国防军工行业周报：国防军工行业报告58家军工企业披露2023年业绩，32家实现归母净利润正增长

证券研究报告：国防军工|行业周报 2024年4月7日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 1265.23 52周最高 1590.03 52周最低 999.45 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:鲍学博 SAC登记编号:S1340523020002 Email:baoxuebo@cnpsec.com 分析师:王煜童 SAC登记编号:S1340523070004 Email:wangyutong@cnpsec.com 近期研究报告 《中邮军工周报3月第5周：四部门联合印发《通用航空装备创新应用实施方案》，低空经济发展脉络逐步清晰》 - 2024.04.01 国防军工行业报告 58家军工企业披露2023年业绩，32家实现归母净利润正增长  投资要点 截至4月7日，我们跟踪的114家军工行业上市公司中，共有58家公司披露2023年年报或业绩快报。其中，41家公司营业收入呈现正增长，32家公司实现归母净利润正增长，其中，13家公司2023年归母净利润增速在30%以上。 58家已披露业绩的军工上市公司中，合计实现营业收入3696.72亿元，较去年同期增长16%。从细分领域来看，航空主机厂以及材料等细分领域呈现较高业绩增速。2023，中航西飞和中航沈飞营收分别同比增长7.01%和11.18%，归母净利润分别同比增长64.41%和30.47%；材料细分领域如抚顺特钢、铂力特，营收分别同比增长9.72%和34.24%，归母净利润分别同比增长84.43%和78.11%。 军工行业经过了2020-2022年的较快增长后，2023年细分领域业绩差异显著，结构分化加剧，未来有望迎来高质量发展。随着装备技术不断发展，新技术、新产品层出不穷，在新域新质作战领域或将产生较多投资机会。另外，随着中国日益走向世界舞台中央，军贸出口有望成为军工板块新的增长点。建议关注以下两条投资主线： 1）传统航空航天领域，建议关注增长更持久、有超额增速的标的，产业链相关标的包括中航沈飞、钢研高纳、国科军工、天箭科技、国博电子、菲利华、高德红外、航天电器、图南股份等。 2）军工新趋势，建议关注军工新技术、新产品、新市场，产业链相关标的包括国睿科技、中科海讯、海格通信、华秦科技、航天南湖、芯动联科、航天彩虹、臻镭科技、铖昌科技、三角防务、润贝航科、联创光电等。  风险提示 军工产业链某一环节产能受限导致军品交付推迟；装备批产过程中出现质量问题导致交付推迟；军品批量生产后价格降幅超出市场预期。 -37%-33%-29%-25%-21%-17%-13%-9%-5%-1%2023-042023-062023-082023-112024-012024-04国防军工沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 核心观点 .................................................................................. 4 1.1 58家军工企业披露2023年业绩，32家实现归母净利润正增长 ................................. 4 1.2 投资建议 .............................................................................. 4 2 行情概览 .................................................................................. 5 2.1 军工板块表现 .......................................................................... 5 2.2 个股表现 .............................................................................. 6 2.3 军工板块及重点标的估值水平 ............................................................. 6 2.4 陆股通持股及其变化 .................................................................... 7 3 数据跟踪 .................................................................................. 8 3.1 定增数据跟踪 .......................................................................... 9 3.2 股权激励数据跟踪 ..................................................................... 10 3.3 重点细分领域信息跟踪 ................................................................. 12 3.4 新股信息跟踪 ......................................................................... 15 4 风险提示 ................................................................................. 15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表1： 部分军工企业2023年已披露业绩情况 ............................................... 4 图表2： 本周申万一级行业指数表现 ....................................................... 5 图表3： 本周军工板块涨幅前十个股基本信息 ................................................ 6 图表4： 军工板块PE-TTM估值 ............................................................ 7 图表5： 部分军工标的估值分位（2024年4月5日） ......................................... 7 图表6： 陆股通持股数据跟踪 ............................................................. 8 图表7： 部分军工上市公司定向增发情况 .................................................... 9 图表8： 部分军工上市公司股权激励情况-军工央企 .......................................... 10 图表9： 部分军工上市公司股权激励情况-非军工央企 ........................................ 11 图表10： 马尔代夫TB-2交付仪式 ........................................................ 13 图表11： 镍价走势 ..................................................................... 13 图表12： 海绵钛市场报价区间（万元/吨） ................................................. 14 图表13： 钒价走势 ..................................................................... 14 图表14： 近期新股信息 ................................................................. 15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 1 核心观点 1.1 58家军工企业披露2023年业绩，32家实现归母净利润正增长 截至4月7日，我们跟踪的114家军工行业上市公司中，共有58家公司披露2023年年报或业绩快报。其中，41家公司营业收入呈现正增长，32家公司实现归母净利润正增长，其中，13家公司2023年归母净利润增速在30%以上。 58家已披露业绩的军工上市公司中，合计实现营业收入3696.72亿元，较去年同期增长16%。从细分领域来看，航空主机厂以及材料等细分领域呈现较高业绩增速。2023，中航西飞和中航沈飞营收分别同比增长7.01 %和11.18%，归母净利润分别同比增长64.41%和30.47%；材料细分领域如抚顺特钢、铂力特，营收分别同比增长9.72 %和34.24%，归母净利润分别同比增长84.43%和78.11%。 图表1：部分军工企业2023年已披露业绩情况 名称 营业收入（亿元） YoY 归母净利润（亿元） YoY 航亚科技 5.44 49.93% 0.90 349.61% 安达维尔 8.51 106.25% 1.14 349.20% 抚顺特钢 85.75 9.72% 3.62 84.43% 铂力特 12.32 34.24% 1.42 78.11% 中航西飞 403.01 7.01% 8.61 64.41% 航天智造 58.60 20.10% 4.23 61.36% 睿创微纳 35.59 34.50% 5.00 59.58% 中科星图 25.29 60.37% 3.45 42.10% 中航机载 290.07 4.63% 18.86 39.62% 航天电器 62.10 3.16% 7.50 35.11% 中航高科 47.80 7.50% 10.31 34.90% 贵航股份 23.35 8.43% 1.64 33.69% 中航沈飞 462.48 11.18% 30.07 30.47% 资料来源：iFinD,中邮证券研究所 1.2 投资建议 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 军工行业经过了2020-2022年的较快增长后，2023年细分领域业绩差异显著，结构分化加剧，未来有望迎来高质量发展。随着装备技术不断发展，新技术、新产品层出不穷，在新域新质作战领域或将产生较多投资机会。另外，随着中国日益走向世界舞台中央，军贸出口有望成为军工板块新的增长点。建议关注以下两条投资主线： 1）传统航空航天领域，建议关注增长更持久、有超额增速的标的，产业链相关标的包括中航沈飞、钢研高纳、国科军工、天箭科技、国博电子、菲利华、高德红外、航天电器、图南股份等。 2）军工新趋势，建议关注军工新技术、新产品、新市场，产业链相关标的包括国睿科技、中科海讯、海格通信、华秦科技、航天南湖、芯动联科、航天彩虹、臻镭科技、铖昌科技、三角防务、润贝航科、联创光电等。 2 行情概览 2.1 军工板块表现 本周中证军工指数下跌1.75 %，申万军工指数下跌1.97 %，上证综指上涨0.92%，深证成指上涨1.53%，沪深300指数上涨0.86 %。军工板块在31个申万一级行业中涨幅排第29位。 图表2：本周申万一级行业指数表现 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 -1.97%-4%-2%0%