镍及不锈钢周度策略

摘要 有色与新能源金属研究中心 镍： 作者：杨莉娜从业资格证号：F0230456投资咨询证号：Z0002618联系方式：010-68573781 【市场逻辑】 美元指数本周冲高回落，美国一系列经济数据展现韧性，制造业数据显现扩张，非农就业数据强劲弱化或可能推迟降息预期，而美国通胀数据略有放缓但能源价格走强令后续通胀形势继续面临变化。我国假期模式，外盘有色总体走升。镍显著调整后反弹。供应来看，镍生铁3月产出预期回升，镍生铁重心有所下移，但矿端运行延续偏强。我国精炼镍供应预期继续延续增长，而中间品等供应预期会逐渐有所改善。需求来看，镍价近期显著回调后市场需求有所好转。硫酸镍价格偏强运行，较镍豆升水显著扩大，引发镍豆溶解需求略有回升但扩展空间有限，不过价格止涨。不锈钢利润转弱4月或有减产预期出现，近期现货库存压力出现一定回落，逢低采购有所增加。国外精炼镍显性库存目前7.7万吨附近，国内现货略有降库存。 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号成文时间：2024年04月07日星期日 【交易策略】 沪镍本周有所反弹，外盘走升或有提振。节后关注13.5万元附近站稳程度，若共振走升延续则上观14万元及前高，如果共振消失缺乏进一步助力，则需防进一步下探，下档关注12.5-12.6万元附近支撑。继续关注美元指数、国内政策及有色共振引导，后续关注印尼镍矿实际审批通过的数量与市场需求预期是否存差异。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 不锈钢： 【市场逻辑】 不锈钢库存本周继续回落。从供应端来看，不锈钢3月排产则有同比及环比的显著回升，但4月可能有减产预期。从需求端来看，市场按需采购，价格回调引发逢低采购。近期镍生铁有所企稳，印尼矿端RKAB发放进度改善，令不锈钢成本支撑预期减弱。不锈钢期货库存在15万吨附近波动。 【交易策略】 近期不锈钢随镍显著调整后有所反弹，减产预期有回升，盘面滞跌已渐显现，预计主要在13200-14000间震荡整理为主。若有进一步降库及需求好转配合，可考虑逢低做多。 目录 第一部分期货市场周度回顾....................................................................................................................2第二部分期货成交持仓.............................................................................................................................2一、沪镍成交持仓....................................................................................................................................2二、不锈钢成交及持仓.............................................................................................................................4第三部分LME镍持仓分析.......................................................................................................................6第四部分现货市场数据...........................................................................................................................6第五部分重要图表..................................................................................................................................7一、产业链期现图表................................................................................................................................71、镍.......................................................................................................................................................72、不锈钢................................................................................................................................................9二、套利图表.........................................................................................................................................10三、技术分析.........................................................................................................................................13第六部分宏观信息及产业资讯..............................................................................................................15一、宏观资讯.........................................................................................................................................15二、产业资讯.........................................................................................................................................15 第一部分期货市场周度回顾 第二部分期货成交持仓 一、沪镍成交持仓 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、不锈钢成交及持仓 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分LME镍持仓分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 LME镍持仓：投资基金表现为净空持仓增持，商业净空略有波动，投资公司和信贷机构净多减持。变化对LME镍价相对略偏中性。 第四部分现货市场数据 本周精炼镍成交逢低略有好转，合金相关需求略有改善，硫酸镍企稳，成交转淡，镍生铁企稳，成交价有所回落。不锈钢价格继续低位反复波动。 第五部分重要图表 一、产业链期现图表 1、镍 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 2、不锈钢 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、套利图表 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍沪伦比趋于震荡走弱。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍相对不锈钢波动走强。 硫酸镍中镍价值与镍豆相比显著溢价，已吸引镍豆溶解制造硫酸镍，但规模转化有限。 资料来源：同花顺,方正中期研究院镍相对镍生铁走强。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍近月合约略弱。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍现货相对期货震荡走升。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 不锈钢现货价相对趋于震荡走弱 三、技术分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 伦镍显著反弹，上方注意18000美元附近压力。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 沪镍震荡走升，可能仍会在13-14.1万元之间波动震荡回升，短线注意13.5万元收复情况。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 不锈钢预计在13200-14000之间波动，短线或有回升。 第六部分宏观信息及产业资讯 一、宏观资讯 中国3月外汇储备为32456.6亿美元，前值32258.2亿美元。 3月全球制造业采购经理指数升至50.3%，重回扩张区间美国3月非农新增就业超预期激增30.3万人，时薪同比下滑，失业率符合预期。 二、产业资讯 镍： 1、据印尼海关数据统计，2024年2月精炼镍-出口量0.3万吨，环比减少27.95%，同比；其中出口到中国0.14万吨，占比47.28%。2024年1-2月精炼镍-年度累计出口量0.71万吨，累计同比持平；其中出口到中国0.51万吨，占比72.11%。 2、据印尼海关数据统计，2024年2月硫酸镍-出口量1.9万实物吨，环比增加80.08%，同比；其中出口到中国1.9万实物吨，占比100.00%。2024年1-2月硫酸镍-年度累计出口量2.95万实物吨，累计同比；其中出口到中国2.95万实物吨，占比100.00%。 3、据印尼海关数据统计，2024年2月镍湿法中间产品-出口量9.38万实物吨，环比减少2.74%，同比增加32.39%；其中出口到中国9.21万实物吨，占比98.12%。2024年1-2月镍湿法中间产品-年度累计出口量19.03万实物吨，同比增加59.58%；其中出口到中国18.75万实物吨，占比98.55%。 4、上期所：加快钨镁矿产期货、电池金属和相关材料期货的研发推动镍期货国际化方案 5、据外电4月1日消息，日经新闻周一报道称，在4月11日举行“美日菲三边领导人峰会”后，日本、美国和菲律宾将宣布合作建立镍供应链。镍是电动汽车电池的关键原材料。 不锈钢： 1、据Mysteel调研，2024年3月份国内36家不锈钢冷轧产量合计136.29万吨，环比增加43.40%，同比增加20.94%。3月国内36家不锈钢钢厂产能利用率为75.2%，环比上升22.80%。据Mysteel调研，2024年4月国内36家冷轧不锈钢厂冷轧排产预计为132.69万吨，预计环比减少2.64%，预计同比增加17.44%。 2、2024年4月3日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存117.77万吨，周环比下降0.09%。其中冷轧不锈钢库存总量69.88万吨，周环比下降0.26%，热轧不锈钢库存总量47.89万吨，周环比下降0.17%。本期全国主流市场不锈钢89仓库口径社会