食品饮料行业周报：茅台批价回落扰动市场，无忧板块财报季

茅台批价回落扰动市场，无忧板块财报季 —食品饮料行业周报 推荐(维持) 投资要点 ▌一周新闻速递 分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn分析师：廖望州S1050523100001liaowz@cfsc.com.cn联系人：肖燕南S1050123060024xiaoyn@cfsc.com.cn 行 业 新 闻 ：1）抖 音3月 白 酒 销 售 占酒 类 销 售 额 比 重78.68％；2）南昌发布50亿元涉酒项目。 公司新闻：1）贵州茅台：茅台1935一季度电商销售额同比增长161%；2）五粮液：五粮液十万吨酿酒项目封顶；3）洋河股份：洋河股份与美团闪购战略合作；4）酒鬼酒：拟在阜阳打造亿级样板市场。 行业相对表现 ▌投资观点 当前我们仍维持之前子板块顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：茅台批价扰动致市场信心不足，供给端放量较多系主因。本周茅台批价持续下跌，引发市场对白酒需求下滑的担忧情绪，从而导致白酒板块表现较低迷。我们认为目前处于白酒消费淡季，需求平稳系正常现象，同时茅台具备多渠道多平台多规格产品的供给调配能力，市场掌控力在线，故其对市场价格的把控能力较强，市场无需过度担忧。我们判断在端午、五一的下一轮销售关键时点对销售情况进行验证以前，行业景气度不会呈现太大变化，短期而言我们判断市场仍围绕中期空间与全年确定性进行交易。如宏观经济数据持续好转，或如能观测到商务宴席消费场景的持续回暖，将进一步推动市场信心的稳步复苏。整体而言，2024年板块增长重点仍在于消费信心恢复与经济复苏情况，情绪面预计受春节动销影响略有恢复，长期注重消费力复苏与商务场景恢复，重点推荐茅五泸+山西汾酒+今世缘+古井贡酒，关注洋河股份+迎驾贡酒+老白干。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报：需求平稳复苏，经济数据波动短期提振市场信心》2024-04-072、《食品饮料行业点评报告：预制菜 新 规 出 台 ， 助 推 行 业 高 质 量 发展》2024-04-023、《食品饮料行业周报：年报业绩平稳落地，继续关注中期空间与确定性》2024-03-31 大众品板块：本周我们召开李子园业绩交流会并参加欢乐家代言人官宣仪式。李子园来看，我们认为公司2023年流通渠道受损对业绩影响较大，今年加大对电商、零食量贩、早餐及小餐饮渠道的布局，冲击持股计划业绩目标决心较大。同时公司现金分红金额占当期归母净利润的比例由2022年40%提升至80%，股息率提升至3.81%，在保持业务稳健增长的基础上，提高对投资者的回报率，建议关注。欢乐家来看，本次公司发布椰子水新品“椰鲨”并官宣新代言人奥尼尔，我们认为其代言人与品牌形象相契合，同时公司具备椰基产品 生产优势，此次品牌端加码为重要突破，期待后续配套各渠道推进落地，作为椰子水大单品放量。中期维度看，大众品细分四条主线推荐：1）成本下降确定性较强个股，如洽洽食品、青岛啤酒、华润啤酒、涪陵榨菜等；2）低估值具有安全边际个股，如伊利股份、养元饮品、承德露露、仲景食品、欢乐家、西麦食品等；3）业绩确定性较强个股，如盐津铺子、东鹏饮料、千味央厨、安井食品等；4）有望超预期表现的个股，如中炬高新、安琪酵母、一鸣食品、西麦食品、好想你、煌上煌等。 维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 ▌风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 正文目录 1、一周新闻速递...........................................................................61.1、行业新闻........................................................................61.2、公司新闻........................................................................62、本周重点公司反馈.......................................................................72.1、本周行业涨跌幅..................................................................72.2、公司公告........................................................................72.3、本周公司涨跌幅..................................................................92.4、食品饮料行业核心数据趋势一览....................................................102.5、重点信息反馈....................................................................142.6、食品饮料2024一季报业绩前瞻.....................................................173、行业评级及投资策略.....................................................................184、重点推荐个股...........................................................................195、风险提示...............................................................................21 图表目录 图表1：本周行业涨跌幅一览(%)..........................................................7图表2：本周食品饮料重点上市公司公告...................................................7图表3：食品饮料重点公司一周涨跌幅一览................................................9图表4：2023年白酒产量449.20万吨，同-33.08%...........................................10图表5：2022年白酒行业营收6626亿元，同+9.64%..........................................10图表6：调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2022年5133亿，8年CAGR为9%............10图表7：百强企业调味品产量从2013年700万吨增至2021年1883万吨，8年CAGR为13%........10图表8：全国大豆市场价（元/吨）........................................................11图表9：白砂糖现货价（元/吨）..........................................................11图表10：国内PET切片现货价(纤维级):国内（元/吨）......................................11图表11：瓦楞纸市场价（元/吨）.........................................................11图表12：2024年2月规上企业啤酒产量566.6万千升，同增8%...............................12图表13：2024年2月啤酒行业产量累计同增12.1%..........................................12图表14：2024年2月葡萄酒行业产量2万千升，同比-4.8%...................................12图表15：2024年2月葡萄酒行业产量累计同比+17.6%........................................12图表16：休闲食品市场规模从2016年0.82万亿增至2022年1.2万亿，6年CAGR为6%..........13图表17：休闲食品各品类市场份额........................................................13图表18：能量饮料市场规模从2014年200亿增至2019年428亿，5年CAGR为16%..............13图表19：饮料行业各品类2014-2019年销售额CAGR..........................................13 图表20：预制菜市场规模2019-2022年CAGR为20%，预计2026年达到10720亿元...............14图表21：餐饮收入从2010年1.8万亿增至2022年4.39万亿，12年CAGR为8%.................14图表22：食品饮料2024一季报业绩前瞻（根据渠道及华鑫食饮组对个股研究给出的预判）.......17图表23：重点关注公司及盈利预测........................................................19 1、一周新闻速递 1.1、行业新闻 1.抖音3月白酒销售占酒类销售额比重78.68％。2.南昌发布50亿元涉酒项目。3.汾阳拟发展酿酒高粱15万亩。4.仁怀拟种植酒用高粱26.61万亩。5.吕梁/内蒙古专项整治“特供酒”。6.第四届酒类零售连锁峰会将召开 1.2、公司新闻 1.贵州茅台：茅台1935一季度电商销售额同比增长161%。2.五粮液：五粮液十万吨酿酒项目封顶。3.泸州老窖：泸州老窖老头曲提价。4.山西汾酒：汾酒与泸州市交流座谈；山西大力支持汾酒集团发展工业旅游。5.舍得酒业：射洪多措施支持沱牌舍得高质量发展。6.洋河股份：洋河镇深化酒都建设；洋河股份与美团闪购战略合作。7.酒鬼酒：拟在阜阳打造亿级样板市场。8.金种子酒：与江南大学续签科研合作。9.老白干酒：封坛酒限量开售。10.珍酒李渡：李渡酒业拟投50亿元基酒技改项目；珍酒登陆全球免税渠道。11.钓鱼台：钓鱼台·珐琅彩年销近4亿元。12.金沙酒业：贵州省领导调研金沙酒业；启动2024新品全国推介；累计清收亿元库存。13.西凤酒：泸州市与西凤集团座谈。14.华润：喜力将关闭新加坡群岛啤酒厂。 2、本周重点公司反馈 2.1、本周行业涨跌幅 2.2、公司公告 2.3、本周公司涨跌幅 2.4、食品饮料行业核心数据趋势一览 白酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 调味品行业： 资料来源：证券研究 资料来源：艾媒，前瞻产业研究院，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 啤酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 葡萄酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 休闲食品行业： 资料来源：智研咨询，华鑫证券研究 资料来源：艾媒咨询，华鑫证券研究 软饮料: 资料来源：Energy Drinks in Chin