螺矿产业链周度报告2024-4-12中航期货 目录01 报告摘要03 数据分析02 多空焦点04 后市研判 PART 01报告摘要市场焦点重点数据主要观点交易策略本周，全球制造业PMI重回扩张区间，非农通胀数据强劲，市场交易再通胀逻辑，黑色金属在贵金属、有色金属带动上呈现反弹。黑色整体从空头减仓离场带动价格上行，到本周钢材需求出现改善，市场预期有所好转。钢材中螺纹库存去化良好，但热卷库存压力仍然较大，虽预期改善但实际需求或有限，不过宏观预期向好，对钢材维持反弹判断。铁矿方面，当周发运在季末冲量后回落，但仍处高位。本周铁水产量继续增加，底部确认，后续有增量预期，但是在当前需求水平上增量或有限，且港口库存仍未见顶，预计矿价仍会有所反复，震荡偏强看待。螺纹2410，热卷2410合约震荡偏强运行。铁矿2409合约震荡偏强运行。（1）美国3月CPI同比录得3.5%，高于预期的3.4%水平，为2023年9月以来最高水平。美国3CPI环比0.4%，预期0.30%，前值0.40%。3月核心CPI同比3.8%，预期3.70%，前值3.80%；3月核心CPI环比0.4%，预期0.30%，前值0.40%。（2）美联储会议纪要显示，几乎所有与会者都认为今年降息是合适的；对进一步缩表采取“谨慎”态度是恰当的；官员们寻求“迅速”放慢缩表速度；美联储倾向于将月度资产减持规模降低大约一半；与会者指出，通胀放缓的过程仍在沿着普遍预期有些不平坦的道路继续进行；与会者普遍指出，近期数据并未“增强”通胀持续降至2%的信心。（3）3月份全球制造业采购经理指数重回50%以上的扩张区间，全球经济稳中有升。3月份全球制造业采购经理指数为50.3%，较上月上升1.2个百分点，结束了连续17个月在50%以下运行的走势，重回扩张区间。（1）美国3月非农就业人数增加30.3万人，创2023年5月以来最大增幅，并大超市场预期。预估为增加21.4万人，前值增加27.5万人修正为27万人。（2）3月份，中国CPI同比上涨0.1%，涨幅比上月回落0.6个百分点，PPI同比下降2.8%，降幅比上月扩大0.1个百分点。（3）中钢协：2024年3月下旬，重点统计钢铁企业粗钢日产212.18万吨，环比增长3.63%，同口径比去年同期下降6.14%。 PART 02多空焦点多方因素空方因素再通胀交易美联储延迟降息，长期高利率的风险仍存国内对基建二季度预期改善热卷库存压力仍然较大供需格局有所改善，螺纹库存去化良好钢厂复产多空因素分析（螺纹） PART 02多空焦点多空因素分析（铁矿）多方因素空方因素再通胀交易美联储延迟降息，长期高利率的风险仍存国内对基建二季度预期改善港口库存仍在累积铁水产量增加需求改善持续性仍待观察汇率支撑 PART 03数据分析（螺纹）现货：期货价格明显上涨，基差回落-400-20002004006008001000上海螺纹折盘面基差202020212022202320243,000.003,500.004,000.004,500.005,000.005,500.006,000.006,500.002020-08-042021-08-042022-08-042023-08-04上海:价格:螺纹钢:HRB400 20mm期货收盘价(活跃合约):螺纹钢 PART 03数据分析产量：高炉开工小幅回升，电炉开工小幅回落本周，全国247家钢厂高炉开工率78.41%，周环比增加0.6个百分点。电炉开工率60.26%，周环比下降1.28个百分点。556065707580859095247家钢厂高炉开工率（%）20192020202120222023202420304050607080全国电炉开工率（%）201920202021202220232024 PART 03数据分析产量：本周钢材产量有所减少钢联数据：本周，五种建材产量为856.2（-9.01）万吨。螺纹产量209.95（-2.68）万吨。热卷产量321.33（-4.26）万吨。2004006008001000120014005种建材产量螺纹产量热卷产量280万吨290万吨300万吨310万吨320万吨330万吨340万吨350万吨第1周第7周第13周第19周第25周第31周第37周第43周第49周热轧板卷：钢铁企业：实际产量2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度2018年度 PART 03数据分析利润：但利润改善驱动复产预期本周，高炉利润回落，但仍有利润；电炉利润有所改善。热卷和高线利润小幅回落。钢厂盈利率为38.1%，周环比上升4.77个百分点。-600.00-400.00-200.000.00200.00400.00600.00800.00高炉螺纹利润电炉螺纹利润（元/吨）-400-20002004006008001000热卷利润高线利润（元/吨）（元/吨） PART 03数据分析库存：螺纹去库较好，热卷库存压力较大本周，钢联5种建材总库存2133.17（-108.02）万吨，社库1551.92（-61.91）万吨，厂库581.25（-46.11）万吨。螺纹总库存1078.5（-76.64）万吨，社库796.39（-42.04）万吨，厂库282.11（-34.6）万吨。热卷总库存420.17（-6.27）万吨，社库332.34(-5.47）万吨，厂库87.83（-0.8）万吨。0万吨500万吨1000万吨1500万吨2000万吨2500万吨第1周第7周第13周第19周第25周第31周第37周第43周第49周螺纹钢：库存：中国（周）2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度2018年度0万吨100万吨200万吨300万吨400万吨500万吨600万吨700万吨第1周第7周第13周第19周第25周第31周第37周第43周第49周热轧板卷：库存：中国（周）2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度2018年度 PART 03数据分析本周建材成交逐步改善，周均成交量16.03万吨。需求：预期好转下，本周建材成交有所改善0吨50000吨100000吨150000吨200000吨250000吨300000吨350000吨400000吨01-0201-2602-1903-1404-0705-0205-2606-1907-1308-0608-3009-2310-2311-1612-10建筑用钢：主流贸易商：成交量合计：中国（日）2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度2018年度 PART 03数据分析需求：钢材需求有所改善本周，5种建材表需为964.22（-0.99）万吨，螺纹表需为286.59（+10.65）万吨。热卷表需为327.6（-2.85）万吨。02004006008001000120014005种建材表需螺纹表观消费热卷表需-100万吨0万吨100万吨200万吨300万吨400万吨500万吨600万吨第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周螺纹钢：消费量：中国（周）2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度2018年度 PART 03数据分析终端：2月社融数据不及预期，地产表现较差2024年2月社会融资规模增量为1.56万亿元，人民币贷款增加1.45万亿元，M2同比增长8.7%，M1同比增长1.2%，M1-M2增速扩大至-7.5%。2024年3月PPI同比下降2.8%，比上月扩大0.1个百分点。2024年1-2月房地产开发投资和新开工面积同比增速分别为-9%和-29.7%，竣工面积和商品房销售面积同比增速分别为-20.2%和-20.5%。-60-40-2002040608010012020202020202120222023中国:房地产开发投资完成额:累计同比(%)中国:房屋新开工面积:累计同比(%)中国:房屋竣工面积:累计同比(%)中国:商品房销售面积:累计同比(%) PART 03数据分析终端：基建投资保持韧性2024年1-2月，基建投资累计同比增长6.3%，较2023年增长0.4个百分点。2024年政府工作报告指出，今年拟安排地方政府专项债3.9万亿元。2024年提前批额度顶格下达：专项债2.28万亿，一般债0.43万亿。2024年2月地方债发行规模达5599.61亿元，其中新增专项债规模达3465.88亿元，规模较1月份明显扩大。-30-20-1001020304020202020202120222023中国:固定资产投资完成额:基础设施建设投资:累计同比(%)010000200003000040000500006000070000202020202021202220232023中国:地方政府债券发行额:专项债券:当月值(亿元)中国:地方政府债券发行额:专项债券:累计值(亿元) PART 03数据分析终端：一季度汽车产销实现开门红2024年1-3月，我国汽车产销分别完成660.6万辆和672万辆，同比分别增长6.4%和10.6%，产销量为2019年以来一季度最高值；出口共132.4万辆，同比增长33.2%。3月，汽车产销分别完成268.7万辆和269.4万辆，环比分别增长78.4%和70.2%，同比分别增长4%和9.9%。2024年1-2月中国出口船舶937艘，同比增59.9%。2023年，全国造船完工量4232万载重吨，同比增长11.8%；新接订单量7120万载重吨，同比增长56.4%；截至12月底，手持订单量13939万载重吨，同比增长32.0%。-150-100-500501001502002503003504000500000100000015000002000000250000030000003500000202020202021202220232023中国:产量:汽车:当月值(万辆)中国:销量:汽车:当月值(辆)中国:产量:汽车:当月同比(%)中国:销量:汽车:当月同比(%)02000400060008000100001200014000160002019201920202021202220232023中国:造船完工量:累计值(万载重吨)中国:手持船舶订单量:累计值(万载重吨)中国:新接船舶订单量:累计值(万载重吨) PART 03数据分析终端：3月挖掘机销售和开工同比延续下降2024年3月销售各类挖掘机24980台，同比下降2.34%，其中国内15188台，同比增长9.27%；出口9792台，同比下降16.2%。2024年1-3月，共销售挖掘机49964台，同比下降13.1%；其中国内26446台，同比下降8.26%；出口23518台，同比下降17.9%。2024年3月，中国小松挖掘机开工小时数为93小时，同比下降10.8%，环比增长228.6%。2024年一季度，中国小松挖掘机开工小时数累计201.3小时，同比下降9.2%。2024年1-2月中国累计出口钢材1591.2万吨，同比增长32.6%。-100-500501001502002500100002000030000400005000060000700008000090000202020202021202220232023中国:销量:液压挖掘机:主要企业:当月值(台)中国:销量:挖掘机:主要企业:当月同比(%)-60-40-20020406080100010002000300040005000600070008000900010000202020202021202220232023中国:出口数量:钢材:当月值(万吨)中国:出口数量:钢材:累计值(万吨)中国:出口数量:钢材:当月同比(%)中国:出口数量:钢材:累计同比(%) PART 03数据分析（铁矿）现货：期货价格快速上涨，基差回落400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.001,600.001,800.00202