伟星新材2024年营收62.67亿元,同比下滑1.75%;归母净利润9.53亿元,同比下滑33.49%。利润下滑主要原因是市场投入增加、投资收益减少及商誉减值。零售业务表现韧性,PPR系列产品收入29.39亿元,市场份额逆势提升;工程业务受宏观环境影响较大,PE和PVC系列产品收入分别下滑6.9%和8.09%。毛利率41.72%,同比减少2.6pct,主要因价格竞争导致部分产品价格调整;费用率22.16%,同比增加2.33pct,主要来自销售费用增加。现金流表现优异,经营性现金流量净额11.47亿元,净利润现金含量1.2;应收账款及票据总额5.39亿元,同比下降2.36%。公司分红再创新高,全年累计分红9.43亿元,股利支付率99%。盈利预测下调,预计2025-2027年归母净利润分别为10.2亿、11.3亿、12.5亿,对应PE分别为19倍、17倍、16倍。风险提示包括原材料价格波动、收购整合效果及市场竞争恶化。