镍及不锈钢周度策略

摘要 有色与新能源金属研究中心 镍： 作者：杨莉娜从业资格证号：F0230456投资咨询证号：Z0002618联系方式：010-68573781 【市场逻辑】 美元指数本周偏强波动，美国经济数据相对强与其它国家央行货币政策偏鸽，令美元表现相对偏强，有色普现承压。而我国资本市场情绪波动变化，市场对流动性改善预期期待转强，有色金属逐渐企稳。镍显著调整后止跌整理。印尼矿山配额继续审批中有进展，镍价显著回调。供应来看，镍生铁3月产出预期回升，镍生铁重心有所下移，但矿端运行延续偏强。我国预期3月精炼镍延续显著增长，预期同比增长超40%，我国精炼镍进出口1-2月均出现回落。需求来看，镍价近期显著回调后市场需求有所好转。硫酸镍减产供应偏紧，价格偏强运行，较镍豆升水可能继续扩大，下游需求回升，MHP系数偏强运行，成本支撑强，不过后续供应也有改善预期。不锈钢3月排产有显著的同比环比增长，但近期利润转弱4月或有减产预期出现。国外精炼镍显性库存目前7.7万吨上方，国内现货继续有所累库。 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号成文时间：2024年03月31日星期日 【交易策略】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 沪镍本周显著调整后略有整理，13.5以内震荡偏弱延续，突破则上观14万元及前高，如果共振消失缺乏进一步助力，则需防进一步下探，下档关注12.5-12.6万元附近支撑。近期镍生铁松动成交下移，但硫酸镍依然偏紧。继续关注美元指数、国内政策及有色共振引导，后续关注印尼镍矿实际审批通过的数量与市场需求预期是否存差异。注意，周一外盘休市，内盘料走独立行情。 不锈钢： 【市场逻辑】 不锈钢库存本周继续回落，区域表现有差异，无锡300系冷轧增加而佛山显著降库，不锈钢到货节奏表现不一。从供应端来看，不锈钢3月排产则有同比及环比的显著回升，但4月可能有减产预期。从需求端来看，市场按需采购，价格回调引发逢低采购，不过整体量级有限。近期镍生铁有所企稳，印尼矿端RKAB发放进度改善，令不锈钢成本支撑预期减弱。不过近期不锈钢利润转差或对生产供应形成不利影响。镍生铁进口1-2月同比显著增长，而2月环比下滑。不锈钢期货库存超15万吨。 【交易策略】 近期不锈钢随镍显著调整，不锈钢亏损减产预期有回升，盘面滞跌或逐渐显现，预计主要在13200-14000间震荡整理为主。若有进一 步降库及需求好转配合，可考虑逢低做多。 目录 第一部分期货市场周度回顾....................................................................................................................2第二部分期货成交持仓.............................................................................................................................2一、沪镍成交及持仓................................................................................................................................2二、不锈钢成交及持仓.............................................................................................................................4第三部分LME镍持仓分析.......................................................................................................................6第四部分现货市场数据...........................................................................................................................6第五部分重要图表..................................................................................................................................7一、产业链期现图表................................................................................................................................71、镍.......................................................................................................................................................72、不锈钢................................................................................................................................................9二、套利图表.........................................................................................................................................10三、技术分析.........................................................................................................................................13第六部分宏观信息及产业资讯..............................................................................................................15一、宏观资讯.........................................................................................................................................15二、产业资讯.........................................................................................................................................15 第一部分期货市场周度回顾 第二部分期货成交持仓 一、沪镍成交及持仓 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、不锈钢成交及持仓 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分LME镍持仓分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 LME镍持仓：投资基金表现为净空持仓减持后整理，商业净空略有波动，投资公司和信贷机构净多减持。变化对LME镍价相对中性。 第四部分现货市场数据 本周精炼镍成交随着价格下跌略有好转，金川镍升水由跌转升，不锈钢及合金相关需求略有改善，刚需采购为主，月末俄罗斯长单今年首次到货，硫酸镍相对偏强，因镍价下跌，观望有所增加，镍生铁成交价有所下移。不锈钢价格低位反复波动。 第五部分重要图表 一、产业链期现图表 1、镍 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 2、不锈钢 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、套利图表 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍沪伦比趋于震荡走强。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍相对不锈钢走弱。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 硫酸镍中镍价值较镍豆显著溢价，已经可吸引镍豆溶解制造硫酸镍，但硫酸镍生产镍豆工艺优势较弱，拓展空间非常有限。 资料来源：同花顺,方正中期研究院镍相对镍生铁相对走弱。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍近月合约略弱。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍现货相对期货震荡走强。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 不锈钢现货价相对趋于震荡走弱。 三、技术分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 伦镍回落至16500美元附近整理反复。守稳则可能波段继续回升，失守则下观16000美元及前低附近支撑。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 沪镍本周跌势有所放缓，13万元附近反复整理，下档支撑12.5-12.6万元附近，上档压力14万元及前高附近。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 不锈钢144000以内宽波动震荡延续，关注13200元附近支撑。若表现滞跌，可考虑逢低做多。 第六部分宏观信息及产业资讯 一、宏观资讯 3月31日起，欧洲多国开始实施夏令时。欧洲地区金融市场的交易时间将较冬令时提前一个小时，即从下周一（4月1日）开始，欧股交易时间为北京时间15:00-23:30；欧洲各国经济数据的公布时间也将较冬令时提前一小时。 2024年3月31日国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。对此，国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河进行了解读。3月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.8%、53.0%和52.7%，比上月上升1.7、1.6和1.8个百分点，三大指数均位于扩张区间，企业生产经营活动加快，我国经济景气水平回升。3月份，综合PMI产出指数为52.7%，比上月上升1.8个百分点，表明我国企业生产经营活动扩张加快。构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为52.2%和53.0%。 二、产业资讯 镍： 1、格林美3月25日公告，格林美香港、新展国际、DARROW、ECOPRO、香江国际、科力特、格林特与格林美（印尼）共同签署《关于建设印尼红土镍矿冶炼生产新能源用镍原料（镍中间品）（2.0万吨镍/年）项目的增资协议》。根据协议，各方同意在印尼Morowali县IMIP园区内，共同投资建设红土镍矿湿法冶炼年产2.0万金属吨新能源用镍原料（镍中间品）冶炼厂。其中，格林美（印尼）是该项目的实施主体，项目建设投资不超过4亿美元（约合人民币28亿元），设计年产2万吨金属镍产能，预计可以实现超产达到年产2.3万吨金属镍的产能。 2、印尼国营矿业公司Anta