gamsberg锌精矿基本都发往国内，其2023年产量17.4万吨，受此影响预计近月来海外发往国内的数量减少2万吨以上。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 4、据SMM调研，目前南方镀锌板厂家多数完成复工，且开工基本恢复节前水平；而北方部分地区镀锌板厂家开工较差，据SMM调研，目前多数镀锌板企业以生产年前订单为主，由于节后镀锌板下游企业多于元宵节后复产，下游需求未完全复苏，镀锌板新接订单情况不佳，部分镀锌板厂家选择仅复产部分产线。【市场逻辑】 美元指数回落，海外锌矿及炼厂突发事件增多。供应端，锌精矿加工费继续下调触及企业成本线，市场存在炼厂减产预期，但SMM七地锌锭库存连续录增，市场供大于需局面持续。需求端，国内通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》提振市场情绪，但下游复工情况不及预期，锌价上涨后市场观望情绪仍然较浓。在矿端偏紧和冶炼厂减产预期支撑下，沪锌震荡格局暂难改变，市场运行区间20000-22000。 【操作建议】 操作上，短期行情震荡偏强，中期继续以区间思路进行交易，关注国内政策对需求端影响。 目录 第一部分宏观与锌价走势.........................................................................................................................3第二部分现货升贴水................................................................................................................................4第三部分供应...........................................................................................................................................5第四部分库存...........................................................................................................................................8第五部分需求情况....................................................................................................................................9第六部分套利分析..................................................................................................................................11第七部分持仓分析..................................................................................................................................12第八部分期权运行情况...........................................................................................................................13 图目录 图1：期货行情走势................................................................................................................................................................................3图1：现货走势.........................................................................................................................................................................................3图2：美元指数与锌价...........................................................................................................................................................................4图3：中美制造业PMI与锌价................................................................................................................................................................4图2：现货升贴水季节性.......................................................................................................................................................................5图4：LME0-3价差....................................................................................................................................................................................5图5：ILZSG锌矿产量季节性................................................................................................................................................................6图6：ILZSG精炼锌产量季节性............................................................................................................................................................6图0：锌精矿月度开工率.......................................................................................................................................................................6图8：锌矿加工费....................................................................................................................................................................................7图9：国内精炼锌产量...........................................................................................................................................................................7图10：精炼锌进口情况.........................................................................................................................................................................7图0：SMM精炼锌月度总开工率............................................................................................................................................................8图3：库存..................................................................................................................................................................................................8图0：锌锭库存变化................................................................................................................................................................................9图13：镀锌板价格............................................................