钢铁周报 20260510：钢材库存延续去化，利润持续修复

钢材库存延续去化，利润持续修复 glmszqdatemark2026年05月10日 推荐 维持评级 价格：本周钢材价格上涨。截至5月9日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3330元/吨，较上周升60元/吨。高线8.0mm价格为3470元/吨，较上周升50元/吨。热轧3.0mm价格为3540元/吨，较上周升60元/吨。冷轧1.0mm价格为3820元/吨，较上周升60元/吨。普中板20mm价格为3580元/吨，较上周升100元/吨。本周原材料中，国产矿市场价格稳中有升，进口矿市场价格稳中有升，废钢价格上涨。 利润：本周钢材利润上升。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧周均毛利分别环比前一周变化+16元/吨，+56元/吨和+36元/吨。短流程方面，本周电炉钢周均毛利环比前一周变化+20元/吨。 分析师邱祖学执业证书：S0590525110009邮箱：qiuzuxue@glms.com.cn 产量与库存：截至5月8日，五大钢材产量下降，总库存环比下降。产量方面，本周五大钢材品种产量840万吨，环比降15万吨，其中建筑钢材产量周环比减10.54万吨，板材产量周环比降4.46万吨，螺纹钢本周减产10.27万吨至196.65万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为169万吨、27.65万吨，环比分别-6.39万吨、-3.88万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降6.3万吨至1206.55万吨，钢厂总库存438.76万吨，环比增5.06万吨，其中，螺纹钢社库降7.15万吨，厂库增5.99万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量197.81万吨，环比降47.34万吨，本周建筑钢材成交日均值12.21万吨，环比增长3.9%。 研究助理范钧执业证书：S0590125110066邮箱：fanjun@glms.com.cn 投资建议：钢材库存延续去化，利润持续修复。节中，美伊谈判分歧加大，推动节后原料价格上涨。钢材端，供给持续下降，表需同比基本持平，节后库存并未出现季节性累库，钢厂盈利持续修复。短期来看，在成本支撑和利润修复下，钢价有望维持偏强运行，关注节后内需表现。长期来看，降碳要求下钢铁供给侧有约束预期，钢企利润有望底部回升，分级差异化调控下，引领型龙头企业将进一步受益。推荐：1）普钢龙头标的：华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份；2）特钢板块：翔楼新材、中信特钢、方大特钢；3）管材标的：久立特材、友发集团、常宝股份；4）原料标的：大中矿业、方大炭素。 相关研究 1．钢铁周报20260503：价格偏强运行，钢材利润修复-2026/05/032．钢铁周报20260426：双碳考核推出，供给端有望持续优化-2026/04/263．钢铁周报20260419：成材表现分化，利润持续修复-2026/04/184．钢铁周报20260412：成本压力减轻，钢厂利润修复-2026/04/125．钢铁周报20260406：冲突影响逐步淡化，黑色回归基本面定价-2026/04/06 风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动；测算结果存在局限性。 目录 主要数据和事件...........................................................................................................................................................31国内钢材市场...........................................................................................................................................................42国际钢材市场...........................................................................................................................................................73原材料和海运市场....................................................................................................................................................94国内钢厂生产情况.................................................................................................................................................115库存.....................................................................................................................................................................126利润情况测算........................................................................................................................................................147钢铁下游行业........................................................................................................................................................158主要钢铁公司估值及股价表现...............................................................................................................................169风险提示..............................................................................................................................................................18插图目录..................................................................................................................................................................19表格目录..................................................................................................................................................................19 主要数据和事件 ➢乘联分会：4月全国乘用车零售140.6万辆 据乘联分会初步统计，4月1-30日，全国乘用车市场零售140.6万辆，同比去年同期下降20%，较上月同期下降15%，今年以来累计零售562.8万辆，同比下降18%；4月1-30日，全国乘用车厂商批发213.0万辆，同比去年同期下降3%，较上月同期下降10%，今年以来累计批发799.7万辆，同比下降6%。4月1-30日，全国乘用车新能源市场零售88.3万辆，同比去年同期下降5%，较上月同期增长4%，今年以来累计零售279.2万辆，同比下降17%。(西本新干线，2026年5月9日) ➢欧盟碳关税歧视明显，中钢协重算默认值报送相关部门 今年1月起，欧盟CBAM（碳边境调节机制）正式实施。根据这一机制，欧盟对从碳排放标准较宽松国家和地区进口的部分商品征税，涉及钢铁、水泥、铝和化肥等行业。目前，中国钢铁工业协会针对欧盟提出的我国钢铁行业整体排放默认值问题，已开展相关核算工作，近期将把核算结果报送相关部门。(西本新干线，2026年5月8日) ➢柳钢股份：拟向柳钢集团发行股份及支付现金购买广西钢铁13%股权 柳钢股份公告，公司拟通过发行股份及支付现金的方式向柳钢集团购买其合计持有的广西钢铁13%股权，并向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。本次交易的交易价格尚未确定，标的资产的交易价格将以符合法律规定的评估机构出具并经国有资产监督管理部门或其授权机构备案的资产评估报告确定的评估结果为基础，由交易各方协商确定。募集配套资金总额不超过15亿元，将用于支付本次交易的现金对价和补充流动资金、偿还债务等。(西本新干线，2026年5月8日) ➢4月我国重卡销售约12.5万辆 根据第一商用车网初步掌握的数据，2026年4月份，我国重卡市场共计销售约12.5万辆（批发口径，包含出口和新能源），环比今年3月下降约10%，比上年同期的8.8万辆上涨约43%。这也是最近五年来4月份销量的历史最高点。1-4月，我国重卡行业累计销量约44.3万辆，同比增长约26%。(西本新干线，2026年5月7日) ➢新钢集团炼铁事业部工序协同赋能降本增效 新钢集团炼铁事业部高炉二作业区管辖两座2500立方米高炉、两台360平方米烧结机。自2025年10月完成工序整合组建以来，作业区紧扣融合、协同、提效、降本主线，打破高炉、烧结各管一段的传统管理壁垒，打通上下工序联动堵点，实现生产统筹、信息互通、操作互促，经过半年深耕实干，一体化运行成效显著。今年一季度烧结成品率提升3.63个百分点，吨矿节约0.72元。(西本新干线，2026年5月6日) 1国内钢材市场 国内钢材市场价格上涨。截至5月9日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3330元/吨，较上周升60元/吨。高线8.0mm价格为3470元/吨，较上周升50元/吨。热轧3.0mm价格为3540元/吨，较上周升60元/吨。冷轧1.0mm价格为3820元/吨，较上周升60元/吨。普中板20mm价格为3580元/吨，较上周升100元/吨。 资料来源：wind，国联民生证券研究所 资料来源：wind，国联民生证券研究所 资料来源：wind，国联民生证券研究所 资料来源：wind，国联民生证券研究所 资料来源：wind，国联民生证券研究所 资料来源：wind，国联民生证券研究所 资料来源：wind，国联民生证券研究所 2国际钢材市场 美国钢材市场价格稳中有升。截至5月9日，中西部钢厂的热卷出厂价为1182美元/吨，较上周升22美元/吨；冷卷出厂价为1321美元/吨，较上周升55美元/吨；热镀锌价格为1150美元/吨，较上周持平。中厚板价格为1358美元/吨，较上周持平。长材方面，螺纹钢出厂价为1017美元/吨，较上周持平。 欧洲钢材市场价格涨跌互现。截至5月9日，热卷方面，欧盟钢厂报价为824美元/吨，较上周降1美元/吨；冷卷方面，欧盟钢厂报价965美元/吨，较上周升5美元/吨；热镀锌板方面，欧盟钢厂报价为913美元/吨，较上周持平。中厚板方面，欧盟钢厂报价为903美元/吨，较上周降15美元/吨；长材方面，