锌期货期权周度策略

摘要 金融衍生品研究中心 【行情复盘】 作者：牛秋乐从业资格证号：F0268914投资咨询证号：Z0002616联系方式：010-68578820 上周沪锌震荡走高，节前主力ZN2405合约收于21270元，节日期间。节日期间伦锌大幅上涨2.7%。 【重要资讯】 1、据SMM，近日市场消息传言，加拿大矿业公司泰克资源（Teck Resources）与韩国锌业公司（Korea Zinc）达成进口锌精矿TC165美元的价格，较2023年的274美元下降40%，创三年新低。对此消息泰克资源不作评论，SMM建议等待官方消息落地。 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号成文时间：2024年04月07日星期日 2、据SMM调研，截至本周一（4月1日），SMM七地锌锭库存总量为20.78万吨，较3月25日增加0.42万吨，较3月28日增加0.85万吨，国内库存再次录增。 3、3月份中国制造业采购经理指数为50.8%，较上月上升1.7个百分点，连续5个月运行在50%以下后，重回扩张区间。 4、3月22日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，指出要进一步优化房地产政策，持续抓好保交楼、保民生、保稳定工作，进一步推动城市房地产融资协调机制落地见效，系统谋划相关支持政策，有效激发潜在需求。 5、SMM 3月20日讯：据外媒消息，秘鲁锌、铅和银矿业公司Volcan决定从周二起停止其在秘鲁的三座矿山的生产活动，目前该公司正在更新其Rumichaca尾矿坝的运营许可证。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 4、2024年3月19日，Nexa宣布其位于巴西的Morro Agudo矿区的采矿作业将从5月1日起暂停，3月19日至4月30日期间，采矿活动将减少，石灰石生产活动将继续满负荷进行。【市场逻辑】 供应端，SMM七地锌锭库存再次录增，锌精矿加工费下调触及企业成本线，市场存在炼厂减产预期。需求端，既《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》后，国常会指要进一步优化房地产政策，系统谋划相关支持政策。当前锌下游三大需求开工逐步恢复。沪锌维持宽幅震荡格局，市场运行区间20000-22000。 【操作建议】 操作上，沪锌延续区间波段行情，继续于区间上下沿波段操作，节后沪锌有望跟随外盘走高。 目录 第一部分宏观与锌价走势.........................................................................................................................3第二部分现货升贴水................................................................................................................................4第三部分供应...........................................................................................................................................5第四部分库存...........................................................................................................................................8第五部分需求情况....................................................................................................................................9第六部分套利分析..................................................................................................................................11第七部分持仓分析..................................................................................................................................13第八部分期权运行情况...........................................................................................................................13 图目录 图1：期货行情走势................................................................................................................................................................................3图1：现货走势.........................................................................................................................................................................................3图2：美元指数与锌价...........................................................................................................................................................................4图3：中美制造业PMI与锌价................................................................................................................................................................4图2：现货升贴水季节性.......................................................................................................................................................................5图4：LME0-3价差....................................................................................................................................................................................5图5：ILZSG锌矿产量季节性................................................................................................................................................................6图6：ILZSG精炼锌产量季节性............................................................................................................................................................6图0：锌精矿月度产量...........................................................................................................................................................................6图8：锌矿加工费....................................................................................................................................................................................7图9：国内精炼锌产量...........................................................................................................................................................................7图10：精炼锌进口情况.........................................................................................................................................................................7图0：SMM精炼锌月度总开工率............................................................................................................................................................8图0：精炼锌企业生产利润..................................................................................................................................................................8图13：库存...............................................................................................................................................................................................9图0：锌锭库存变化...............................................................................................................................................................