ARPU稳健提升，投入产数推动资本开支结构优化

中国电信的2023年年报显示，公司实现了稳健的增长，营业收入从2022年的4749.67亿元增长到5078.43亿元，同比增长6.9%；归母净利润从275.93亿元增长到304.46亿元，同比增长10.3%。这一增长主要得益于基础业务的良好表现和天翼云的快速发展。

基础业务方面，移动通信服务收入增长2.4%，移动ARPU值增长0.4%，5G套餐客户数增长50.7%，5G套餐渗透率达到78.1%。有线宽带综合ARPU值增长2.8%，物联网连接数增长120.1%。这表明，中国电信在传统业务上保持了稳定的增长态势。

天翼云作为新兴业务的代表，收入大幅增长67.9%，继续保持在国内公有云市场的领先地位。公司通过加大投入和技术创新，强化了云服务能力，并加快了向智能云的转型。天翼云致力于打造覆盖全链路的智算平台，成为国内领先的大模型算力服务商。

资本开支方面，中国电信在2023年实现了988.38亿元的资本开支，同比增长6.82%，在三大运营商中唯一实现正增长。其中，产数（产业数字化）资本开支占比提升至36%，进一步优化了资本结构。预计2023年资本开支为960亿元，产数资本开支占比有望提升至38.5%，体现了公司对新兴产业的重视和支持。

市值管理方面，中国电信积极响应国资委的号召，重视市值管理，截至2023年底，市值较2020年底提升了2.2倍。公司兑现了上市承诺，年度派息率超过70%，并计划在未来三年内将派息率提升至75%以上，展现了良好的财务纪律和股东回报意识。

综上所述，中国电信在2023年实现了业绩的稳步增长，特别是在新兴业务和资本开支结构优化方面取得了显著进展。考虑到公司的业务布局和战略方向，以及市场预期，建议维持对中国电信的“买入”评级。