2023年年报点评：零售市占率提高3 pct以上，ROE提升、分红加码

公司2023年度报告总结

财务业绩概览

• 总收入：2023年实现收入63.78亿人民币，较上一年度下降8.27%。
• 净利润：归母净利为14.32亿人民币，同比增长10.4%。
• 毛利率：综合毛利率为44.32%，相比上一年度提升4.56个百分点。
• 扣非后净利率：达到20%。
• 资产负债率：期末资产负债率为21.15%。
• ROE：摊薄的净资产收益率为25.61%，较上一年度提高了1.25个百分点。

经营策略与表现亮点

• 零售优先策略：持续强调零售优先，通过拳头产品PPR（占比46.88%，毛利率58.08%，同比提升6.33个百分点）支撑整体盈利水平。
• 价格体系稳定性：在面对地产颓势、成本降低和竞争加剧的情况下，公司坚持零售价格稳定策略，通过推陈出新，实现了综合销售毛利率的显著提升。
• 同心圆产品体系：与品牌定位高端相辅相成，公司不轻易变动价格体系，维护品牌力，并通过同心圆产品体系的配合，展现了综合输出优势。

未来展望与目标

• 收入目标：预计2024年收入将达到73亿人民币，增长14.5%，主要受益于并购活动的贡献和提振市场信心。
• 市场占有率：2023年零售市占率提升了3个百分点，显示公司在市场中的竞争力增强。

成本与费用控制

• 期间费用率：合计19.83%，同比上升3.2个百分点，其中销售费用、管理费用、财务费用和研发费用均有不同幅度的增长或下降。
• 财务状况：财务报表保持健康状态，无长期债务，短期借款极低。

投资建议与风险

• 投资建议：基于高质量发展、高盈利能力、深耕零售、推进“同心圆”战略和“大系统”战略，以及家居客单值和品牌力的提升，预计公司2024-2026年的归母净利分别为15.0、16.7、18.4亿元，现价对应PE为17、15、13倍，维持“推荐”评级。
• 风险提示：原材料价格波动、市场竞争加剧、新业务拓展可能遇到的挑战。

此报告总结了公司的财务业绩、经营策略、未来展望、成本与费用控制以及投资建议，突出了公司在面对市场挑战时采取的策略和取得的成绩。