地产 ： 每周亮点 ： 3 月底强劲复苏 ， 政策继续放松

每周亮点：3月底强劲复苏，政策继续放松 由于另一波负面消息充斥市场，万科的H / A股价昨日下跌13% / 5%。该公司在分析师简报会上解释了目前面临的融资挑战，我们认为这种开放性应该有助于它获得更多援助。需求端继续放松，BJ和SZ采取小动作，而实际影响可能有限。高频数据显示，新屋市场在月底强劲复苏，而同比下降幅度仍为- 47％。我们在4个一线城市的交易观察显示出类似的趋势，SH / BJ的新房销量飙升178％/ 21％，而BJ的二手房销量在6周后上涨32％。对于股票，我们更喜欢CR MixC，COPH，保利服务，越秀服务和奥尼沃，房地产经纪人BEKE和PJM公司绿城管理等PM公司。对于开发人员，我们推荐具有LT值的CR Lad。 中国房地产行业 张苗族(852) 3761 8910 什么是新的？1）万科该公司的H / A股价昨日下跌13% / 5%，因为市场充斥着来自项目级合作者来信的关于该公司税收和非法经营问题的谣言。该信息的真实性现在无法确认，但该公司曾回应说，该合作者一直试图通过反常的方法（如散布谣言）来追求其利益。上周五，万科在财报电话会议中详细介绍了目前所面临的融资挑战，并：我们相信开放的态度应该有助于公司获得更多的援助。目前，市场认为“没有好消息就是坏消息”，这可能会继续给股价带来压力。2）政策放松一线城市继续采取小步骤取消限购。深圳已正式退出“7090 ”政策，该政策要求GFA 90平方米的住房比例。m占新开工项目总建筑面积的70%以上。北京取消了对离婚个人的3年购买禁令。常熟，南昌，湖州，哈尔滨，青岛和福州等其他城市也实施了鼓励购房的政策。.我们的观点：一线城市的移动作为积极信号具有重要意义；边际产生的实际需求可能不会对当前的销售势头产生重大影响。根据CRIC发布的最新开发商销售额，3月销售额月环比增长125%，同比降幅仍为- 42%；第1季度同比降幅为- 47%（而2M24年- 52%）。我们认为，仍然疲弱的复苏势头可能会导致更多的政策放松，特别是在一级城市。 Nika MA(852) 3900 0805 相关报告1. 新希望服务（3658 HK）- 12%的股息率，现金余额> mkt上限；维持买入2.周亮点：一线城市呈现WOW复苏，同比降幅仍深3.绿城管理（9979 HK）- FY23结果一致：> 30% NP和100%支付4.2M24 NBS数据：销售不佳的库存增加，希望在3月5.房地产-销售显示复苏迹象，银行可能会帮助半国有企业6.中国地产-每周亮点：白名单中哪些项目获得增量贷款的可能性更大？7.中国房地产行业-专家呼吁外卖：监管立场的积极转变；该行业可能会在人民币升值后出现复苏 房地产销售-月底强劲复苏。截至3月31日，30个主要城市的新房销售增长了57％，并将3月的跌幅从一周前的- 54％缩小至- 47％，这主要是由于一线和二线城市的表现更好，增长了60％。年初至今新房销售和一级和二级城市的下降幅度仍然很大，分别为- 43%和- 41%。14个城市的二手房销售增长6%，3月同比下降- 31%；年初至今同比下降- 17%。 一线城市的交易观察。在人民币上市后的第6周（3月25日至31日），SZ，GZ，BJ和SH的新房销售继续保持强劲的复苏势头，分别飙升10％，14％，21％和178％。SH & BJ的复苏水平提高到273%和112%，领先一线城市。SZ和GZ的恢复水平小幅上升至88%和91%。SZ，GZ，BJ和SH出售的次级房屋的单位变化了- 8％，2％，32％和2％，WoW，BJ的恢复水平从前一周的70％提高到97％。综上所述，在人民币上市后的第6周，BJ & SH在新房和二级市场均表现强劲。 资料来源：当地MOHURD，CMBIGM 资料来源：当地MOHURD，CMBIGM 披露和免责声明 分析师认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的研究分析师证明，就本报告所涵盖的证券或发行人而言：（1）所表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发行人的个人观点；（2）他或她的补偿中没有任何部分是，是或将直接或间接地与该分析师在本报告中表达的具体观点相关。此外，分析师确认，分析师及其合伙人（定义见香港证券及期货事务监察委员会发布的行为准则）（1）在本报告发布日期前30个日历日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（2）将在本报告发布日期后3个营业日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（3） CMBIGM额定值 ：未来12个月潜在回报率超过15%的股票：未来12个月潜在回报率为+ 15%至- 10%的股票：未来12个月潜在亏损超过10%的股票：Stock未被CMBIGM评级 购买HOLDSELLNOTRATED ：行业预计将在未来12个月内超越相关的广泛市场基准市场表现：行业预计未来12个月的表现将与相关的广：行业预期在未来12个月内表现低于相关的广泛市场基准 跑赢大盘 泛市场基准保持一致性能欠佳 地址：香港花园道3号冠军大厦45楼，电话：（852）3900 0888传真：（852）3900 0800 CMB International Global Markets Limited (“CMBIGM ”)是CMB International Capital Corporation Limited (招商银行的全资子公司)的全资子公司 重要披露 任何证券交易都有风险。本报告所载的信息可能不适用于所有投资者。CMBIGM不提供个性化的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现没有未来表现的迹象，实际事件可能与报告中包含的事件大不相同。任何投资的价值和回报都是不确定的，没有保证，并且可能由于其对基础资产表现或其他可变市场因素的依赖而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。 本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM准备，仅用于向CMBIGM或其附属公司的客户提供信息。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级职员或雇员均不对依赖本报告中包含的信息而导致的任何直接或相应的损失、损害或费用承担责任。任何使用本报告中包含的信息的人都要完全自担风险。 本报告中包含的信息和内容是基于对被认为是公开可用和可靠的信息的分析和解释。CMBIGM竭尽全力确保但不保证其准确性，完整性，及时性或正确性。CMBIGM在“原样”的基础上提供信息、建议和预测。信息和内容如有更改，恕不另行通知。CMBIGM可能会发布与本报告不同的信息和/或结论的其他出版物。这些出版物在汇编时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能会做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专有头寸。 CMBIGM可能会不时为自己和/或代表其客户在本报告中提及的公司的证券中进行头寸、做市或作为委托人或从事交易。投资者应假设CMBIGM确实或寻求与本报告中的公司建立投资银行或其他业务关系。因此，收件人应意识到CMBIGM可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性，CMBIGM对此不承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用，未经CMBIGM事先书面同意，不得出于任何目的复制、转载、出售、重新分发或全部或部分发布本出版物。有关推荐证券的其他信息可应要求提供。 本文件在英国的收件人 本报告仅提供给（I）符合《2005年金融服务和市场法（金融促进）令》第19（5）条（不时修订）（“该命令”）或（II）属于第49（2）（a）至（d）条（“高净值公司，非法人协会等。,) of the Order, ad may ot be provided to ay other perso withot the prior writte coset of CMBIGM. 适用于本文件在美国的收件人 CMBIGM不是美国的注册经纪交易商。因此，CMBIGM不受U.S.关于研究报告准备和研究分析师独立性的规则。主要负责本研究报告内容的研究分析师未在金融业监管局（“FINRA”）注册或获得研究分析师资格。分析师不受FINRA规则的适用限制，旨在确保分析师不会受到可能影响研究报告可靠性的潜在利益冲突的影响。本报告仅在美国发布给“美国主要机构投资者”，如美国《1934年证券交易法》第15a - 6条所述，不得提供给美国的任何其他人。收到本报告副本并接受本报告的每个主要美国机构投资者均表示并同意其不得向任何其他人分发或提供本报告。任何U.S.本报告的收件人希望根据本报告中提供的信息进行任何买卖证券的交易，只能通过美国S.-注册经纪交易商。 本文件在新加坡的收件人本报告由CMBI (新加坡) Pte在新加坡分发。有限公司（CMBISG）（公司注册。不。201731928D)，《财务顾问法》(第110)由新加坡金融管理局监管。CMBISG可以根据《财务 顾问条例》第32C条的安排分发其各自的外国实体、附属公司或其他外国研究机构制作的报告。如果报告在新加坡分发给《证券及期货法》(第289）新加坡，CMBISG仅在法律要求的范围内对此类人员的报告内容承担法律责任。新加坡收件人应致电+ 65 6350 4400联系CMBISG，了解报告引起的或与报告有关的事项。