锌期货期权周度策略
摘要 金融衍生品研究中心 【行情复盘】 作者：牛秋乐从业资格证号：F0268914投资咨询证号：Z0002616联系方式：010-68578820 周五沪锌价格冲高回落，主力ZN2407合约收于23780元，跌幅0.13%。周内锌价筑底反弹，周内累计涨幅0.38%。 【重要资讯】 1、据SMM调研，截至本周四（6月20日），SMM七地锌锭库存总量为19.03万吨，较6月13日降低0.57万吨，较6月17日降低0.66万吨，国内库存录减。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2024年06月21日星期五 2、海关统计数据在线查询平台6月20日公布的数据显示，中国2024年5月精炼锌进口量为44,413.505吨，环比下降3.49%，同比增长147.95%。中国2024年5月锌矿砂及其精矿进口量为266,753.37吨，环比减少7.11%，同比减少22.52%。 3、据外电6月19日消息，国际铅锌研究小组(ILZSG)周三发布报告显示，2024年4月全球锌市场供应过剩22,100吨，3月为过剩70,100吨。今年前四个月，全球锌市场供应过剩182,000吨，去年同期为过剩282,000吨。 4、据外电6月19日消息，世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年4月，全球锌板产量为113.91万吨，消费量为95.51万吨，供应过剩18.4万吨。2024年1-4月，全球锌板产量为455.47万吨，消费量为436.11万吨，供应过剩19.36万吨。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 5、国家统计局发布报告显示，2024年5月中国锌产量59.1万吨，同比增加0.9%。进入5月，河南、甘肃、新疆、湖南地区的冶炼厂检修恢复，同时云南、四川、贵州等地的冶炼厂产量增加亦贡献一定增量，国内锌产量环比增加。 【市场逻辑】 近期锌精矿供给持续偏紧，加工费持续下行，炼厂亏损。国产锌精矿加工费降至2500元/金属吨，进口矿加工费降至15美元/干吨，价格均处于近年的低位，反映矿端供应偏紧的现实。由于矿端供应偏紧，精炼锌企业亏损幅度扩大至1300元/吨的历史低位，亏损增多倒逼炼厂加大检修减产力度。SMM七地锌锭库存周四录减，整体保持去库节奏，关注国内政策对锌市场需求预期的影响。【操作建议】 近期沪锌由趋势性行情进入高位震荡行情，市场运行区间23000-25000，期货操作以区间反弹思路应对，也可关注期权牛市价差策略。 目录 第一部分宏观与锌价走势.........................................................................................................................3第二部分现货升贴水................................................................................................................................4第三部分供应...........................................................................................................................................5第四部分库存...........................................................................................................................................8第五部分需求情况....................................................................................................................................9第六部分套利分析..................................................................................................................................11第七部分持仓分析..................................................................................................................................13第八部分期权运行情况...........................................................................................................................13 图目录 图1：期货行情走势................................................................................................................................................................................3图1：现货走势.........................................................................................................................................................................................3图2：美元指数与锌价...........................................................................................................................................................................4图3：中美制造业PMI与锌价................................................................................................................................................................4图2：现货升贴水季节性.......................................................................................................................................................................5图4：LME0-3价差....................................................................................................................................................................................5图0：ILZSG锌矿当月产量季节性.......................................................................................................................................................6图0：ILZSG全球精炼锌产量季节性...................................................................................................................................................6图0：锌精矿月度产量...........................................................................................................................................................................6图8：锌矿加工费....................................................................................................................................................................................7图0：中国锌产量当月值季节性.........................................................................................................................................................7图10：精炼锌进口情况.........................................................................................................................................................................7图0：SMM精炼锌月度总开工率............................................................................................................................................................8图0：精炼锌企业生产利润..................................................................................................................................................................8图13：库存...............................................................................................................................................................................................9图0：锌锭库存变化...............................................................................................................
