能化周报：期货看多TA，现货看多柴油

能化周报-2024年3月16日 观点荟萃 ◆原油：供应支撑短期基本面，油价寻求新驱动 ◆汽柴油：3月柴油出口船期大增，供需边际好转 ◆石脑油：欧洲库存高位 ◆芳烃：化工利润强于调油利润 ◆聚酯：紧盯聚酯库存变化 ◆甲醇：支棱不了多久了 ◆聚烯烃：去库不畅上行承压 供应支撑短期基本面油价寻求新驱动 贺涵从业资格号：F03089954投资咨询号：Z0016783投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 核心观点 宏观：美国CPI和PPI反弹显示通胀韧性，市场充分定价3月不会降息，关注FOMC会议的季度经济展望 数 据 来 源 ： 路 透 、F e d W a t c h，W i n d恒 力 期 货 研 究 院 裂解价差：美国汽油裂解小幅走高，其余裂解价差整体变动不大 供给：据本周公布的彭博调查数据，OPEC92月产量增加1万桶/日，OPEC12产量增加11万桶/日，3月OPEC海运船期偏低 供给：3月沙特船期出口量稍稍下降，去往印度、日本等国家的数量下降，出口至中国数量增加 供给：3月伊拉克船期出口量小幅下降，出口至印度、韩国数量增加，至欧洲国家数量减少 供给：3月阿联酋船期出口量维持高位，出口至中国数量增加，至日本、泰国、韩国数量减少 供给：科威特减产执行情况一直表现良好，出口同产量下降而减少，去往中国的原油数量增加，去往韩国、日本数量减少 供给：尼日利亚3月船期出口量仍然偏低，去往新西兰、西班牙、法国、印尼的减量明显 供给：巴西3月出口增加30万桶/日，去往中国数量显著减少；相较于上周圭亚那3月出口有所回升，但环比2月仍有所下降 供给：美国对俄罗斯制裁加剧，土耳其多特约尔不再接收俄罗斯货物，俄罗斯3月出口排期维持低位 需求：下周检修减少28.41万桶/日，但亚洲检修显著增加72.51万桶/日，欧洲春检也即将开始，原油加工量将再次承压 需求：3月欧洲原油到港量小幅减少；但新增出口离岗数量大幅下降，主要是去往新西兰、意大利、土耳其、法国的数量减少；从来源国看美国、挪威、俄罗斯出口至欧洲数量均有所降低，伊拉克到港数量增加明显 出口至中国原油数量-分来源国需求：中国到港原油数量继续保持高位，但是3月新增出口至中国数量偏低从品质上看，中国将到港的原油偏轻偏甜，中国购买轻油的意愿走强 需求：上周美国起飞飞机数量和安检人数快速增加；欧盟飞机起飞数量稳定 需求：上周中国飞机起飞数量维持稳定，货运航线保持高位，3月31后中美航班恢复有望提高国际航班数量 原油库存：美国原油小幅去库153.6万桶；ARA原油累库34.1万桶；全球原油浮仓和在途原油下降；中国港口库存偏低 下游库存：美国汽油、燃料油去库，柴油、航煤累库，开工率回升1.9%至86.8% 下游库存：中东重质油累库，轻、中质成品油去库；成品油总库存水平较低 数 据 来 源 ：T h o m a s o n R e u t e r s恒 力 期 货 研 究 院 下游库存：ARA成品油小幅去库；燃料油快速去库，柴油、航煤小幅累库；汽油维持稳定 下游库存：新加坡轻、中间馏分及残余燃油均累库，成品油库存总水平反弹至五年均线附近 数 据 来 源 ：T h o m a s o n R e u t e r s恒 力 期 货 研 究 院 下游库存：日本原油、柴油大幅去库，汽油、航煤累库，柴油库存水平偏高 数 据 来 源 ：w i n d恒 力 期 货 研 究 院 原油油轮运费：整体维持稳定，去往中国原油油轮运费小幅上升 成品油轮运费:成品油运费低位反弹，太平洋航线和大西洋航线运费具有明显涨幅 资金持仓：WTI与Brent净多持仓小幅减少，美柴净多持仓大幅减少 03.11-03.18重要新闻汇总 原油： 宏观： 1.美国2月份PPI数据超过预期，月率录得0.6%，为2023年8月以来最大增幅。美国上周初请失业金人数录得20.9万人，仍处于历史低位。2.剔除波动较大的食品和能源价格的核心CPI指数连续第二个月超过预期，环比涨幅0.4%，与1月份持平。3.欧洲央行管委维勒鲁瓦：春季降息仍有可能。但更有可能在6月份而非4月份降息。4.欧元区1月工业产出月率录得-3.2%，为2023年3月以来最大降幅。5.日本最大工会Rengo宣布争取到加薪5.28%，为30年来最大涨幅。6.据日经新闻报道，日本央行预计将在周一和周二的政策委员会会议上结束负利率，这是自2007年2月以来的首次加息。7.据纽约时报：伊朗和美国就代理人攻击和停火问题进行秘密会谈。8.巴勒斯坦武装派别消息人士当地时间15日告诉外国媒体，哈马斯与也门胡塞武装高级官员近日举行了罕见会面，讨论协调对以色列的行动。9.据俄罗斯塔斯社报道，当地时间15日，赫尔松地区选举委员会称，该地区的布里廖夫卡市的一个投票点遭到乌克兰军队炮击，有人员受伤。10.中国人民银行：初步统计，2024年2月末社会融资规模存量为385.72万亿元，同比增长9%。 1.欧佩克月报：欧佩克2月原油产量净增加20.3万桶/日，达到2657万桶/日。其中利比亚原油产量增加14.4万桶/日，增加幅度最大；尼日利亚增加4.7万桶/日；沙特增加1.8万桶/日；委内瑞拉增加1.6万桶/日。伊朗减少1.5万桶/日，减少幅度最大；伊拉克减少1.4万桶/日；科威特减少0.8万桶/日。2.EIA短期能源展望报告：将2024年全球原油需求增速预期上调1万桶/日至143万桶/日。3.机构计算显示，俄罗斯第一季度因无人机袭击而关闭的炼油产能约为460万吨（37.05万桶/日），约占总产能的7%。4.据消息人士和路透计算：俄罗斯2月份海运石油产品出口量下降1.5%。5.消息人士：委内瑞拉帕拉瓜纳炼油基地遭遇停电，该基地日产量为95.5万桶。6.两名知情人士周一表示，由于油田维护，沙特阿美计划在4月份减少对亚洲长期客户的阿拉伯重质原油供应。7.巴西首次将一艘满载重质原油的超级油轮装载到欧洲，为自2013年有数据可循以来首次。8.美国至3月8日当周API原油库存录得-552.1万桶，前值42.3万桶，预期87.5万桶；API库欣原油库存录得-99.8万桶，前值52万桶。 数 据 来 源 ： 公 开 信 息 整 理 ， 恒 力 期 货 研 究 院 3月柴油出口船期大增供需边际好转 贺涵从业资格号：F03089954投资咨询号：Z0016783投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 核心观点 主营炼厂开工率：主营3月提负，少汽多柴；4月检修增加，排产增量空间有限 ➢主 营 炼 厂 开 工 情 况 ： 主营炼厂开工周度提负，炼厂开工率本周维持80.73%，下周检修降负。中石油中石化3月的原油加工量+4.9万吨/日，汽油产量-1.49万吨/日，柴油产量+3.09万吨/日，航煤+0.1万吨/日。多柴少汽，整体油品端的收率下降。 独立炼厂开工：独立炼厂开工进一步回落至低位，山东独立炼厂开工周度小幅回升 ➢独 立 炼 厂 常 减 压 开 工 率 ： 中国成品油独立炼厂常减压产能利用率61.3%，较上周降负0.37% ➢山 东 炼 厂 常 减 压 开 工 率 ： 本周山东独立炼厂常减压产能利用率为54.09%，较上周提负0.55% 利润：炼厂利润继续低位，独立炼厂产量回落，但主营排产高企 出口：出口利润向好，3月柴油出口船期增加至162万吨 成交：汽柴产销均过百，炼厂开工低位出货压力降低 柴油需求：混凝土、水泥发运企稳回升，基建工地需求暂不及往年 柴油需求：工程项目节后复工率较差，资金回笼速度较去年放缓 截至3月12日(农历二月初三)，百年建筑调研数据显示，全国10094个工地开复工率75.4%，农历同比减少10.7个百分点；劳务上工率72.4%，农历同比减少11.5个百分点;资金到位率47.7%，环比增加3个百分点。其中，非房地产项目开复工率78.1%，环比增加12.4个百分点;劳务上工率73.9%，环比增加15.6个百分点;资金到位率50.1%，环比增加2.6个百分点。房地产项目开复工率68.2%，环比增加13.1个百分点;劳务上工率68.1%，环比增加13.0个百分点;资金到位率41.0%，环比增加4.5个百分点。 柴油需求：房地产节后小幅反弹，但对柴油需求支撑有限 汽油需求：居民出行情况向好 库存：主营柴油库存高位去库，但社库继续累库库存转移仍在继续；汽油全国低库存 汽柴裂解价差：汽柴强弱继续，原油上涨裂解被动下行，关注做多柴油裂解机会 欧洲库存高位 化工利润强于调油利润 尹嵘从业资格号：F3080813投资咨询号：Z0019213投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 石脑油：欧洲库存高位 芳烃：化工利润强于调油利润 石脑油周度数据 炼厂开工率 ➢美 国 炼 厂 开 工 率 ：8 6 . 8 % ( + 1 . 9 % )。 ➢欧 洲 石 脑 油 库 存 ：3 8 0万 吨( + 6 . 5 % )。 ➢国 内 主 营 炼 厂 开 工 情 况 ：国内主营炼厂常减压产能利用率为80.73(+0%)。 ➢山 东 炼 厂 常 减 压 开 工 率 ：本周山东常减压开工率为54.09%(+0.55%)。 烯烃端-乙烯开工率及下游开工率 ➢3月15日乙烯CFR东北亚931美元/吨（周度+0美元/吨）。➢乙烯-石脑油价差207.5美元/吨（周度-22.75美元/吨）。➢天然价格下降，对气体价格支撑减弱；若天然气进一步带动气体裂解原料价格下行，石脑油裂解料替代优势减弱；反之亦然。 下游-汽油裂解 ➢美国汽油裂解价差32.16美元/桶（周度+4.4美元/桶）；国内汽油-石脑油价差442元/吨（周度-10元/吨）。 下游-芳烃美亚价 下游-芳烃品种利润 下游BTX港口库存 下游-PX及下游开工率 汽油重整vs芳烃重整 紧盯聚酯库存变化 周云从业资格号：F03089066投资咨询号：Z0016657投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 核心观点 PX/PTA/EG/PF(盘面价格)季节性走势 与节前比，聚酯三品种周度均收涨，其中TA收涨1.2%；EG收张0.3%；PF收涨1.1%。 PTA/EG/PF期限结构 PTA总库存环比下降聚酯工厂原料库存下滑 ➢本周PTA国内库存环比下降0.32至12.32天。截至3月15日，TA仓单数量为79378张。 PTA净加工费周度环比压缩 ➢截至3月14日，PTA现货净加工周均为142元/吨，环比走弱84元/吨，处于历史同期中性偏低位置。PXN周度平均为305美元/吨，环比下降5美元/吨。 美国二甲苯价格相对亚洲持续走强 PTA周度基差和月差均走弱 ➢盘面主力基差周平均为-41，环比走弱18。5-9价差周度平均为-25，周度环比走弱27。 EG港口库存环比小幅上涨 ➢截止3月14日，华东主港地区MEG港口库存总量78.26万吨，较上一统计周期增加2.03万吨，增幅2.66%。本周主港到货集中，提货略显平淡下港口库存总量延续增长趋势。 ➢详细来看：张家港39.1万吨，太仓10.9万吨，宁波7.3万吨，江阴及常州11.3万吨，上海及常熟9.66万吨。 ➢预计3月21日，国内乙二醇华东总到港量预计在15.31万吨。环比上周减0.11万吨，降0.71%。 煤制EG现金流稳定 EG基差和月差均走弱 ➢EG主力基差周度均值为-39，周度环比走走弱15。5-9月差周均为-36，环比走弱12。 短纤基差走弱盘面利润均走强 ➢短纤主力基差周度平均为24元/吨，环比走弱31元/吨；盘面利润周度平均-118元/吨，环比走强12元/吨。 聚酯综合利润环比小幅恶化 上游开工高位稳定聚酯及下游开工继续恢复 本周国内PX周均开工率85.7%，环比持平。 本周国内PTA周均产能利用率80.9%，环比下降3.2个百分点。本周四国内聚酯负荷90.1%，环比提升1.1个百分点。