国信证券晨会纪要

晨会纪要 数据日期:2024-04-08 上证综指 深证成指沪深 300指数 中小板综指 创业板综指 科创50 市场走势 收盘指数（点） 3047.05 9394.60 3536.40 9944.91 2298.85 740.66 涨跌幅度（%） -0.72 -1.57 -0.88 -1.51 -2.40 -2.12 成交金额（亿元） 4218.08 5095.41 2432.49 1745.26 2029.23 481.89 晨会主题 【重点推荐】 行业与公司 公用环保2024年4月投资策略：国家推动农村风电开发，公用事业板块继续展现高业绩确定性 【常规内容】 宏观与策略 宏观周报:货币政策与流动性观察-央行回收跨季流动性 行业与公司 传媒互联网周报：清明档总票房8.47亿元创新高，海内外AIGC持续快速推进 通信行业周报2024年第14周：华为收入重回7000亿，特斯拉自动驾驶加速推进 汽车行业周报（24年第14周）：3月国内新能源乘用车上险同比增长36%，特斯拉计划8月8日推出智能驾驶出租车 交通运输行业周报：清明出游需求旺盛利好出行，航运板块有望维持强劲 非金属建材周报（24年第14周）：主导企业积极引领复价，水泥行业 证券研究报告|2024年04月09日 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 主要市场指数04月09日 收盘指数 涨跌幅% 道琼斯 33597.92 0 纳斯达克 10961.46 -0.48 S&P500 3801.78 -0.44 法国CAC40 6000.24 -0.72 德国DAX 14261.19 -0.57 日经225 27574.43 -0.4 恒生 16732.84 0.05 基金指数04月09日 收盘指数 涨跌幅% 债券基金指数 3133.91 0.05 股票基金指数 9294.06 -0.25 混合基金指数 8498.01 -0.40 汇率04月09日 收盘指数/价 涨跌幅% 欧元兑美元 1.08 0.2 美元兑人民币 7.23 -0.02 美元兑港币 7.83 0.04 美元兑日元 151.84 0.14 非流通股解禁04月09日 （万股） 中洲特材 5209.20 100.00 2024-04-09 科美诊断 12600.00 100.00 2024-04-09 中金辐照 14309.99 100.00 2024-04-09 共同药业 4346.91 100.00 2024-04-09 金域医学 312.36 100.00 2024-04-09 智明达 2038.50 98.38 2024-04-08 智洋创新 8016.00 100.00 2024-04-08 盛剑环境 7999.99 98.52 2024-04-08 解禁数量 名称 纳入碳市场进程有望加快 非银行业专题:保险业2023年财报综述-负债改革延续，资产收益承压房地产行业周报（2024年第14周）：新房成交量季末冲高回落，二手房热度持续性尚待观察 食品饮料行业4月月度策略及一季度前瞻：渠道信心逐步恢复，板块一季度有望实现开门红 电子行业周报：华力集成将建设新厂，重视半导体布局机遇 中国海外发展(00688.HK)海外公司财报点评:归母净利润增长10%，投资保持强度 诺泰生物(688076.SH)财报点评:2023年营收增长58.69%，自主选择产品表现亮眼 牧原股份(002714.SZ)深度报告:深耕生猪养殖的龙头标杆，低成本助力穿越周期 科前生物(688526.SH)财报点评:信用减值拖累，Q4归母净利润同比减少约70% 芯能科技(603105.SH)财报点评:业绩表现稳健，分布式光伏项目开发有 流通股增加%解禁日期 望提速 金融工程 金融工程周报:ETF周报-上周中证500ETF表现较好，新能车ETF领涨金融工程日报:两市超4500只股票下跌，黄金股逆势上涨 证券研究报告 【重点推荐】 行业与公司 公用环保2024年4月投资策略：国家推动农村风电开发，公用事业板块继续展现高业绩确定性 市场回顾：3月至今沪深300指数上涨1.47%，公用事业指数上涨3.88%，环保指数上涨8.15%，周相对收益率分别为2.41%和6.68%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第12和第3名。分板块看，环保板块上涨8.15%；电力板块中，火电上涨11.99%；水电下跌0.34%，新能源发电上涨1.39%；水务板块上涨6.98%；燃气上涨4.58%；检测服务上涨1.16%。 重要事件：4月1日，国家发改委、能源局、农业农村部联合印发《关于组织开展“千乡万村驭风行动”的通知》，《通知》要求“十四五”期间在具备条件的县（市、区、旗）域农村地区建成一批风电项目，以村为单位，每个行政村不超过20兆瓦，探索形成“村企合作”的风电投资建设新模式和“共建共享”的收益分配新机制。 专题研究：目前公用环保行业已披露2023年年报的公司中，多数公用事业公司2023年业绩保持增长， 而环保公司2023年业绩则过半数下降。截至2024年4月7日，A股和港股申万公用事业和环保行业共 有101家公司发布2023年年报。其中65家公司归母净利润保持正增长，36家公司归母净利润同比下降。 分板块看，电力板块46家公司中32家公司归母净利润保持正增长；燃气板块15家公司中14家归母净 利润保持正增长；环保板块40家公司中19家公司归母净利润保持正增长。此外，A股电力/燃气/环保板块的24/6/25家公司中分别有3/2/9家公司现金分红率超过50%。 投资策略：公用事业：推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电和全国核电龙头中国广核；推荐稳定性和成长性兼具的水电龙头长江电力；推荐天然气高股息标的新奥股份和天然气贸易商转型能源服务及氦气氢气业务的成长属性标的九丰能源；能源问题凸显，推荐工商业能源服务商龙头南网能源；推荐存量风光资产优质且未来成长路径清晰的绿电弹性标的金开新能；电网侧抽水蓄能、电化学储能运营龙头南网储能；推荐业绩及现金流趋于稳定的火电标的华电国际、浙能电力；推荐有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力。环保：1、业绩改善，估值较低；2、商业模式改善，运营指标持续向好；3、稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善。推荐草原生态修复、草种和牧草共同发展的蒙草生态。 风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。 证券分析师：黄秀杰（S0980521060002）、郑汉林（S0980522090003）、李依琳（S0980521070002）联系人：崔佳诚 【常规内容】 宏观与策略 宏观周报:货币政策与流动性观察-央行回收跨季流动性 央行回收跨季流动性 海外方面，上周（4月1日-4月7日）全球主要央行货币政策无重大变化。联邦资金利率期货隐含5月FOMC降息25bp的可能性为4.8%，不降息的可能性为95.2%。 国内流动性方面，上周资金面呈典型的跨季后首周表现，即央行大幅回笼跨季流动性，同时资金利率显著回落，非银-银行利差（R007-DR007）收窄。国信货币政策力度指数较前一周（3月25日-3月29日）边际上升0.1至100.91。其中价格指标贡献246%，数量指标贡献-146%。价格指数上升（宽松）主要由 上周全周标准化后的R001利率、R加权利率偏离度、DR加权利率偏离度（7天/14天利率减去同期限政策利率）以及同业存单加权利率总体环比下行支撑。数量上，央行上周逆回购大幅缩量，对数量指标形成拖累。本周需关注以下因素的扰动：同业存单到期超过5000亿元。 央行公开市场操作：上周（4月1日-4月7日），央行净投放流动性资金-8420亿元。其中：7天逆回购净投放-8420亿元（到期8500亿元，投放80亿元），14天逆回购净投放0亿元（到期0亿元，投放 0亿元）。本周（4月8日-4月14日），央行逆回购将到期80亿元，其中7天逆回购到期80亿元，14 天逆回购到期0亿元。截至本周一（4月8日）央行7天逆回购净投放0亿元，14天逆回购净投放0亿元，OMO存量为80亿元。 银行间交易量：银行间市场质押回购平均日均成交7.11万亿，较前一周（3月25日-3月31日）增加 0.98万亿。隔夜回购占比为70.1%，较前一周（80.3%）下降10.2pct。 债券发行：上周政府债净融资1703.8亿元，本周计划发行4401.2亿元，净融资额预计为-2896.1亿元； 上周同业存单净融资2114.6亿元，本周计划发行1185.8亿元，净融资额预计为-4394.9亿元；上周政 策银行债净融资600.0亿元，本周计划发行600.0亿元，净融资额预计为-280.0亿元；上周商业银行次级债券净融资-475.0亿元，本周计划发行0.0亿元，净融资额预计为-445.0亿元；上周企业债券净融资62.7亿元（其中城投债融资贡献约-369.93%），本周计划发行1095.1亿元，净融资额预计为-2003.8亿元。 上周三（4月3日）人民币CFETS一篮子汇率指数较前一周（3月29日）上行0.05至99.83，同期美元指数下行0.21，位于104.30。4月3日，美元兑人民币在岸汇率较3月29日汇率维持稳定，位于7.24；离岸汇率维持稳定，位于7.25。 风险提示：需求改善不及预期，海外经济进入衰退。 证券分析师：董德志（S0980513100001）联系人：田地 行业与公司 传媒互联网周报：清明档总票房8.47亿元创新高，海内外AIGC持续快速推进 传媒板块本周表现：行业下跌1.68%，跑输沪深300，跑输创业板指。本周（4.1-4.7）传媒行业下跌1.68%，跑输沪深300（0.86%），跑输创业板指（1.22%）。其中涨幅靠前的分别为广弘控股、东望时代、兰生股份、昆仑万维等，跌幅靠前的分别为中广天择、华策影视、龙韵股份等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名倒数第4位。 重点关注：OpenAI发布首部由Sora制作的MV、网信办发布3月大模型备案，清明档票房创新高。1）4月3日，OpenAI发布了首个由Sora制作的MV——《Worldweight》，其中MV的画面内容是艺术家借助Sora完成的。2）4月2日，国家网信办在官网定期汇总更新生成式人工智能服务已备案信息，3月新增23家企业。3）2024清明档票房8.47亿创影史新高，《你想活出怎样的人生》获票房冠军。 本周重要数据跟踪：清明档电影总票房8.47亿元，创该档期票房纪录。1）本周（3月30日-4月5日）电影票房12.57亿元。票房前三名分别为《哥斯拉大战金刚2：帝国崛起》、《你想活出怎样的人生》和《功夫熊猫4》。据猫眼专业版数据，2024年清明档（4月4日-4月6日）总票房为8.47亿元，超2021年清明档票房成绩，刷新中国影史清明档票房纪录；2）综艺节目方面，《奔跑吧第七季》、《你好星期六2024》和《盒子里的猫》排名居前；3）游戏方面，《王者荣耀》和《崩坏：星穹铁道》分别为本周iOS游戏畅销榜和安卓游戏热玩榜第一名。《和平精英》和《金铲铲之战》在iOS游戏畅销榜排名居前，《原神》和《王者荣耀》在安卓游戏热玩榜上排名居前。 投资建议：持续看好新科技带动下的板块中长期机遇，短期调整或是良好布局机会。1）本周清明档票房创新高、OpenAI发布首个由Sora制作的MV、网信办发布3月生成式人工智能服务已备案信息，海内外AIGC进展迅速，持续看好AI应用端机会，把握IP、监管及场景应用（中文在线、上海电影、昆仑万维、掌趣科技、视觉中国、华策影视、天娱数科等标的）；2）基本面维度看好景气度有望持续改善的 影视内容及院线（推荐万达电影、猫眼娱乐、光线传媒、华策影视等）、短剧（中文在线等）及景气度较好且超跌的游戏（推荐恺英网络、巨人网络、三七互娱等标的）、媒体（分众传媒、芒果超媒）、IP潮玩（泡泡玛特、阅文集团等）、出版板块。 风险提示：监管政策