有色早报：主要品种价格行情驱动逻辑：商品期货有色金属板块
策略参考 专业研究·创造价值 1 / 4 请务必阅读文末免责条款 宝城期货有色早报（2024年4月2日） ◼ 品种策略参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 品种 短期 中期 日内 策略参考 核心逻辑概要 铜2405 震荡 上涨 震荡偏强 多单持有 产业利好，宏观利空，短期预计期价偏强震荡 锌2405 下跌 下跌 震荡偏弱 空单持有 海外高库存背景下锌价上涨乏力 镍2405 震荡 震荡 上涨 短多 PMI超预期叠加技术支撑 黄金2406 上涨 上涨 震荡偏强 多单持有 纽约金突破2100美元，右侧交易机会已来 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货有色金属板块 品种：铜（CU） 日内观点：震荡偏强 中期观点：上涨 参考策略：多单持有 核心逻辑：上周铜价触底反弹，整体呈现偏强震荡，上半周一度跌破72000关口，随后触底反弹至72500上方。3月推升铜价的主要因素来自于供应收缩叠加美元指数大幅下挫。3月下旬美元指数持续反弹，这很大程度从金融属性上给予铜价压力。随着国内PMI数据超预期，铜价持续上行，再次站上73000关口。库存方面，随着季节性累库接近尾声，国内显性库存较去年农历同期下降3万吨。产业利好，宏观利空，预计短期铜价将偏强震荡。中长线看，美元指数在降息周期临近的背景下上行空间有限，即对铜价压制效果有限。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 策略参考 专业研究·创造价值 2 / 4 请务必阅读文末免责条款 品种：锌（ZN） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：下跌 参考策略：空单持有 核心逻辑：上周锌价震荡下行，本周初受PMI超预期影响，锌价呈现上行。产业上，海外伦锌高位累库放缓，国内季节性累库接近尾声，国内锌锭社库经过季节性累库后较去年农历同期上升近1万吨。3月上旬国内低库存格局叠加有色板块效应推升锌价，但锌价在21500一线上涨明显乏力，随着铜价冲高回落，锌价明显走弱。拉长周期看，目前内外库存分化明显，2月沪伦比值上升明显，进口窗口开启，3月和4月预计锌锭进口将上升，进而对沪锌产生压力，关注21000关口压力，可逢高做空。 品种：镍（NI） 日内观点：上涨 中期观点：震荡 参考策略：短多 核心逻辑：近期铜价高位回落带动有色板块集体下行，镍价明显偏弱，呈现减仓下行趋势，多头了结意愿强。3月19日，印尼政府已批准的镍矿生产配额为1.5262亿吨，据SMM测算，预计2024年印尼当地镍系产品对于镍矿的总耗量在2.41亿湿吨，因此，目前的已审批的镍矿配额量占需求的63.3%。随着印尼镍矿山通过数量的增加，镍矿供应紧张的问题将会缓解。镍矿审批进展加速，印尼中间品项目陆续放量，市场对于原料供给偏紧的预期开始转弱。从技术角度来看，短期国内PMI超预期，整体有色向上，且镍价在13万一线有较强的技术支撑，可短多。 品种：黄金（AU） 日内观点：震荡偏强 中期观点：上涨 参考策略：多单持有 核心逻辑：上周纽约金一举突破2200美元关口，站上2250美元一线，周涨幅超3%。3月纽约金由2050美元一线上涨至2250美元一线，涨幅近10%。在此期间，美元指数先抑后扬，较月初小幅上行。3月中下旬开始美元指数不跌反涨，这很大程度上说明了本轮金价上行并不是由金融属性推动的，降息预期也并未有明显变化。 策略参考 专业研究·创造价值 3 / 4 请务必阅读文末免责条款 我们认为3月金价大涨主要是在降息预期下修到位的背景下，风险事件推动了金价上行。3月初纽约社区银行暴雷；中旬传闻法国派兵乌克兰；下旬俄罗斯音乐厅恐袭。短期纽约金突破3年以来的震荡区间高点，上行动能较强。中长线角度看，在美联储降息周期临近的大背景下，全球地缘政治频发，各国去美元化以及高利率下美国金融系统的不稳定，这些因素都将持续推升金价。 < END > 仅供参考，不构成投资建议 策略参考 专业研究·创造价值 4 / 4 请务必阅读文末免责条款 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。 获取每日期货策 略 推 送 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 服务国家 走向世界 知行合一 专业敬业 诚信至上 合规经营 严谨管理 开拓进取 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。
