年报业绩承压，不改长期数字化转型趋势

广联达是一家专注于建筑行业数字化转型的公司，其2023年的年度报告显示，尽管面临建筑行业的开工情况影响，导致整体业务节奏放缓，营业收入和净利润分别下降了0.42%和88.02%，但从细分业务看，数字成本业务仍然保持稳健增长，实现营业收入51.70亿元，同比增长8.33%，其中造价产品云收入32.24亿元，同比增长11.20%。海外业务也实现了26.43%的增长。

公司特别指出，造价产品的续费率、应用率和活跃度保持稳定，海外业务经营利润率持续提升。在人工智能领域，广联达自主研发的建筑行业AI大模型，能够处理建筑行业数据，提供知识增强问答、自动化、分析、生成等功能，并应用于建筑设计、合约与招采、施工建造等多个环节，加速产品智能化转型。

对于未来，广联达计划在2024年通过资源聚焦和重点突破策略来实现收入和利润的稳定增长。资源聚焦将集中在成熟型和成长型产品上，重点关注北京、上海、广东等14个重点地区的市场，尤其是针对央企、地方国企和头部民企客户。同时，公司还将通过内部挖潜，推行2 Pizza Team机制，加强预算管理和费用控制，以提升效率和降低成本。

在财务预测方面，预计2024-2026年的营业收入分别为70.37亿、76.55亿、83.31亿，净利润分别为4.86亿、6.89亿、8.35亿，对应每股收益和净资产收益率也有稳定的增长。考虑到商业模式、产品力和长期稳健经营的能力，分析师维持对公司“买入-A”的投资评级，并给出了6个月的目标价为16.91元，相当于2024年4倍的动态市销率。

风险方面，施工业务的推广速度和造价业务的客单价提升都存在不确定性。尽管面临挑战，但广联达在建筑行业的领导地位和持续的数字化转型趋势为其未来增长提供了广阔的空间。