頁 1 / 10 市場回顧 ➢ 恒指受制17,000點：恒指周三(3日)低開4點，報16,926點，已為全日高位，其後跌幅進一步擴大，最多跌242點，低見16,689點。恒指收跌206點或1.2%，報16,725點。大市成交縮減至998億元。 ➢ 美股下跌：美股周四(4日)先升後回，三大指數收跌1.2%至1.4%。歐股個別發展，德英股市上升，法股微跌。現貨金價創高後倒跌。 中港股市短期展望 ➢ 恒指阻力參考17,500點：內地經濟弱復甦，儘管穩內房政策頻出，但銷售、投資未見改善；中央經濟工作會議內容顯示2024年重點工作為促改革、防風險，導致投資者信心偏弱。1月下旬，人行宣布降準，超預期，2月五年期以上LPR降幅亦超預期，加上3月召開兩會，市場憧憬再有刺激舉措，上證指數有望挑戰2023年11月高位3,090點。聯儲局轉鴿，有利風險資產，惟抗通脹最後一里路料反覆，市場與聯儲局就減息、縮表之間的博弈將加劇市場波動。港股有待內地強刺激政策出台以增強經濟動能，並加快資金回流中港股市，恒指阻力參考17,500點。 ➢ 短期看好板塊 ➢ 國企概念股：國央企將更加重視價值經營和內在價值提升 ➢ 旅遊股：清明、五一黃金周假期出遊需求料續旺盛 今日市場焦點 美國3月非農業就業報告； 宏觀焦點 財新中國3月服務業PMI升至52.7，勝預期； 人行等調整汽車貸款政策，支持合理消費需求； 內房白名單1247項目獲貸款；香港2月零售額升1.9%，遜預期； 聯儲多名官員密集發聲，甚至認為今年或不減息； 歐洲央行議息紀錄顯示減息時機接近；OPEC+維持產量政策不變； 企業消息 極氪據報重啟美IPO，擬集資最多5億美元； 雷軍指小米SU7大訂逾10萬單，鎖單量逾4萬； 同程旅行(0780)平台清明小長假酒店及機票預訂量錄明顯增長； 滙豐控股(0005)計劃首季業績宣派21美仙特別息； 港股模擬組合最新策略 已於4月3日買入聯想集團(0992)； 華夏日股對沖(3160)及京東集團(9618)已於4月3日除淨； 外圍市況展望 聯儲局3月一如預期維持息口不變，議息聲明中提到，近期指標顯示美國經濟活動以穩固步伐擴張，職位增長繼續強勁，失業率維持偏低水平，通脹在過去一年緩和，儘管依然高企，在有信心通脹持續邁向2%的目標前，不認為適合減息。聯儲局上調今年美國經濟增長預測至2.1%，上調美國今年核心PCE通脹預期至2.6%。3月利率點陣圖顯示，官員們預料今年底利率中位數為4.6厘，與去年12月的預測一致，即仍意味將減息3次，每次0.25厘，累計減幅為0.75厘。我們認為美國經濟及就業市場續穩健，預期聯儲局最快要待年中附近才首次減息，10年期債息料於約4厘上波動。減息憧憬加上地緣政治風險升溫，金價料保持強勢。 趙晞文 hayman.chiu@cinda.com.hk 李芷瑩 edith.li@cinda.com.hk 陳樂怡 tracy.chan@cinda.com.hk 各國指數 收市價 變動% 年初至今% 恒生 16,725 -1.22 -1.89 恒生國企 5,875 -1.44 1.85 恒生AH股溢價 150.77 0.12 2.82 恒生科技指數 3,461 -2.32 -8.06 上證綜合 3,069 -0.18 3.17 上海科創板 757 -1.56 -11.18 MSCI中國 55.40 -0.11 -0.98 金龍中國指數 6,151 -1.50 -5.02 日經225 39,773 0.81 16.97 道瓊斯 38,597 -1.35 2.41 標普500 5,147 -1.23 7.91 納斯特克 16,049 -1.40 6.91 Russell 2000 2,054 -1.08 1.32 德國DAX 18,403 0.19 9.86 法國巴黎CAC 8,152 -0.02 8.07 英國富時100 7,976 0.48 3.14 波羅的海 1,711 -0.18 -18.29 VIX指數 16.35 14.10 31.33 商品 收市價 變動% 年初至今% CRB商品指數 295.20 0.33 12.33 紐約期油 86.59 1.36 21.35 黃金 2,290.95 -0.39 10.78 銅 9,262.50 3.02 9.35 外滙 收市價 變動% 年初至今% 美滙指數 104.12 -0.12 2.84 美元兌日圓 151.34 -0.24 -6.54 歐元兌美元 1.0837 0.01 -1.79 英鎊兌美元 1.2642 -0.08 -0.67 美元兌CNH 7.2492 0.01 -1.65 利率 收市價 變動% 年初至今% 3個月Hibor 4.686 -0.65 -9.58 3個月Shibor 2.156 -0.08 -16.42 3個月Libor 5.570 0.18 -0.45 十年美國國債 4.309 -0.87 10.99 ADR 收市價 變動% 較香港% 騰訊控股 39.40 -0.20 0.02 美團 25.35 -0.16 0.28 京東集團 26.12 -1.47 -2.07 阿里巴巴 71.95 -0.68 0.09 百度 108.47 0.14 2.07 嗶哩嗶哩 11.06 -2.38 -1.94 滙豐控股 40.17 0.10 2.44 中石油 16,077 0.78 -5.69 資料來源：彭博 每日港股評析 2012-01-17 港股早晨快訊 2024年4月5日星期五 頁 2 / 10 ➢ 財新中國3月服務業PMI升至52.7，勝預期：中國服務業經濟活動繼續擴張，且景氣度加快恢復。3月財新中國服務業PMI升至52.7，較2月上升0.2，顯示服務業景氣度在加快恢復。去年初以來，財新中國服務業PMI連續15個月位於擴張區間。此前公布的3月財新中國製造業PMI上升0.2個百分點至51.1，連續5個月位於擴張區間，創去年3月以來新高。兩大行業景氣度雙雙提升，帶動3月財新中國綜合PMI上升0.2個百分點至52.7，創去年6月以來最高。分項數據顯示，服務業供求擴張略有提速。3月服務業經營活動指數和新訂單指數均連續第15個月高於榮枯線。外部經濟環境亦有改善，服務業出口保持增長，新出口訂單指數連續第7個月位於擴張區間，繼續錄得去年7月以來新高。市場供求改善未能增加服務業企業的員工使用量，企業減員增效動力較強，服務業就業繼續下降。3月服務業就業指數連續第二個月位於榮枯線以下，但收縮幅度收窄。服務業企業有充足產能消化積壓訂單，服務業積壓工作指數連續第二個月位於收縮區間。服務業價格繼續上升但趨勢漸緩。成本側，原材料、人力、運費的上升助推服務業投入品價格指數自2020年7月以來維持在擴張區間，但價格增速邊際減弱。銷售側價格亦如此，3月服務業收費價格指數在擴張區間略微放緩。服務業企業家對未來一年市場前景看好，3月服務業經營預期指數繼續高於榮枯線，但較歷史均值仍然偏低。 ➢ 中央金融辦持續保持懲治金融腐敗高壓態勢：中央金融委員會辦公室、中央金融工作委員會表示，要在剷除腐敗問題產生的土壤和條件上持續發力、縱深推進，堅持無禁區、全覆蓋、零容忍，持續保持懲治金融腐敗高壓態勢。中央金融辦及中央金融工委在《學習時報》刊文指出，當前中國金融領域各種矛盾和問題相互交織、相互影響，經濟金融風險隱患仍然較多，金融服務實體經濟質效不高，金融亂象和腐敗問題屢禁不止，金融監管和治理能力薄弱，距離高質量發展還有不少差距。必須堅持目標導向和問題導向相結合，加快轉變發展方式，以金融自身高質量發展服務經濟社會高質量發展。文章稱，中國必須全面加強金融監管，以嚴格公正法治維護金融市場秩序，加強金融領域重要法律法規立改廢釋，加快補齊新興領域制度短板，加大金融法制執行力度，嚴懲各類違法違規行為。金融管理部門和宏觀調控部門、行業主管部門、司法機關、紀檢監察機關都有相應職責；強化「對監管的監管」，壓實監管責任。文章又指，中國必須通過擴大對外開放提高金融資源配置效率和能力，要以制度型開放為重點，增強開放政策透明度、穩定性和可預期性。提升跨境投融資便利化水平，積極參與國際金融治理。愈是開放愈要重視安全，必須堅持統籌金融開放和安全。文章提到，金融風險隱蔽性、突發性、傳染性強，易引發社會風險、政治風險，必須時刻保持警惕，切實防範「黑天鵝」「灰犀牛」事件和蝴蝶效應；堅決守住不發生系統性金融風險底線。要引導金融機構和從業人員樹立正確價值觀，要誠實守信，不逾越底線；要以義取利，不唯利是圖；要穩健審慎，不急功近利。 ➢ 統計指內地首季股票融資規模按年減少77%：據《證券時報》引述Wind數據統計顯示，今年首季股票融資規模共776億元(人民幣．下同)，按年下挫77%。這與IPO發行和定增發行大幅放緩有較大關係，兩項融資品種期間募資規模均下滑逾七成。證券公司投行業務首當其衝。以IPO細分業務為例，根據Wind數據對券商IPO承銷保薦費測算，首季僅18家券商IPO承銷「開張」，相比去年同期家數近乎「減半」；IPO承銷保薦費僅賺14.11億元，按年大減77%。按此計算，每間券商平均賺不到8,000萬元IPO承銷保薦費，而去年同期平均賺近2億元。 ➢ 人行加大已出台貨幣政策實施力度：人民銀行貨幣政策委員會提出，要加大已出台貨幣政策實施力度。委員會上周召開例會，認為要保持流動性合理充裕，保持社會融資規模、貨幣供應量同經濟增長和價格水平預期目標相匹配。促進物價溫和回升，保持物價在合理水平。完善市場化利率形成和傳導機制，充實貨幣政策工具箱，發揮央行政策利率引導作用，釋放貸款市場報價利率改革和存款利率市場化調整機制效能，推動企業融資和居民信貸成本穩中有降。同時，暢通貨幣政策傳導機制，提高資金使用效率。深化滙率市場化改革，引導企業和金融機構堅持「風險中性」理念，綜合施策、校正背離、穩定預期，堅決對順周期行為予以糾偏，堅決防範滙率超調風險，防止形成單邊一致性預期並自我強化，保持人民幣滙率在合理均衡水平上的基本穩定。會議又指出，要深化金融供給側結構性改革，構建金融有效支持實體經濟的體制機制。引導大銀行發揮金融服務實體經濟主力軍作用，推動中小銀行聚焦主責主業，支持銀行補充資本，共同維護金融市場的穩定發展。繼續加大對重大戰略、重點領域和薄弱環節的支持力度，推動加快發展新質生產力。加大對大規模設備更新和消費品以舊換新的金融支持。此外，落實好加大力度支持科技型企業融資行動方案，引導金融機構增加有市場需求的製造業中長期貸款。堅持「兩個毫不動搖」，持續做好支持民營經濟發展壯大的金融服務。因城施策精準實施差別化住房信貸政策，更好支持剛性和改善性住房需求，一視同仁滿足不同所有制房地產企業合理融資需求，促進房地產市場平穩健康發展。加大對「市場+保障」的住房供應體系的金融支持力度，着力構建房地產發展新模式。落實促進平台經濟健康發展的金融政策措施。切實推進金融高水平雙向開放，提高開放條件下經濟金融管理能力和防控風險能力。 ➢ 人行等調整汽車貸款政策，支持合理消費需求：近日人民銀行、國家金融監督管理總局聯合印發《關於調整汽車貸款有關政策的通知》，明確金融機構在依法合規、風險可控前提下，根據借款人信用狀況、還款能力等，自主確定自用傳統動力汽車、自用新能源汽車貸款最高發放比例。自用傳統動力汽車、自用新能源汽車貸款最高發放比例由金融機構自主確定；商用傳統動力汽車貸款最高發放比例為70%，商用新能源汽車貸款最高發放比例為75%；二手車貸款最高發放比例為70%。鼓勵金融機構結合新車、二手車、汽車以舊換新等細分場景，加強金融產品和服務創新，適當減免汽車以舊換新過程中提前結清貸款產生的違約金，更好支持合理汽車消費需求。各金融機構