Q4盈利承压，期待公司改善

根据提供的文字内容，以下是关于涪陵榨菜的研报总结：

公司概览

• 评级：买入（维持）
• 市场价格：13.36元人民币
• 分析师：范劲松、熊欣慰、晏诗雨

基本状况

• 总股本：1,154百万股
• 流通股本：1,138百万股
• 市值：15,416百万元（基于市价）
• 流通市值：15,208百万元

股价与市场走势对比

• 提到与涪陵榨菜相关的股票表现对比，包括涪陵榨菜自身在过去的表现。

公司盈利预测及估值

• 2022年：
  • 营业收入：2548百万元
  • 净利润：899百万元
  • 每股收益：0.78元
• 2023年：
  • 营业收入：2450百万元（下降4%）
  • 净利润：827百万元（下降8%）
  • 每股收益：0.72元
• 2024年：
  • 营业收入：2733百万元（增长12%）
  • 净利润：927百万元（增长15%）
  • 每股收益：0.80元
• 2025年：
  • 营业收入：3013百万元（增长10%）
  • 净利润：1068百万元（增长15%）
  • 每股收益：0.93元
• 2026年：
  • 营业收入：3289百万元（增长9%）
  • 净利润：1166百万元（增长9%）
  • 每股收益：1.01元

业绩分析

• 2023年Q4：收入4.98亿元，净利润1.67亿元，盈利能力承压。
• 产品线：榨菜、泡菜、萝卜、其他产品收入增长情况不同，其他产品增长较快。
• 渠道拓展：积极拓展餐饮市场，全年餐饮产品调味菜调货额突破8000万。
• 费用情况：销售费用率大幅上升，导致四季度盈利能力承压。

盈利预测与评级

• 调整后预测：考虑需求疲软与成本压力，下调2024-2026年的收入与净利润预测。
• 评级：“买入”，基于需求企稳、成本压力缓解及新品贡献增量的预期。
• 风险提示：全球疫情反复、经济增速放缓、原材料价格波动、渠道开拓与新品推广不达预期。

结论

综上所述，尽管2023年公司面临收入与净利润的轻微下滑，尤其是2023Q4的盈利能力受到挑战，但通过积极拓展餐饮市场、新品开发与渠道优化，预计未来几年随着需求回暖和成本压力缓解，公司的盈利将有所改善。分析师维持“买入”评级，建议关注公司未来在新品、餐饮渠道等方面的发展潜力。