尿素周报：供需两旺，尿素震荡整理

研究院化工组 策略摘要 研究员 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 中性：前期停车装置陆续重启，供应端高位延续，上游工厂库存大体维持，库存去化偏慢。煤炭稳定运行，随着尿素价格持续走低，生产利润持续缩窄。返青肥需求结束，农需进入空档期，工业需求向好，待发订单数量小幅提升，下游商家采购偏谨慎，外需亦持续偏紧。尿素目前供需两旺，预计在备肥农需启动前偏震荡整理走势。 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 周度产业信息 ■市场分析 海外价格：截至3月29日，散装小颗粒中国FOB报308美元/吨（-23），波罗的海小颗粒FOB报285美元/吨（-8），印度小颗粒CFR报323美元/吨（0）；中国大颗粒FOB报330美元/吨（0），东南亚大颗粒CFR报373美元/吨（-7），巴西大颗粒CFR报340美元/吨（-13）。 联系人 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 生产利润：截止3月29日，煤制固定床理论利润-46吨（-20），新型水煤浆工艺理论利润414元/吨（-50），气制工艺理论利润267元/吨（-110）。 供应端：截至3月29日，全国周度尿素产量128.47万吨（+1.64）；企业产能利用率84.76%（+1.08%）。样本企业总库存量为75.74万吨（-0.27），港口样本库存量为19.6万吨（+0.25）。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 需求端：截至3月29日，复合肥产能利用率47.27%（-3.43%）；三聚氰胺产能利用率为74.84%（+2.6%）；尿素企业预收订单天数4.88日（+0.59）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 中性：前期停车装置陆续重启，供应端高位延续，上游工厂库存大体维持，库存去化偏慢。煤炭稳定运行，随着尿素价格持续走低，生产利润持续缩窄。返青肥需求结束，农需进入空档期，工业需求向好，待发订单数量小幅提升，下游商家采购偏谨慎，外需亦持续偏紧。尿素目前供需两旺，预计在备肥农需启动前偏震荡整理走势。 ■风险 库存变动情况、工业需求恢复情况、尿素出口影响、国际市场变化 目录 尿素基差结构....................................................................................................................................................................................4尿素产量............................................................................................................................................................................................5尿素生产利润与开工率.....................................................................................................................................................................6尿素外盘价格与出口利润.................................................................................................................................................................7尿素下游开工与订单.........................................................................................................................................................................9尿素库存与仓单..............................................................................................................................................................................10 图表 图1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................4图2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................4图3:山东主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图4:河南主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图5:5-1价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................4图6:9-5价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................4图7:1-9价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................5图8:尿素全国月度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................5图9:尿素山东周度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................5图10:尿素成本丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................6图11:山东现货利润丨单位：元/吨...............................................................................................................................................6图12:主力连续盘面利润丨单位：元/吨.......................................................................................................................................6图13:全国开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图14:气制开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图15:煤制开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图16:国内独立焦化厂开工率丨单位：%.....................................................................................................................................7图17:焦炉生产率（大）丨单位：%.............................................................................................................................................7图18:焦炉生产率（中）丨单位：%.................................................................................................