分红提升回报股东，毛差修复可期

新奥股份（600803）2023年年报点评显示，公司实现营收1438.4亿元，同比增长6.7%；实现归母净利润70.9亿元，同比增长21.3%。其中，平台交易气量快速增长，核心利润持续增加。2023年公司平台交易气销售气量达50.5亿方，同比增长44.0%，其中海外平台交易气销售气量达19.4亿方，同比下降4.4%，国内平台交易气销售气量达31.1亿方，同比增长110%，主要覆盖浙江、广东、福建、重庆、山西等省份。2023年公司平台交易气核心利润达到34.1亿元，同比增长56.2%，毛利率达18.1%，同比下滑0.9pp，主要系天然气价格下滑。同时，公司剥离煤炭资产，加强分红力度，承诺23-25年每股特别派息分别为0.25/0.22/0.18元（含税），此外公司承诺23-25年分配现金红利每年增加额不低于0.15元/股（含税）。预计2024-2026年公司归母净利润分别66.3亿元/74.8亿元/83.0亿元，对应2024-2026年EPS分别为2.14/2.41/2.68元。我们给予公司2024年12倍PE，对应目标价25.68元，上调至“买入”评级。