能化周报：天暖了，风和了，Ta又该做多了

能化周报-2024年3月30日 观点荟萃 ◆原油：资金与情绪继续支撑高位油价 ◆汽柴油：柴油“金三”证伪，“银四”边际好转 ◆石脑油：西强东弱 ◆芳烃：价格与利润齐升 ◆聚酯：择机做多TA产业利润 ◆甲醇：下一个遭殃的会是09合约吗 ◆聚烯烃：弱品种经不起风吹草动 资金与情绪继续支撑高位油价 贺涵从业资格号：F03089954投资咨询号：Z0016783投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 核心观点 宏观：PCE数据显示去通胀进程放缓，但交易员增加对6月降息的押注；养老基金季度再平衡使得超量资金涌入股票外市场，提振了市场的整体情绪 现货价格：即期Brent回升，俄油维持强势，委内油走强，伊朗油偏弱 裂解价差：欧洲汽油裂解走高，美国、新加坡汽油裂解高位回落；柴油裂解持续走弱 供给：科威特3月出口环比减少2.5万桶/日，4月船期进一步下降，目前暂无其主要买家韩国的排船 供给：尼日利亚3月船期出口量环比减少15万桶/日，主要由于西班牙转向进口巴西原油，去往西班牙的数量骤减，目前4月船期出口量较低 供给：巴西3月出口增加18.万桶/日，去往中国数量显著减少；由于去往巴拿马和新西兰的量显著减少，圭亚那3月出口小幅回落俄罗斯4月排船继续维持高位，根据相关船只过往行进路线，去往中国数量在3-4月增加明显 需求：下周检修将增加66.54万桶/日，其中欧洲增加39.85万桶/日，北美增加30.64万桶/日 需求：4月欧洲原油到港量进一步减少；新增出口离港数量目前排船较少，主要是去往新西兰、意大利、法国的数量减少；从来源国看美国、挪威、俄罗斯出口至欧洲数量均有所降低，伊拉克到港数量进一步增加 需求：中国到港原油数量继续保持高位，伊拉克和沙特在4月到港量明显增加，但4月出口至中国数量偏低从品质上看，中国4月到港的原油将进一步偏轻，甜油占比继续维持在高位出口至中国原油数量-分来源国（千桶/日）中国原油到港数量-分来源国（千桶/日） 需求：北半球气温整体高于往年水平，印度温度快速回升，德国、美国气温偏低 需求：美国与欧盟飞机起飞数量维持在高位，航煤需求表现良好 需求：上周中国航班数量小幅反弹，客运、货运航班数量均超往年同期，3月31后中美航班恢复有望提高国际航班数量 原油库存：美国原油小幅累库316.5万桶；ARA原油累库253.6万桶；全球在途原油下降；中国港口库存小幅回升但仍偏低 下游库存：美国汽油、航煤、燃料油累库，柴油小幅去库，开工率回升0.9%至88.7% 下游库存：中东重质油去库，轻、中质成品油累库；成品油总库存小幅减少，略低于五年均值 数 据 来 源 ：T h o m a s o n R e u t e r s恒 力 期 货 研 究 院 下游库存：ARA成品油小幅去库；汽油、柴油、燃料油小幅累库，航煤、石脑油小幅去库 下游库存：新加坡轻质馏分油轻微累库，中间馏分油和残余燃料油去库，总库存小幅减少 数 据 来 源 ：T h o m a s o n R e u t e r s恒 力 期 货 研 究 院 下游库存：日本原油、航煤累库，汽油、柴油去库 数 据 来 源 ：w i n d恒 力 期 货 研 究 院 原油油轮运费：整体小幅下降，去往中国原油油轮运费继续回落，略低于去年同期但位于五年区间高位 成品油轮运费:成品油运费大幅回落，整体西强东弱，大西洋运费偏强，印度洋与太平洋快速走低 资金持仓：WTI与Brent净多持仓增加，美柴净多持仓维持低位水平 03.24-03.30重要新闻汇总 原油： 宏观： 1.美联储主席鲍威尔：PCE初步数据符合预期。不需要急于降息，如果基本情况不变，会将利率维持在当前水平更长的时间。目前经济衰退的可能性并不高。在现在这样的时候进行非周期性降息是绝不会发生的。2.美国商务部经济分析局周五表示，2月PCE物价指数环比上涨0.3%。与此同时，1月的环比数据被上修至0.4%。2月PCE物价指数同比上涨2.5%，1月份为2.4%。核心PCE物价指数年率录得2.8%，月率录得0.3%。 1.俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯已决定在第二季度将重点放在减少石油产量而不是出口上，以便与其他欧佩克+成员国平均分配减产配额。俄罗斯计划逐步放松出口削减：4月份，它将再减产35万桶/日，出口量减少12.1万桶/日。5月份，额外减产将达到40万桶/日，出口量将减少7.1万桶/日。6月份，所有额外的减产都将来自石油产量。 2.俄罗斯副总理诺瓦克：Norsi炼油厂受损的涡轮机可能会在一两个月后恢复运营，必要的设备将在俄罗斯生产。据路透社计算，俄罗斯3月每日离线初级炼油产能较2月增加三分之一，至407.9万吨。 3.美国个人支出月率从0.2%跃升至0.8%，为2023年1月以来最大增幅。 4.美国第四季度实际GDP年化季率终值录得3.4%，前值3.20%，预期3.20%。第四季度核心PCE物价指数年化季率终值录得2%，前值2.10%。第四季度实际个人消费支出季率终值录得3.3%，前值3%。5.美国3月密歇根大学消费者信心指数终值录得79.4，为2021年7月以来新高。6.日元一度贬至1990年以来的最低水平，日本三大金融机构召开紧急会议但未进行任何实际干预，日元随后反弹。7.俄媒：俄罗斯将于4月1日开始春季征兵。8.据俄罗斯通讯社报道，泽连斯基首次表示，即使不恢复乌克兰1991年的边界，莫斯科与基辅之间的和谈也可以开始。9.美媒：美国和以色列将于下周一就拉法军事行动举行会谈。 4.市场消息：1月份，美国炼油商进口了472万桶委内瑞拉原油。5.据华尔街日报：美国总统拜登不太可能重新对委内瑞拉实施石油制裁。6.据船舶追踪数据显示，随着美国加强对石油流动的审查，阿曼附近海域正成为船与船之间转运前往印度的俄罗斯石油的热点地点。7.根据Kpler和机构收集的船舶跟踪数据，从俄罗斯港口出发的至少载有320万桶柴油燃料的船只在巴西附近的水域闲置。8.美国至3月22日当周API原油库存变化值录得+933.7万桶，为2023年11月3日当周以来最大增幅；库欣原油库存变化值录得+239.2万桶，前值+32.5万桶；汽油库存变化值录得-443.7万桶，前值-157.4万桶，预期-180万桶。 数 据 来 源 ： 公 开 信 息 整 理 ， 恒 力 期 货 研 究 院 柴油“金三”证伪“银四”边际好转 贺涵从业资格号：F03089954投资咨询号：Z0016783投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 核心观点 主营炼厂开工率：主营炼厂4月检修继续，原油加工量大幅回落 ➢主 营 炼 厂 开 工 情 况 ： 主营炼厂开工周度提负，炼厂开工率本周降负至79.12%（较上周-0.59%）。 “两油”4月开工计划下调原油加工量195万吨，降柴汽比，整体油品端收率上涨。汽油产量-5万吨，柴油产量-35万吨，航煤产量-60万吨。 独立炼厂开工：炼厂综合利润低迷，山东地炼整体低负荷运行，检修炼厂增加 ➢独 立 炼 厂 常 减 压 开 工 率 ： 中国成品油独立炼厂常减压产能利用率61.64%，较上周降负0.1%。 ➢山 东 炼 厂 常 减 压 开 工 率 ： 本周山东独立炼厂常减压产能利用率为53.56%，较上周提负0.36% 炼厂检修：清明后将进入检修高峰，3月中旬-4月主营检修增加，开工负荷将逐步回落 制裁油：根据目前船期，3月俄油进口骤增，4月伊朗油到港数量大幅攀升 利润：炼厂利润继续低位，独立炼厂产量回落 成交：假期备货，汽油产销连续两周好转，柴油产销稍趋冷 柴油需求：货运数据表现平淡回落，旺季不及预期 柴油需求：商品房一线成交向好，但施工面积低位难支撑柴油工程需求 汽油需求：居民出行情况向好但不及去年同期，备货行情逐步结束，关注清明出行 数 据 来 源 ：w i n d恒 力 期 货 研 究 院 汽油：本周气温因春雨而小幅走低，但也使得下周后半周大部分地区中国气候晴朗且凉爽，清明出行条件较好 柴油库存：柴油终端需求继续好转，主营+社库开始去库，但产销表现一般炼厂累库 汽油库存：周度继续去库，其中社库备货五一假期，小幅累库 西强东弱 价格与利润齐升 尹嵘从业资格号：F3080813投资咨询号：Z0019213投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 石脑油：西强东弱 芳烃：价格与利润齐升 石脑油周度数据 炼厂开工率 ➢美 国 炼 厂 开 工 率 ：8 8 . 7 % ( + 0 . 9 % )。 ➢欧 洲 石 脑 油 库 存 ：4 3 7万 吨(-8 . 3 9 % )。 ➢国 内 主 营 炼 厂 开 工 情 况 ：国内主营炼厂常减压产能利用率为79.12%(-1.03%)。 ➢山 东 炼 厂 常 减 压 开 工 率 ：本周山东常减压开工率为53.56%(+0.36%)。 烯烃端-乙烯开工率及下游开工率 ➢3月29日乙烯CFR东北亚931美元/吨（周度+0美元/吨）。 ➢乙烯-石脑油价差219.5美元/吨（周度+0美元/吨）。➢天然价格下降，对气体价格支撑减弱；若天然气进一步带动气体裂解原料价格下行，石脑油裂解料替代优势减弱；反之亦然。 下游-汽油裂解 ➢美国汽油裂解价差31.16美元/桶（周度-1.67美元/桶）；国内汽油-石脑油价差441元/吨（周度+18元/吨）。 下游-芳烃美亚价 下游-芳烃品种利润 下游BTX港口库存 下游-PX及下游开工率 汽油重整vs芳烃重整 择机做多TA产业利润 周云从业资格号：F03089066投资咨询号：Z0016657投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 核心观点 PX/PTA/EG/PF(盘面价格)季节性走势 与节前比，聚酯三品种周度均收涨，其中TA收涨1.9%；EG收张0.1%；PF收涨1.5%。 PTA/EG/PF期限结构 PTA总库存环比微降PTA仓单高位企稳 ➢本周PTA国内库存环比下降0.05至12.23天。截至3月29日，TA仓单数量为79581张，折合39.8万吨。 PTA净加工费压缩至低位 ➢截至3月29日，PTA现货净加工周均为37元/吨，环比走弱71元/吨，处于历史同期较低位置。PXN周度平均为332美元/吨，环比走强16美元/吨。 美国和新加坡汽油裂解回落 PTA周度基差和月差均走强 ➢盘面主力基差周平均为-28，环比走强6。5-9价差周度平均为-48，周度环比走强10。 EG港口库存环比小幅上涨 ➢截至3月28日，华东主港地区MEG港口库存总量83.9万吨，较上一统计周期增加0.85万吨。港口发货缓慢，本周港口到尚可，华东主港库存微量提升。 ➢详细来看：张家港47.5万吨，太仓7万吨，宁波6.2万吨，江阴及常州11.8万吨，上海及常熟11.4万吨。 ➢2024年4月4日，国内乙二醇华东总到港量预计在11.39万吨，较上一期减少1.06万吨，减少8.5个百分点。 煤制EG现金流稳中有降 EG周度基差走强月差走强 ➢EG主力基差周度均值为-5，周度环比走强23。5-9月差周均为-59，环比走强23。 短纤基差走弱盘面利润走强 ➢短纤主力基差周度平均为70元/吨，环比走弱8元/吨；盘面利润周度平均-97元/吨，环比走强21元/吨。 聚酯综合利润环比小幅修复 上下游开工高位企稳 本周国内PX周均开工率87.1%，环比提升1个百分点。 本周国内PTA周均产能利用率77.3%，环比下降0.8个百分点。 本周四国内聚酯负荷91.2%，环比提升0.5个百分点。 截至3月28日，国内主要织造生产基地综合开工率82%，较上周开工下降1个百分点。江浙地区印染综合开机率恢复至90%，环比提升3个百分点。 聚酯库存高位回落 下一个遭殃的会是09合约吗 杨怡菁从业资格号：F03090247投资咨询号：Z0016789投资咨询业务资格：证监许可[2012]3