本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 钢铁周报20240414 钢材库存去化，设备更新换代政策利好需求 2024年04月14日 ➢ 价格：本期钢材价格回升。本期20mm HRB400材质螺纹价格为3590元/吨，较上期环比4.7%；热轧3.0mm价格为3890元/吨，较上期环比2.4%；冷轧1.0mm价格为4310元/吨，较上期环比-0.7%。本期原材料中，港口铁矿石价格回落；焦炭价格回落；废钢价格回落。 ➢ 利润：本期建材利润回暖、板材利润回落。长流程方面，我们测算本期行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周变化17元/吨，-15元/吨和-67元/吨。短流程方面，本期电炉钢利润提升。 ➢ 产量与库存：本期五大钢材产量下降，社库、厂库周环比下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量856万吨，环比降9.01万吨，其中建筑钢材产量周环比减4.86万吨，板材产量周环比降4.15万吨，螺纹钢本周减产2.68万吨至209.95万 吨 。 分 不 同 炼 钢 方 式 来 看 ， 本 周 长 、 短 流 程 螺 纹 钢 产 量 分 别 为182.91万吨、27.04万吨，环比分别-3.05万吨、+0.37万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降61.83万吨至1550.48万吨，钢厂总库存581.25万吨，环比降46.11万吨，其中，螺纹钢社库降42.04万吨，厂库降34.6万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量286.59万吨，环比升10.65万吨，本周建筑钢材成交日均值17.14万吨，环比增长3.92%。 ➢ 投资建议：钢材库存去化，设备更新换代政策利好需求。本周建材表观需求回升，但板材表观需求回落，产量端，除中厚板外，其余钢材产量环比回落，五大钢材均整体进入去库状态，但卷板由于产量较高，库存去化速度较慢，后续需重点关注旺季钢铁需求回暖幅度。本周国家发改委表示，中央投资、中央财政资金等对大规模设备更新和消费品以旧换新将提供有力度的资金支持，将明显提振钢材需求。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：甬金股份、方大特钢、广大特材、中洲特材、翔楼新材； 3）石墨电极标的：方大炭素；4）管材标的：友发集团、新兴铸管。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。 ➢ 风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 603995.SH 甬金股份 16.45 1.28 1.26 1.85 13 13 9 推荐 688186.SH 广大特材 13.17 0.48 1.10 1.87 27 12 7 推荐 600399.SH 抚顺特钢 5.75 0.10 0.22 0.33 58 26 17 谨慎推荐 600516.SH 方大炭素 5.00 0.22 0.10 0.37 23 50 14 推荐 600282.SH 南钢股份 5.01 0.35 0.34 0.39 14 15 13 推荐 600019.SH 宝钢股份 6.74 0.55 0.54 0.67 12 12 10 推荐 000932.SZ 华菱钢铁 5.40 0.92 0.74 0.83 6 7 7 推荐 601686.SH 友发集团 6.51 0.21 0.42 0.54 31 15 12 推荐 000778.SZ 新兴铸管 3.84 0.42 0.34 0.53 9 11 7 推荐 600507.SH 方大特钢 4.24 0.40 0.30 0.70 11 14 6 推荐 资料来源：wind，民生证券研究院预测；（注：股价为2024年04月12日收盘价，其中新兴铸管、华菱钢铁，南钢股份，方大炭素，方大特钢，宝钢股份为2023年已发报告数据） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 邱祖学 执业证书： S0100521120001 邮箱： qiuzuxue@mszq.com 分析师 任恒 执业证书： S0100523060002 邮箱： renheng@mszq.com 分析师 孙二春 执业证书： S0100523120003 邮箱： sunerchun@mszq.com 相关研究 1.钢铁周报20240407：板材需求回暖，热轧利润持续回升-2024/04/07 2.钢铁周报20240330：品种分化，螺纹去库加速-2024/03/30 3.钢铁周报20240323：社库厂库双双去库，吨钢利润继续回升-2024/03/23 4.钢铁周报20240317：成本压力骤降，钢企利润快速回升-2024/03/17 5.钢铁周报20240310：原料价格回落，钢厂利润回暖-2024/03/09 行业定期报告/钢铁 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 主要数据和事件 ........................................................................................................................................................... 3 1 国内钢材市场 ........................................................................................................................................................... 4 2 国际钢材市场 ........................................................................................................................................................... 7 3 原材料和海运市场 .................................................................................................................................................... 9 4 国内钢厂生产情况 ................................................................................................................................................. 11 5 库存 ...................................................................................................................................................................... 12 6 利润情况测算 ........................................................................................................................................................ 14 7 钢铁下游行业 ........................................................................................................................................................ 15 8 主要钢铁公司估值 ................................................................................................................................................. 16 9 风险提示 ............................................................................................................................................................... 18 插图目录 .................................................................................................................................................................. 19 表格目录 .................................................................................................................................................................. 19 行业定期报告/钢铁 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 主要数据和事件 ➢ 宝钢股份湛江钢铁零碳高等级薄钢板工厂项目正式开工 据湛江发布微信号消息，4月12日，宝钢股份湛江钢铁零碳高等级薄钢板工厂项目正式开工建设。该项目是国内首个“氢基竖炉+电炉”短流程冶炼生产高等级薄钢板的近零碳生产线，对推动钢铁行业绿色低碳转型发展具有里程碑式的意义。（西本新干线，2024年4月12日） ➢ “酒钢牌”高端镀铝锌板实现量产 记者近日获悉，宏兴股份公司碳钢薄板厂高端镀铝锌板在镀锌1号线批量下线，且表面质量满足绝大部分高端用户要求。该产品附加值高，具有优良的耐磨性、耐蚀性、耐溶剂性，对光和热有较好的反射性，主要用于高端电子类产品制造。（西本新干线，2024年4月12日） ➢ 八钢公司“弹扁家族”再添新成员 日前，八钢公司轧钢厂新产品研发技术团队经过技术优化升级、关键设备改造和创新，成功轧制出44.5*21.7mm极限规格的弹簧扁钢新产品，八钢“弹扁家族”再添新成员。（西本新干线，2024年4月12日） ➢ 攀钢钒板材厂实现季度“开门红” 一季度，攀钢钒板材厂持续优化生产组织，提高板材深加工占比，强化工序降本力度，热轧、冷轧产品产量同比均实现快速增长。热轧品种钢、光伏用钢新产品开发推广量持续增长，全面完成一季度各项任务指标，顺利实现开门红。（西本新干线，2024年4月12日） ➢ 全球最大B型LNG燃料舱用上“河钢造” 近日，中国船舶大连造船装备公司建造的单舱世界最大13000立方米B型LNG燃料舱完工交付。在该项目建设中，河钢集团舞钢公司5000余吨高端宽厚板用于燃料舱制造。（西本新干线，2024年4月12日） ➢ 天铁公司新二号高炉2号热风炉炉壳顺利封顶 4月8日20时30分，天铁公司新二号高炉第一个大型设备——气密箱成功定置，标志着新二号高炉进入高炉本体