纯碱玻璃期货周报：纯碱玻璃反弹能否延续？

国元期货研究咨询部 2024年4月8日 纯碱玻璃反弹能否延续？ 【策略观点】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 纯碱： 近期纯碱盘面行情修复上涨，纯碱2409合约上周涨幅超过2%，主要是上周装置检修损失量大幅走高，导致纯碱周度产量大幅下跌。如我们在二季度报中提到的，目前盘面空头较为谨慎，而多头增仓，推动纯碱行情上涨。结合目前装置的恢复及新检修情况来看，预计本周产量仍将略有下滑。不过终端需求仍然维持偏弱，纯碱生产企业库存大幅积累。综合来看，预计本周纯碱走阶段性修复行情，行情相对坚挺，但不宜过分乐观，关注盘面资金变化。 张霄电话：010-84555193 邮箱zhangxiao@guoyuanqh.com 期货从业资格号F3010320 玻璃： 在3月27日发布的二季度报中，我们提示大家关注整数关口支撑下的阶段性反弹，清明假期后第一个交易日，玻璃2409合约打破前期震荡区域，盘面价格大幅上涨，日间截稿时涨幅达到3.13%。由于空头的主动性减仓以及假日期间产销好转，玻璃库存下降，基本面与资金面双重利好，结合前期1400整数关口附近低点处的支撑，使得玻璃2409合约盘面价格有一定的修复。考虑到原料端煤炭价格延续弱势，叠加下游的采购力度及持续性有待验证，因此，虽然短期内玻璃将有所反弹，但是后续上涨空间或将有限。 投资咨询资格号Z0012288 【目录】 一、市场回顾.........................................................................1二、基本面分析.......................................................................22.1纯碱产量回落.....................................................................22.2浮法玻璃虽产量维持高位但产销走强................................................5三、总结.............................................................................6 一、市场回顾 纯碱主力合约上涨，上周纯碱2409合约涨幅超过2%。截至4月8日，纯碱2409合约日内涨幅接近2%，收盘于1890元/吨。目前沙河重碱现货价格为1950元/吨，基差60元/吨。纯碱关注上方1900整数关口压力。 玻璃主力合约突破前期震荡区域，呈现价格修复。截至2024年4月8日，玻璃2409合约日内收于1491元/吨，上涨3.83%。玻璃关注上方均线系统压力，但若能突破站稳将打开一定空间。 数据来源：国元期货，文华财经 数据来源：国元期货，文华财经 二、基本面分析 2.1纯碱产量回落 纯碱产量回落，其中轻碱产量降幅超6%。主要原因是个别企业检修导致，据隆众统计，河南骏化2024年4月1日起降负,4月7日全停，检修时间约半个月；银根化工4月3日起检修10至12天；天津碱业4月7日检修4至5天，预计于4月12日复产。下周来看，安徽红四方计划4月16日检修，约8天。上述检修产能将有一部分于下周恢复，3月底检修的中盐昆山装置将于4月10日恢复。因此整体来看，预计下周纯碱产量窄幅波动，仍有小幅下降空间，不过从总量上看，纯碱产量仍居于近三年同期高位，供应压力仍存。 截至4月5日，国内纯碱产能利用率为85.05%，环比减少4.36个百分点，联产法开工率81.73%，环比下跌7.60个百分点；氨碱法开工率85.23%，环比下跌0.23个百分点。国内纯碱产量为69.81万吨，环比减少3.58万吨，环比减少4.88%。其中，轻碱产量为29.98万吨，环比减少2.01万吨，环比减少6.28%，重碱产量为39.83万吨，环比减少1.57万吨，环比减少3.79%。 纯碱产销率回落。分地区来看，周内，下游主产地华北市场整体表现先弱后强，后半周由于检修带来的产量下降预期下，下游提货积极，纯碱厂商出货好转；纯碱主产地西北市场纯碱成交重心下移；此外，除东北出货好转、华中库存下降外，其余地区成交下行为主，整体来说企业出货偏弱。截至4月5日，国内纯碱产销率为88.08%，环比减少5.69个百分点。 纯碱库存大幅积累。截至4月5日，国内纯碱厂商总库存为91.68万吨，环比增加8.32万吨，环比增加9.98%。其中，轻碱库存为37万吨，环比增加0.64万吨，环比增加1.76%，重碱库存为54.68万吨，环比增加7.68万吨，环比增加16.34%。 截至4月5日，按照玻璃吨耗纯碱（重碱）0.23吨计算，在不考虑进出口的情况下，国内浮法玻璃产量为123.28万吨，环比减少0.24万吨，环比减少0.19%；国内光伏玻璃周产量为60.39万吨，环比增加3.19万吨，环比增加5.58%；求得国内重碱供需平衡绝对值为-2.34万吨，环比减少2.18万吨，重碱供需环比变紧，但仍高于近1年均值，说明纯碱供应压力仍然大于近一年同期水平，但环比上一周有所改善。 2.2浮法玻璃虽产量维持高位但产销走强 浮法玻璃产量维持在高位波动，环比略有下滑。截至4月5日，国内浮法玻璃产量为123.28万吨，环比减少0.19%；国内浮法玻璃开工率为85.01%，环比减少0.19个百分点。上周玻璃库存下降，截至4月5日，国内浮法玻璃库存为325.96万吨，环比减少8.72万吨，环比减少2.61%。而清明假期内玻璃产销率走强，尤其是沙河地区，在清明假期期间，产销率大幅增加至202%，华北地区产销率达到了164%，远高于华中142%、华南105.7%，湖北120%的产销率，因此本周库存玻璃可能延续去库。 三、总结 纯碱： 近期纯碱盘面行情修复上涨，纯碱2409合约上周涨幅超过2%，主要是上周装置检修损失量大幅走高，导致纯碱周度产量大幅下跌。如我们在二季度报中提到的，目前盘面空头较为谨慎，而多头增仓，推动纯碱行情上涨。结合目前装置的恢复及新检修情况来看，预计本周产量仍将略有下滑。不过终端需求仍然维持偏弱，纯碱生产企业库存大幅积累。综合来看，预计本周纯碱走阶段性修复行情，行情相对坚挺，但不宜过分乐观，关注盘面资金变化。 纯碱玻璃期货周报 玻璃： 在3月27日发布的二季度报中，我们提示大家关注整数关口支撑下的阶段性反弹，清明假期后第一个交易日，玻璃2409合约打破前期震荡区域，盘面价格大幅上涨，日间截稿时涨幅达到3.13%。由于空头的主动性减仓以及假日期间产销好转，玻璃库存下降，基本面与资金面双重利好，结合前期1400整数关口附近低点处的支撑，使得玻璃2409合约盘面价格有一定的修复。考虑到原料端煤炭价格延续弱势，叠加下游的采购力度及持续性有待验证，因此，虽然短期内玻璃将有所反弹，但是后续上涨空间或将有限。 纯碱玻璃期货周报 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 纯碱玻璃期货周报 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000 合肥营业部地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 郑州营业部地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 合肥分公司地址：安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼601-607电话：0551-62895515 青岛营业部地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户电话：0532-66728681 福建分公司地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即磐基商务楼2501室）电话：0592-5312922 深圳营业部地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B电话：0755-82891269 大连分公司地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。电话：0411-84807840 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室电话：0571-87686300 西安分公司地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室电话：029-88604088 通辽营业部地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12层西侧电话：0475-6380818 上海分公司地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室电话：021-50872756 上海中山北路营业部地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801 广州分公司地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元电话：020-89816681 北京分公司地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室电话：010-84555050