【每周经济观察】清明假期消费数据点评：第一次！

证 券 研 究 报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 宏观研究 每周经济观察 2024年04月07日 【每周经济观察】 第一次！——清明假期消费数据点评 核心观点 清明假期，消费最大的亮点在于，人均旅游支出第一次超过2019年同期水平（为2019年的101%）。除此之外，清明消费其他值得关注的亮点有四个：一是旅游出行，量的因素继续修复，假期国内跨区域流量、旅游出游人数均较2019年实现双位数增长；二是电影票房，超2021年清明档票房成绩，刷新影史清明档票房纪录。三是经济发达地区商品消费，江苏等大省部分城市商贸零售增长20%以上。四是家电消费，以旧换新拉动下，部分地区家电实现翻倍增长。 报告摘要 清明假期，消费市场量价齐升，主要亮点可以总结为以下5个：  （一）人均旅游支出第一次超过2019年（服务消费） 2020年以来主要节假日以来，此次为人均支出首次恢复并超过2019年。文旅部数据显示，假期3天，国内旅游出游人次按可比口径较2019年同期+11.5%，国内游客出游花费较2019年同期+12.7%。根据游客出游花费除以总出游人次，计算得出今年清明节人均支出恢复至2019年的101%，春节8天假期为91%。  （二）国内出行人数维持双位数增长（服务消费） 清明假期，国内跨区域人流量维持双位数增长。据交通运输部数据，假期3天，预计全社会跨区域人员流动量比2019年同期日均增长20.9%（春节假期8天为28%）。分结构看，自驾出行维持高增（较2019年+35%，占比近8成），营运性客流降幅收窄（较2019年-13%、春节8天为-38%）。营业性客运中，铁路维持高增（较2019年+21%）、民航小幅正增（较2019年+2%）、公路营业性客运降幅收窄（较2019年-22%、春节8天为-53%）。  （三）电影票房再次刷新影史记录（服务消费） 清明档电影票房突破8亿元，超2021年清明档票房成绩，刷新中国影史清明档票房纪录。日均票房较去年增长39%，较2019年增长18%。  （四）经济发达地区商贸零售增长20%以上（商品消费） 江苏、山东等经济大省的部分城市，假期商贸企业销售额增长20%以上。  （五）部分地区家电销售实现翻倍增长（商品消费） 受以旧换新等因素拉动，北京、南京等地家电实现翻倍增长。如南京区域冰箱、洗衣机、空调成为三大热门换新品类，增速均超150%。 清明假期，其他值得关注的数据或信息： 1、地产成交仍然低迷。假期前两日，29城地产销售面积同比为-42%，3月全月同比为-39%。 2、出入境人数修复放缓。据国家移民管理局预测数据，清明假期全国口岸日均出入境人员恢复至2019年同期的89.4%，恢复程度与春节期间相当。 3、三四线小众城市旅游热度攀升。据央广网报道，清明假期游客量涨幅超过50%的目的地城市分别为泰安、淄博、天水、开封、景德镇。 4、市内出行方面，高能级城市地铁出行增速较高，百城拥堵延时指数小幅正增。假期首日，北上广深等11个高能级城市地铁出行较去年同期增长+29%，较2019年+9%；百城拥堵延时指数较去年同期增长+2%，较2019年-11%。  每周经济观察： （一）景气向上：1）外需：3月摩根大通全球制造业PMI进一步回升至50.6%，前值50.3%。2）出口：3月最后一周，集装箱吞吐量环比涨幅扩大。3）商品消费：3月汽车零售、快递增速回升。4）生产：3月最后一周，水泥发运率、螺纹表观消费继续回升。5）物价：4月首周，煤价和国际油价明显上涨。6） 证券分析师：张瑜 电话：010-66500887 邮箱：zhangyu3@hcyjs.com 执业编号：S0360518090001 证券分析师：陆银波 电话：010-66500831 邮箱：luyinbo@hcyjs.com 执业编号：S0360519100003 联系人：袁玲玲 邮箱：yuanlingling@hcyjs.com 相关研究报告 《【华创宏观】五大需求，景气各有何变化？——每周经济观察第11期》 2024-04-01 《【华创宏观】欧洲中心-外围国家利差走阔——海外周报第44期》 2024-03-31 《【华创宏观】德国经济活动明显走弱——海外周报第43期》 2024-03-25 《【华创宏观】WEI指数持续上行——每周经济观察第10期》 2024-03-25 《【华创宏观】近期地产景气如何？——每周经济观察第9期》 2024-03-18 华创证券研究所 每周经济观察 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 土地溢价率：3月后两周回升至6%以上，3月前两周在2%左右。 （二）景气向下：1）华创宏观WEI指数：3月最后一周有所下行。2）货运物流：假期间指数环比有所回落。3）航班：4月首周，国内执行航班数量环比回落。4）土地成交偏弱，3月百城住宅类土地成交面积较2021年-70%。  风险提示： 消费修复不及预期；数据更新不及时；地区情况不能代表整体。 每周经济观察 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 目 录 一、第一次！——清明假期消费数据点评 ............................................................................. 5 （一）出行：跨区域出行维持双位数增长 ..................................................................... 5 1、跨区域出行：维持双位数增长 ............................................................................... 5 2、市内出行：百城拥堵指数仍不及2019年 ............................................................. 5 （二）旅游：国内游量价齐升，跨境游修复趋缓 ......................................................... 6 1、国内游：人均支出首次恢复至疫情前 ................................................................... 6 2、跨境游：出入境游客数接近2019年 ..................................................................... 8 （三）电影：票房刷新影史记录 ..................................................................................... 9 （四）商品消费：部分城市家电翻倍增长 ..................................................................... 9 （五）地产：成交依然低迷 ........................................................................................... 10 二、每周经济观察 ................................................................................................................... 10 （一）华创宏观WEI指数下行 ...................................................................................... 10 （二）需求：汽车零售、快递增速回升 ....................................................................... 11 （三）生产：螺纹消费、水泥发运继续回升 ............................................................... 11 （四）贸易：3月摩根大通全球制造业PMI进一步回升 ........................................... 12 （五）物价：煤价和国际油价明显上涨 ....................................................................... 13 （六）利率债：Q1共发行新增专项债0.63万亿 ........................................................ 14 （七）资金：当下资金压力仍不算大 ........................................................................... 15 每周经济观察 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 图表目录 图表 1 清明假期3天，出行人数较2019年变化 ............................................................... 5 图表 2 清明首日，11城地铁客运情况 ................................................................................ 6 图表 3 清明首日，百城拥堵指数情况 ................................................................................. 6 图表 4 主要节假日旅游收入、旅游人次较2019年恢复情况 ........................................... 7 图表 5 主要节假日人均旅游支出较2019年恢复情况 ....................................................... 7 图表 6 清明假期，预计口岸出入境人数预计接近2019年9成 ....................................... 8 图表 7 清明假期，电影票房收入情况 ................................................................................. 9 图表 8 清明假期，部分城市商贸企业销售情况 ................................................................. 9 图表 9 清明假期前两日，29城地产成交情况 .................................................................. 10 图表 10 华创宏观中国周度经济活动指数和中国季度实际GDP同比增长率 ................ 10 图表 11 国内航班执行情况 ................................................................................................. 11 图表 12 快递揽收量继