国信证券晨会纪要

晨会纪要 数据日期:2024-04-09 上证综指 深证成指沪深 300指数 中小板综指 创业板综指 科创50 市场走势 收盘指数（点） 3048.53 9448.98 3533.48 10040.15 2331.11 749.62 涨跌幅度（%） 0.04 0.57 -0.08 0.95 1.40 1.20 成交金额（亿元） 3478.34 4484.90 1958.93 1552.84 1831.15 438.38 晨会主题 【常规内容】 宏观与策略 策略专题:资金跟踪与市场结构周观察(第十七期)-赚钱效应回落，资金流出风险减缓 行业与公司 化工行业快评:生物柴油行业点评-生物柴油推广应用试点，国内生物柴油需求有望提升 化工行业快评:粘胶长丝行业点评-国风需求提振提花面料景气，粘胶长丝供需格局改善 海外市场专题:美元债双周报（24年第15周）-美国就业与PMI数据走强，美债收益率全线上升 医药生物周报（23年第15周）：仿制药CXO行业梳理，关注研发能力强、商业模式优的龙头企业 食品饮料周报（24年第13周）：茅台批价波动系发货节奏影响，清明假期出行数据可圈可点 泡泡玛特(09992.HK)海外公司财报点评:2023年收入利润全面恢复，IP运营和出海能力持续验证 爱美客(300896.SZ)公司快评:一季度业绩增长稳健，持续强化品牌影响 力 证券研究报告|2024年04月10日 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 主要市场指数04月10日 收盘指数 涨跌幅% 道琼斯 33597.92 0 纳斯达克 10961.46 -0.48 S&P500 3801.78 -0.44 法国CAC40 6000.24 -0.72 德国DAX 14261.19 -0.57 日经225 27574.43 -0.4 恒生 16828.07 0.56 基金指数 04月10日 收盘指数 涨跌幅% 债券基金指数 3134.48 0.01 股票基金指数 9202.16 -0.98 混合基金指数 8380.58 -1.38 汇率04月10日 收盘指数/价 涨跌幅% 欧元兑美元 1.08 -0.01 美元兑人民币 7.23 0.01 美元兑港币 7.83 -0.01 美元兑日元 151.78 -0.04 非流通股解禁04月10日 解禁数量 名称 小熊电器(002959.SZ)财报点评:海外及品类拓展贡献增量，四季度盈利 （万股）流通股增加%解禁日期 环比改善 易普力(002096.SZ)深度报告:发力矿山服务业务，民爆一体化央企稳健成长 百度集团-SW(09888.HK)海外公司快评:广告和云业务暂时承压，关注AI进展 建科院(300675.SZ)财报点评:非经常性损益促四季度业绩上行，全年归母净利累计扭亏 蓝思科技(300433.SZ)深度报告:玻璃盖板龙头企业，新能源领域业务快速成长 鹏鼎控股(002938.SZ)财报点评:消电疲软导致公司业绩承压，关注AI、汽车等新布局 金融工程 金融工程日报:市场缩量反弹，连板率创近一个月新低 中洲特材5209.20100.002024-04-09 科美诊断12600.00100.002024-04-09 中金辐照14309.99100.002024-04-09 共同药业4346.91100.002024-04-09 金域医学312.36100.002024-04-09 智明达2038.5098.382024-04-08 智洋创新8016.00100.002024-04-08 盛剑环境7999.9998.522024-04-08 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 【常规内容】 宏观与策略 策略专题:资金跟踪与市场结构周观察(第十七期)-赚钱效应回落，资金流出风险减缓 市场成交降幅明显。前两周（20240322-20240405）全市场成交量降幅明显，上深两市成交额位于2023年至今的36.4%分位数水平（前值为93.3%）。成交额下行主要受清明假期的影响。 成交额集中度、涨跌幅分化度总体下降。前两周，行业和个股层面成交额集中度和涨跌幅分化度均呈下降趋势。市场投资情绪有所回落导致热门行业和个股的成交额有所减少，导致成交额集中度降低；全市场表现较为稳定，使得涨跌幅分化度走低。 赚钱效应回落。全A涨跌中位数为-0.52%，较前值下降2.58个百分点。Top25%分位数为1.96%，较前值下降2.86个百分点。Top75%分位数为-3.45%，较前值下降2.97个百分点。个股涨跌家数比为0.97，较前值下降2.22。 行业换手率小幅下行。前两周换手率最高的三个一级行业为：传媒（14.23%）、计算机（12.59%）、社会服务（11.87%）。前两周换手率最低的三个一级行业为：银行（0.89%）、石油石化（1.66%）、交通运输（2.43%）。 机构调研强度保持稳定。从行业层面的机构调研强度看，机械设备（21.65%）、电子（17.31%）、医药生物（16.83%）三个行业的调研强度最高。从宽基指数层面看，中证100的调研强度最大，为1.78。 股市资金转为净流出。前两周股市资金净流入为-58.95亿元，较前值减少371.34亿元。各分项资金为： （1）北向资金净流入14.89亿元；（2）融资余额增加-55.67亿元；（3）重要股东增持15.45亿元； （4）ETF流入150.91亿元；（5）新发偏股基金72.35亿元；（6）IPO19.68亿元；（7）定向增发8.75 亿元；（8）重要股东减持37.66亿元；（9）ETF流出190.79亿元。 从资金流入流出来看，前两周ETF流入最多，为150.91亿元，ETF流出最多，为190.79亿元。较前值，各分项的变化为：（1）北向资金净流入减少235.55亿元；（2）融资余额增加减少568.26亿元；（3） 重要股东增持减少5.32亿元；（4）ETF流入增加2.60亿元；（5）新发偏股基金减少23.72亿元；（6） IPO减少20.30亿元；（7）定向增发减少231.81亿元；（8）重要股东减持增加9.18亿元；（9）ETF 流出减少215.97亿元。 资金流出风险减缓。前两周限售解禁家数为75家，较前值减少55家。限售解禁市值为165.37亿元， 较前值减少315.59亿元。预计本周和下周的限售解禁市值为0.00亿元。从行业来看，前两周限售解禁市值最多的三个行业为：机械设备（57.71亿元）、医药生物（48.25亿元）、计算机（12.56亿元）。有21个行业没有限售解禁出现。 风险提示：数据更新滞后；数据统计误差；经济复苏不及预期。证券分析师：王开（S0980521030001）、陈凯畅（S0980523090002）联系人：郭兰滨 行业与公司 化工行业快评:生物柴油行业点评-生物柴油推广应用试点，国内生物柴油需求有望提升 事项： 2024年4月2日，国家能源局综合司公示了国内生物柴油推广应用试点。国信化工观点： 1）国内推广应用生物柴油，有助于废弃物循环利用，加快能源绿色低碳转型。生物柴油是以废弃油脂等生物质为原料生产的可再生能源，是国际公认的绿色清洁燃料。2023年9月，国家能源局在上海组织召开生物柴油推广应用试点工作现场会；2023年11月，国家能源局发布《国家能源局关于组织开展生物柴油推广应用试点示范的通知》，并组织了生物柴油推广应用试点申报及评审工作；2024年4月，国家能源局公示了22个生物柴油推广应用试点，包括19个地/市/区，以及中国船舶燃料有限公司、中国石化燃料油销售有限公司、山东高速集团。 2）试点示范内容多样，为继续扩大国内生物柴油推广应用积累经验。生物柴油试点示范包括车用生物柴油、船用生物柴油、其他等三类。车用生物柴油试点示范包括区域推广应用、行业推广应用、企业推广应用、高速公路推广应用；船用生物柴油试点示范包括保税区、自贸区推广应用、河流湖泊航道推广应用。各级政府、企业通过开展多种类生物柴油推广应用试点示范，进一步拓展国内生物柴油的应用场景，为继续扩大生物柴油等绿色液体燃料推广应用积累经验。 3）2023年欧盟多次启动对于生物柴油的审查，2023年国内生物柴油产量下滑、出口承压。2023年4月，ISCC启动对中国生物柴油认证企业的审查；2023年8月，欧盟委员会针对原产于印尼经由中国和英国出口到欧洲的生物柴油提出反规避调查；2023年12月20日，欧盟委员会对原产于中国的生物柴油产品进行反倾销调查立案，预计将于立案后7-8个月作出初裁。根据卓创资讯，2023年国内生物柴油产量85.7万吨，同比下降33.5%；出口195.0万吨，同比增加8.7%，其中出口欧洲国家186.7万吨，占比达到95.7%，但下半年出口77.5万吨，较上半年下降34.0%。 4）国内推广应用试点有助于拉动国内生物柴油需求提升，未来需要关注政府、企业具体落实情况。从政府角度来看，开展生物柴油推广应用试点示范是助力实现“双碳”目标的有效途径；从企业角度来看，目前出口欧盟需求、价格双弱情况下，积极拓展国内生物柴油需求势在必行。从价格角度看，目前国内生物柴油价格在6800-7000元/吨，而目前0#柴油市场价在7700-7800元/吨（含税），短期来看生物柴油更具备性价比。但根据上海市B5生物柴油推广应用情况来看，2023年第四季度上海市发改委对餐厨废弃油脂制生物柴油安排补贴资金4186万元，我们预计每吨生物柴油补贴金额1000元左右。虽然目前生物柴油、柴油价格倒挂，但成品油价格处于相对高位，而生物柴油盈利能力有限，因此未来仍需要关注政府、企业对于生物柴油推广的具体落实情况。 5）投资建议：建议关注国内生物柴油行业龙头【卓越新能】，目前公司生物柴油产能规模50万吨，生 物基材料产能规模9万吨。 风险提示：生物柴油价格大幅下跌的风险，欧盟生物柴油需求不及预期的风险，欧盟、中国生物柴油政策变化的风险。 证券分析师：杨林（S0980520120002）、薛聪（S0980520120001） 化工行业快评:粘胶长丝行业点评-国风需求提振提花面料景气，粘胶长丝供需格局改善 据百川盈孚数据，截至2024年4月8日，粘胶长丝市场均价为43500元/吨，较月初上涨约500-800元 /吨，较年初上涨约1000元/吨。4月1日，新乡化纤发布价格变更通知称，鉴于国风潮流带动人造丝需 求增长，加之成本上涨，即日起新乡白鹭粘胶长丝各品种价格上调1000元/吨。国信化工观点： 1）供给端：粘胶长丝行业高度集中，且新增产能增加受限。粘胶长丝行业高度集中，全球合计约25-28万吨产能，国内产能占比超过75%，且国内仅有四家企业（分别为新乡化纤、吉林化纤、丝丽雅、湖北金环）生产。粘胶长丝的生产过程中伴有极高的污染，且能耗较大。近年来，随着环保政策的推进、森林资源保护政策的出台、能源价格的上涨、限制新建产能及发达国家产能退出，全球粘胶长丝产能持续减少。开工率方面，近期粘胶长丝行业开工率稳步提升，基本处于80-90%之间，反应出市场需求持续高涨，厂商增长加大产能利用率，以应对快速增加的市场需求。国内方面，中国原则上不再新建常规粘胶短纤、长丝项目，鼓励现有粘胶纤维企业通过技术改造淘汰落后产能。值得一提的是，新乡化纤拟将菌草用于纤维制造，有望代替棉短绒、木材，是实现可持续利用的理想原料，推进了菌草技术在工业领域的应用，具有突破和开创性的意义。 2）供需格局变化：传统需求稳步增长，国内新需求崛起，近期粘胶长丝供需格局明显改善。2023年，国内粘胶长丝产能/产量/表观消费量/出口量分别为23.5/20.7/11.7/9.01万吨，整体呈现出紧平衡的态势。内需方面，近2-3年来，国内汉服/新中式服饰如马面裙等国风兴起，下游服装销售火爆，大幅增加国内市场需求。粘胶长丝供需关系持续趋紧，短期内随着“金三银四”以及毕业季到来，马面裙等国风服饰预计将持续火爆，我们看好短期内粘胶长丝涨价持续性。据轻纺原料网数据，