晨会纪要 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 [Table_Reportdate] 2024年04月02日 [Table_NewTitle] 晨会纪要20240402 [Table_Authors] 证券分析师： 周啸宇 S0630519030001 zhouxiaoy@longone.com.cn 联系人 张帆远 zfy@longone.com.cn [Table_Report] [table_main] 重点推荐 ➢ 1. 关注业绩边际变化趋势，布局新的投资机会——医药生物行业周报（2024/03/25-2024/03/31） ➢ 2. 磐石首发阿维塔，工商储装机动力渐强——电池及储能行业周报（20240325-20240331） ➢ 3. 安踏体育2023年业绩增长超预期，FILA品牌量利齐升——纺织服饰行业周报（20240325-20240331) ➢ 4. 质价比浪潮下“内品牌”的觉醒与升级——家纺行业深度报告 ➢ 5. 美国AI芯片出口管制再度升级，小米SU7配置优异成绩亮眼——电子行业周报（2024/3/25-2024/3/31） 财经要闻 ➢ 1.财新中国制造业PMI连续5个月位于扩张区间。 ➢ 2.美国3月ISM制造业PMI超预期 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 2/11 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 晨会纪要 正文目录 1. 重点推荐 ..................................................................................... 3 1.1. 关注业绩边际变化趋势，布局新的投资机会——医药生物行业周报（2024/03/25-2024/03/31） ............................................................................... 3 1.2. 磐石首发阿维塔，工商储装机动力渐强——电池及储能行业周报（20240325-20240331） ........................................................................................................ 4 1.3. 安踏体育2023年业绩增长超预期，FILA品牌量利齐升——纺织服饰行业周报（20240325-20240331) .................................................................................. 5 1.4. 质价比浪潮下“内品牌”的觉醒与升级——家纺行业深度报告 ........................ 5 1.5. 美国AI芯片出口管制再度升级，小米SU7配置优异成绩亮眼——行业周报（2024/3/25-2024/3/31） ................................................................................... 6 2. 财经新闻 ..................................................................................... 8 3. A股市场评述 ............................................................................... 9 4. 市场数据 ................................................................................... 10 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 3/11 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 晨会纪要 1.重点推荐 1.1.关注业绩边际变化趋势，布局新的投资机会——医药生物行业周报（2024/03/25-2024/03/31） 证券分析师：杜永宏，执业证书编号：S0630522040001;证券分析师：伍可心，执业证书编号：S0630522120001； 联系人：林子超，邮箱：lzc@longone.com.cn 市场表现：上周（3月25日至3月29日）医药生物板块整体下跌2.33%，在申万31个行业中排第25位，跑输沪深300指数2.12个百分点。年初至今，医药生物板块整体下跌12.08%，在申万31个行业中排倒数第1位，跑输沪深300指数15.18个百分点。当前，医药生物板块PE估值为25.3倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为124%。上周子板块，仅医药商业上涨0.56%，其余均下跌，跌幅前三的是医疗器械、医疗服务、生物制品，分别下跌3.61%、3.53%、2.89%。个股方面，上周上涨的个股为93只（占比19.5%），涨幅前五的个股分别为首药控股-U (12.9%)，博晖创新(11.2%)，泰格医药(10.9%），江苏吴中(10.7%)，江中药业(9.6%）。 市值方面，当前A股申万医药生物板块总市值为6.13万亿元，在全部A股市值占比为6.96%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为2894亿元，占全部A股成交额的6.15%，板块单周成交额环比下降22.77%。主力资金方面，上周医药行业整体的主力资金净流出合计为50.60亿元；净流出前五为药明康德、九安医疗、兴齐眼药、爱尔眼科、ST康美。 行业新闻：近日，恒瑞医药自主研发的TROP-2 ADC注射用SHR-A1921获得美国FDA授予快速通道资格，用于治疗铂耐药复发上皮性卵巢癌、输卵管癌及原发性腹膜癌，获得这一资格将有利于加快推进临床试验以及上市注册进度。 TROP-2是一种广泛表达的糖蛋白抗原，可促进肿瘤细胞增殖、侵袭、转移扩散等过程，其在多种上皮来源肿瘤组织的表达水平显著高于正常组织，约90%的上皮性卵巢癌患者表达TROP-2，约60%患者过表达TROP-2。因此，针对TROP-2的药物开发将为治疗卵巢癌提供新的选择。注射用SHR-A1921是恒瑞医药自主研发的一款以TROP-2为靶点的ADC，其可与表达TROP-2的肿瘤细胞特异性结合，经肿瘤细胞内吞后在溶酶体内水解释放小分子毒素，从而诱导肿瘤细胞凋亡。此外，SHR-A1921具有明显的旁观者效应，可对靶细胞旁的TROP-2表达阴性的肿瘤细胞进行有效杀伤。目前，国内外尚未有同靶点药物获批卵巢癌相关的适应症。 投资建议：上周医药生物板块表现低迷，跑输大盘指数。当前为上市公司业绩披露密集期，部分板块及上市公司业绩受疫情高基数、行业政策等影响较为显著，部分业绩低于预期，建议关注院内销售复苏情况及行业整体边际变化情况，重点布局基本面稳健、成长性良好、现金流充裕、分红率较高的优质企业。建议关注创新药链、品牌中药、特色器械、连锁药店、医疗服务、二类疫苗、血制品等板块及个股。 个股推荐组合：特宝生物、海尔生物、博雅生物、贝达药业、百诚医药、老百姓、康泰生物； 个股关注组合：荣昌生物、诺泰生物、羚锐制药、益丰药房、科伦药业、普门科技、华厦眼科等。 风险提示：集采政策风险；公司业绩不及预期风险；突发事件风险。 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 4/11 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 晨会纪要 1.2.磐石首发阿维塔，工商储装机动力渐强——电池及储能行业周报（20240325-20240331） 证券分析师：周啸宇，执业证书编号：S0630519030001； 联系人：张帆远，赵敏敏，zfy@longone.com.cn 市场表现：本周（3/25-3/31）申万电池板块整体上涨0.24%，跑赢沪深300指数0.45个百分点。主力净流入前五为鹏辉能源、格林美、天赐材料、当升科技、德方纳米；净流出前五为德业股份、盛弘股份、安孚科技、阳光电源、亿华通-U。 电池板块 （1）磐石首发阿维塔，行业需求向好。宁德时代和阿维塔推出磐石高安全滑板底盘的新能源品牌，磐石是基于CIIC一体化智能底盘和CTC技术，实现车型碰撞能量吸收超80%，做到正面120km/h碰撞不起火、不爆炸，同时汽车底盘远超全球NCAP五星安全56km/h正碰速度标准。此外，磐石全面支持5C快充技术，极大解决了汽车补能问题。各车企新能源新产品迭代迅速，对市场销量构成有力支撑，预计2024年全年新能源汽车销量达1150万辆，同比+20.0%。 （2）行业供给端有序调整，价格趋稳。1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格震荡下行；2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未稳定，目前已处于盈亏平衡边缘；3）负极材料：当前下游订单有所增加，但是负极厂对生产持谨慎态度；4）隔膜：本周隔膜市场需求向好，湿法隔膜海外需求上升，整体来看隔膜行业供需基本平衡。 建议关注：特锐德：公司在保持传统箱变电力设备领域优势的前提下，受益于电网投资结构升级，未来有望迎来新的业绩增量。公司作为全国充电运营商龙头，在资金、渠道、技术、电网容量、数据资源等方面具有先发优势，目前已扭亏为盈。亿纬锂能：积极布局海外业务，上、中游材料布局强化公司盈利。1）公司到2025年公司大圆柱产能约30GWh；储能业务增长快。2）公司在各环节与业内知名企业合资建厂，强化盈利能力。 储能板块 （1）本周新增8个招标项目，8个中标项目。本周（截止3月29日）储能招标市场回升，从容量上看，储能项目招中标总规模为1.50GW/4.65GWh，其中招标项目规模为1.05GW/2.17GWh；中标项目规模为0.45GW/2.48GWh；中标价格方面，本周储能EPC中标均价1.25元/Wh，环比+6.6%。 （2）电网侧独立储能快速发展，电力现货市场不断完善，拓宽独立储能长期盈利空间。《2023年广东电力市场年度报告》发布，从入市储能运行数据来看，储能参与现货市场的平均充放电价差约0.155~0.177元/KWh、日均充放电次数2.1次、独立储能收益率约5%，当前国内独立储能项目收益仍主要来自容量租赁费用、现货价差收益相对有限，独立储能项目发展仍需等待电力现货和辅助服务市场的进一步建设完善。从长期来看，碳中和背景下风光发电渗透率仍将不断提升，电网调峰调频需求加大，独立储能收益空间广阔。 建议关注：上能电气：1）公司储能业务已实现全产业链布局，包括上游储能逆变器、中游储能电池PACK产线及下游电站。2）公司充分发挥业务协同优势，实现光储一体化布局，储能产品市场持续开拓，中标多个大额储能项目，储能逆变器出货量国内领先。 风险提示：全球宏观经济波动风险；上游原材料价格波动风险；储能装机不及预期风险。 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 5/11 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 晨会纪要 1.3.安踏体育2023年业绩增长超预期，FILA品牌量利齐升——纺织服饰行业周报（20240325-20240331) 证券分析师：谢建斌，执业证书编号：S0630522020001； 联系人：龚理，gongli@longone.com.cn 安踏体育2023年业绩增长超预期，FILA品牌量利齐升。3月26日，公司公布2023年度业绩，实现收入623.56亿元，归母净利润102.36亿元，分别同比+16.2%/+34.9%，其中2023H2实现收入327.11亿元，归母净利润54.88亿元，分别同比+18.1%/+37.1%。FILA品牌强势增长（同比+16.6%，占比达到40.3%），DTC转型引领增长（同比+24.2%）。毛利率带动经营溢