国信证券晨会纪要

数据日期:2024-04-10 上证综指 深证成指沪深 300指数 中小板综指 创业板综指 科创50 市场走势 收盘指数（点） 3027.33 9297.95 3504.70 9858.90 2275.76 735.73 涨跌幅度（%） -0.69 -1.59 -0.81 -1.80 -2.37 -1.85 成交金额（亿元） 3647.17 4652.59 1997.54 1592.68 1886.68 454.99 晨会主题 【常规内容】 宏观与策略 固定收益周报:资管机构产品配置观察（第33期）（20240318-20240324） -理财子规模回升，债基久期拉长 策略专题:ESG月度观察——碳足迹管理体系加速落地 行业与公司 社服行业快评:清明假期点评-国内游客单价首次超2019年同期，旅游活力与韧性持续验证 建筑行业4月投资策略：继续看好基建龙头，关注工业建筑和洁净室工程机遇 机械行业2024年4月投资策略：布局经营趋势确定性向好板块 银行行业月报:银行理财2024年4月月报-理财如何增量又增收 伟星新材(002372.SZ)财报点评:业绩稳健有韧性，高分红进一步加码华新水泥(600801.SH)财报点评:非水泥业务大幅增长，海外发展稳步突破 新特能源(01799.HK)财报点评:硅料降本持续推进，电站运营建设提速吉祥航空(603885.SH)财报点评:23年业绩扭亏为盈，盈利增长可期宁波银行(002142.SZ)财报点评:营收增速回升，资产质量稳定 吉比特(603444.SH)财报点评:老游戏承压2023年收入下滑19%，关注 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 主要市场指数04月11日 收盘指数涨跌幅% 道琼斯33597.920 纳斯达克10961.46-0.48 S&P5003801.78-0.44 法国CAC406000.24-0.72 德国DAX14261.19-0.57 日经22527574.43-0.4 恒生17139.161.84 基金指数04月11日 收盘指数涨跌幅% 债券基金指数3136.050.05 股票基金指数9232.800.33 混合基金指数8424.080.51 汇率04月11日 收盘指数/价 涨跌幅% 欧元兑美元 1.07 -1.05 美元兑人民币 7.23 0.02 美元兑港币 7.83 0.06 美元兑日元 153.16 0.9 非流通股解禁04月11日 （万股） 华绿生物 4813.55 100.00 2024-04-11 中洲特材 5209.20 100.00 2024-04-09 科美诊断 12600.00 100.00 2024-04-09 中金辐照 14309.99 100.00 2024-04-09 共同药业 4346.91 100.00 2024-04-09 金域医学 312.36 100.00 2024-04-09 智明达 2038.50 98.38 2024-04-08 智洋创新 8016.00 100.00 2024-04-08 解禁数量 晨会纪要 名称 2024年新品发布 华荣股份(603855.SH)财报点评:防爆产品稳健增长，内贸外销双轮驱动安徽合力(600761.SH)财报点评:电动化趋势明显，海外业务占比提升春立医疗(688236.SH)财报点评:现金流同比大幅改善，境外收入同比增长82% 爱康医疗(01789.HK)财报点评:以数字骨科技术为引领，大力拓展海外市场 威高骨科(688161.SH)财报点评:业绩受集采影响，新掌舵人带领骨科龙头加速创新和国际化 瑞尔特(002790.SZ)深度报告:冲水组件领军企业，切入智能马桶开启二次成长 金融工程 金融工程周报:私募基金周报-上周中证1000指增私募超额中位数0.55%，百亿私募调研聚焦医药板块 金融工程日报:两市超4000只股票下跌，封板率创近一个月新低 流通股增加%解禁日期 【常规内容】 宏观与策略 固定收益周报:资管机构产品配置观察（第33期）（20240318-20240324）-理财子规模回升，债基久期拉长 主要结论：跨季后理财规模回升。本周理财子产品规模环比增长1.33万亿元，主要源于现金管理型、固定收益类产品规模增长；中长期纯债基金、短债基金久期均上升，分别为2.43年、1.03年；理财产品破净率下降0.13个百分点。 本周理财子产品规模环比增长1.33万亿元。截至2024年4月7日，理财子公司产品存续总规模为23.57万亿元，周规模环比上升5.98%，环比增加1.33万亿元。从不同类型理财子来看，国有银行理财子、股份行理财子、城商行理财子、农商行理财子、合资理财子存续产品规模分别环比变化+9.05%、+4.85%、 +2.05%、+1.46%、+1.48%、+5.98%，分别环比变化+7154.65亿元、+5569.97亿元、+550.77亿元、+17.55 亿元、+7.23亿元。 1个月以内理财产品规模环比增长5.23%。从不同期限类型的理财产品存续规模来看，截至4月7日，本周1个月以内的理财产品存续规模环比上升5.23%。其中1个月-3个月、3个月-6个月的理财产品存续规模环比变化+2.5%、+4.71%，6个月-1年、1年-3年、3年以上的理财产品存续规模分别环比变化 +1.62%、+0.14%、+0.21%。从不同运作模式来看，本周开放式净值型产品存续规模为18.96万亿元，环比上升6.85%；封闭式净值型产品存续规模为4.61万亿元，环比上升2.54%。 固定收益类产品规模环比增长3.46%。从理财子公司存续理财产品的结构来看，截至4月7日，本周固定收益类理财产品周存续规模环比上升3.46%，现金管理型产品、权益类产品和混合类产品存续规模分别环比变化+11.46%、+0.1%、+0.57%。 理财产品破净率下降0.13个百分点。从净值变化来看，截至4月7日，理财子产品累计净值为1.036，环比下降0.25%。从理财子固收类理财产品净值变化来看，累计净值1.038，环比下降0.23%。截至4月7日，理财子产品累计净值破净率为4.06%，较上周下降0.13个百分点。 中长期纯债基金、短期纯债基金久期拉长。截至4月7日，全市场债券型基金资产净值为9.21万亿元，环比上升0.21%，其中中长期纯债型基金环比上升0.23%。从近一周情况来看，债券型公募基金久期有所上升，本周中长期纯债基金久期均值为2.43年，处在近一年25%-50%历史分位；短期纯债基金久期均值为1.03年，处在近一年25%-50%历史分位。 保险资管固定收益产品周回报率上升0.32个百分点。从保险资管的固定收益产品净值来看，截至4月7日，累计净值为1.165。从保险资管固定收益产品收益率来看，截至4月7日，本周回报率为0.33%，最近一个月、三个月、六个月、一年、两年、三年、五年回报率分别为0.43%、1.18%、1.22%、+1.73%、 +4.67%、+8.43%、+21.94%。 风险提示：市场波动对资管产品业绩带来不确定性，监管政策变动对行业影响等。 证券分析师：戴丹苗（S0980520040003）、董德志（S0980513100001） 策略专题:ESG月度观察——碳足迹管理体系加速落地 热点事件：ESG生态体系建设有序推进。3月15日，北京市发展改革委和其他部门共同制定了《北京市促进环境社会治理（ESG）体系高质量发展实施方案（征求意见稿）》，并向社会公开征求意见。《实施方案》提出到2027年，北京ESG高质量发展政策体系逐步完善，生态体系加快形成，在京上市公司ESG信息披露率力争达到70%左右。3月25日，上海市政府发布《加快建立产品碳足迹管理体系打造绿色低碳供应链的行动方案》，未来将以试点示范为引领，推动国家ESG实践平稳有序发展。 国内ESG公募基金规模及资金流动：根据万得ESG基金统计口径，截至2024年3月末，国内现存524支ESG基金，最新可得规模为5203亿元，总体规模相较于2023年末增加107亿元。按投资主题分，纯 ESG基金规模为530亿元，占比为10.19%；ESG策略基金规模为1179亿元，占比为22.66%；环境保护主题基金规模为2264亿元，占比为43.50%；社会责任主题基金规模为990亿元，占比为19.02%；公司治理主题基金规模为241亿元，占比为4.64%。2024年1季度，国内ESG基金单季度资金净流入为107.5亿元。其中，纯ESG基金，ESG策略基金，环境保护主题基金、社会责任主题基金分别净流入92.42亿元、-0.93亿元、13.23亿元、2.78亿元。 国内ESG基金月度业绩跟踪：国内ESG基金3月普遍实现正收益。2024年3月，国内ESG基金大部分取得正收益，收益平均数及中位数分别为1.70%、1.31%。公司治理主题基金表现占优，但是各基金业绩分化较大，新能源及低碳主题基金本月表现亮眼。 全球学术前沿：Liu等(2024)研究发现气候风险对金融稳定产生负面影响，这种负面影响会因各国经济发展水平、金融发展水平和竞争程度的不同而表现出差异。Cheng等(2024)实证分析表明股权质押对公司绩效产生负面影响，以企业社会责任为导向的治理机制则可以缓解这一负面影响。宋献中等(2024)研究表明A股“入摩”对企业ESG表现产生了积极影响，主要提升了企业在环境（E）和治理（G）方面的表现。Vestrelli等(2024）研究表明气候风险披露通常被视为一种积极的企业行为，一般而言对公司股价有积极影响，但在某些特定情况下，特别是市场对气候问题关注度提高时，这种披露可能会产生不利影响。 风险提示：海外低碳经济发展过程中遇到波折；全球经济增长和低碳环保间权衡取舍对ESG投资节奏的短期扰动。 证券分析师：王开（S0980521030001）联系人：李晨光 行业与公司 社服行业快评:清明假期点评-国内游客单价首次超2019年同期，旅游活力与韧性持续验证 清明节小长假后，文旅部及各地文旅厅陆续披露旅游数据，部分重点景区等也披露相关数据。 国信社服观点：1、清明小长假，国内旅游市场疫后首次“量价齐升”。根据文旅部，2024年清明假期3天（4.4-4.6）国内游人次和旅游总消费按可比口径较2019年同期增长11.5%、12.7%。其中出游人次 维持较高景气，环比春节长假放缓、但高于元旦3天，彰显强烈的出游意愿；客单价在疫后节假日中首 次超2019年水平，我们预计主要系清明本身以短途周边游为主、基数不高，除了传统的赏花踏春外，层出不穷的各地文旅营销带动新兴旅游热点有效提升异地出游热情，且请三休八的拼假模式也为部分中长线游提供基础。（文旅部统计2019年清明假期周边短途游占比超过60%、中国移动统计2024年清明假期省内游占比为57%）。 2、子行业：自然景区客流维持良好增长，出境游延续3月复苏趋势，酒店免税相对平稳。1）景区：从国内传统一线旅游目的地景区来看，清明假期长白山客流较2019年同期增长160%，九华山客流可比口径同比增长121%，峨眉山进山客流较2019年同期增长38%，黄山客流较2019年同期增长10.5%。从休闲旅游景区看，清明假期天目湖客流同比增长168%，中青旅旗下乌镇与古北水镇客流较19年仍有回落。2）演艺：清明3天宋城演艺累计场次98场，其中存量项目场次超2021/2023年同期，新开佛山项目与杭州本部场次一致，表现优良。3）出境游：根据国家移民管理局，清明假期全国边检机关中外人员出入境，日均173万人次，恢复至2019年同期的87%；出境航班恢复至68-70%，延续3月恢复趋势。4） 免税：根据海口海关数据，清明假期海南离岛免税日均销售额约0.9亿元，人均消费5767元，相对平稳；5）酒店：根据酒店之家数据，4.1-4.7酒店行业RevPAR同比-8%，环比改善2pct，经济型改善最为突出；较2019年恢复至86%，恢复度环比下降3pct，表现