有色早报：主要品种价格行情驱动逻辑：商品期货有色金属板块

策略参考 专业研究·创造价值 1 / 4 请务必阅读文末免责条款 宝城期货有色早报（2024年3月19日） ◼ 品种策略参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 品种 短期 中期 日内 策略参考 核心逻辑概要 铜2405 上涨 上涨 震荡偏强 多单持有 矿端收缩叠加美元下行推动铜价突破 锌2405 震荡 震荡 震荡偏弱 观望 海外高库存背景下锌价上涨乏力 镍2405 上涨 震荡 上涨 多单持有 长期过剩交易充分，期价底部突破，关注14万一线支撑 黄金2406 上涨 上涨 震荡偏强 多单持有 纽约金突破2100美元，右侧交易机会已来 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货有色金属板块 品种：铜（CU） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考策略：逢低做多 核心逻辑：上周以来铜价大幅增仓上行，主力合约突破70000关口后仅3个交易日拉升至73000关口，同时沪铜持仓量由46万手上升至56万手。本轮推升铜价的主要因素来自于供应收缩。海外12月底开始陆续有矿山宣布减产，而3月国内炼厂传联合减产。据安泰科消息，在3月13日举行的铜冶炼企业座谈会上，与会企业达成了多项共识，其中包括“就调整现有生产线检修计划及压减生产负荷、新建产能推迟投运以及推迟达产达标时间等方面达成一致”。库存方面，国内显性库存较去年农历同期下降7万吨。低库存格局叠加供应收缩推升铜价，上方关注7.5万一线压力。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 策略参考 专业研究·创造价值 2 / 4 请务必阅读文末免责条款 品种：锌（ZN） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考策略：观望 核心逻辑：上周在铜价大幅上涨的情况下，锌仅小幅上涨，在21500一线有一定的技术压力，持仓量变化不大。产业上，海外伦锌高位累库放缓，近期有小幅去库，国内季节性累库接近尾声，国内锌锭社库与去年相近，处于往年同期低位。国内低库存格局叠加有色板块效应推升锌价，但锌价在21500一线上涨明显乏力。拉长周期看，目前内外库存分化明显，2月沪伦比值上升明显，进口窗口开启，3月预计锌锭进口将上升，进而对沪锌产生压力，关注21500关口压力，可逢高做空。 品种：镍（NI） 日内观点：上涨 中期观点：震荡 参考策略：多单持有 核心逻辑：近期沪镍主力期价回落至13.5万一线后开始企稳回升，整体呈现增仓上行趋势，再度站上14万一线。前期沪镍上涨有以下两方面原因：一方面是受到美国与欧盟对俄发起新一轮制裁的消息影响，市场猜测或将影响到俄罗斯金属；一方面是本身纯镍在13万一线下方有较强的成本支撑，节前沪镍已处于减仓反弹状态，空头了结意愿较强。此外，受印尼镍矿供应干扰影响，镍矿价格上行也带动了镍价上行。就目前而言，从技术角度来看，期价前期在13.5万一线的压力位已转化为支撑位，而有色板块做多氛围较好，板块效应较强，预计镍价将持续上行，根据14万一线逢低做多。 品种：黄金（AU） 日内观点：震荡偏强 中期观点：上涨 参考策略：多单持有 核心逻辑：上周纽约金自2200美元一线高位回落至2160美元一线。美国2月通胀不及预期导致美元指数短暂反弹，对应金价承压。3月美元最大跌幅不足2%，而纽约金最大涨幅超7%，这很大程度上说明了还有除美元以外的因素在推动金价上涨。我们认为金价大幅上涨是2月市场降息预期下修基本到位的背景下，金价本身易涨难跌，随着3月1日纽约社区银行暴雷，市场担忧美国金融系统稳定性，2023年3月的历史重演，避险情绪推动了本轮行情。短期纽约金突破3年以来的震荡区间 策略参考 专业研究·创造价值 3 / 4 请务必阅读文末免责条款 高点，上行动能较强。中长线角度看，在美联储降息周期临近的大背景下，全球地缘政治频发，各国去美元化以及高利率下美国金融系统的不稳定，这些因素都将持续推升金价。 < END > 仅供参考，不构成投资建议 策略参考 专业研究·创造价值 4 / 4 请务必阅读文末免责条款 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。 获取每日期货策 略 推 送 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 服务国家 走向世界 知行合一 专业敬业 诚信至上 合规经营 严谨管理 开拓进取 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。