轻工制造 /行业投资策略周报 /2024.04.07 请阅读最后一页的重要声明！ 阶段取消首套房贷利率下限，政策延续宽松基调 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近12月市场表现 分析师 吕明璋 SAC证书编号：S0160523030001 lvmz@ctsec.com 联系人 何栋 hedong@ctsec.com 相关报告 1. 《美国新建住房销售改善，电子烟出口稳健增长》 2024-03-31 2. 《地产回暖叠加去库推动，出海订单有望回暖》 2024-03-31 3. 《政策呵护延续，关注家居相关转债》 2024-03-24 轻工行业周报 核心观点  本周行情回顾：本周（2024.4.1-2024.4.5）申万轻工指数收报2087.81点，周涨跌幅为+2.91%，跑赢沪深300指数2.05pct，在31个申万一级行业中排名第7。本周轻工制造细分板块普涨，家居用品/文娱用品/造纸/包装印刷分别+3.66%/+3.23%/+2.79%/+1.80%。  多地阶段性取消首套房贷利率下限，政策延续宽松基调。据“江西发布”官微，南昌、赣州、九江、新余发布公告，宣布阶段性取消首套房贷利率下限，2024年4月1日起执行，此前已有福州、济宁、青岛等多个城市宣布阶段性取消首套住房商业性个人住房贷款利率下限。此外，郑州拟开展促进房产市场“卖旧买新、以旧换新”工作，以进一步激活郑州市二手房市场，促进郑州市房地产市场供需匹配，加快优质商品房供应，逐步形成住房一、二级市场联动与梯次消费效应，2024年全市计划完成二手住房“卖旧买新、以旧换新”10000套。政策延续宽松基调，阶段性取消首套房贷利率下限，有助于支持刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。  美国新建住房销售改善，关注轻工出口链。据Wind数据，2024年2月美国新建住房销售66.2万套，同比+5.9%（前值+2.3%），成屋方面，2024年2月美国成屋销售438万套，同比-3.3%（前值-1.7%），降幅略有扩大，但自2023年11月以来，成屋销售同比降幅已连续4个月降至个位数，出现回暖迹象，2024年降息预期下美国地产有望迎来复苏，叠加补库周期有望带动出口企业订单回暖，建议关注轻工出口链，看好客户资源优质、制造布局领先、组织管理能力优秀的轻工家居龙头外销业务长期稳健成长。  投资建议：推荐供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居（603833.SH）、定制业务不断发力的软体家居龙头顾家家居（603816.SH），建议关注品牌领先、渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份（001323.SZ）、加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家（000785.SZ）、产品矩阵丰富，渠道持续发力的床垫龙头喜临门（603008.SH）、外销业务稳健增长的雾化代工龙头思摩尔国际（6969.HK）。  风险提示：地产销售下滑；原材料价格上涨；下游需求不及预期。 -32%-25%-19%-12%-6%1%轻工制造沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 1 本周行情概览 ........................................................................................................................................... 4 2 行业重点数据跟踪 ................................................................................................................................... 5 3 重点公司公告及行业要闻 ..................................................................................................................... 10 3.1 重点公司公告 ..................................................................................................................................... 10 3.2 行业要闻 ............................................................................................................................................. 10 4 风险提示 ................................................................................................................................................. 12 图1. 本周（2024.4.1-2024.4.3）申万轻工指数涨2.91%，排名第7 ......................................................... 4 图2. 本周申万轻工指数跑赢沪深300指数2.05pct ................................................................................... 4 图3. 本周轻工子版块普涨 ............................................................................................................................. 4 图4. 本周建霖家居、恒林股份、曲美家居涨幅居前 ................................................................................. 5 图5. 本周亚振家居、爱丽家居跌幅居前 ..................................................................................................... 5 图6. 住宅销售、竣工、新开工面积累计同比 ............................................................................................. 5 图7. 住宅销售、竣工、新开工面积当月同比 ............................................................................................. 5 图8. 住宅累计销售面积（万平米） ............................................................................................................. 6 图9. 住宅当月销售面积（万平米） ............................................................................................................. 6 图10. 住宅累计竣工面积（万平米） ........................................................................................................... 6 图11. 住宅当月竣工面积（万平米） ........................................................................................................... 6 图12. 住宅累计新开工面积（万平米） ....................................................................................................... 6 图13. 住宅当月新开工面积（万平米） ....................................................................................................... 6 图14. 社会消费品零售总额累计值及同比增速（亿元） ........................................................................... 7 图15. 社会费品零售总额当月值及同比增速（亿元） ............................................................................... 7 图16. 家具类零售额累计值及同比增速（亿元） ....................................................................................... 7 图17. 家具类零售额当月值及同比增速（亿元） ....................................................................................... 7 图18. 日用品类零售额累计值及同比增速（亿元） ................................................................................... 7 图19. 日用品类零售额当月值及同比增速（亿元） ................................................................................... 7 图20. 文化办公用品类零售额累计值及同比增速（亿元） ....................................................................... 8 图21. 文化办公用品类零售额当月值及同比增速（亿元） ....................................................................... 8 内容目录 图表目录 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 行业投资策略周报/证券研究报告 图22. 建材家居卖场销售额累计值及同比增速（亿元） ........................................................................... 8 图23. 建材家居卖场销售额当月值及同比增速（亿元） ........................................................................... 8 图24. 全国建材家居景气指数及同比情况（点） .....